Powell obtiendra-t-il le ralentissement de l’emploi qu’il souhaite?
Les traders sont partagés à 50/50 entre s’attendre à une nouvelle hausse des taux de 75 points de base et à une baisse à 50 points de base, nous sommes donc susceptibles d’assister à une certaine volatilité du marché, quelle que soit la façon dont le rapport NFP sur l’emploi de ce mois-ci est imprimé.
Aperçu du NFP
Suite à la réunion du FOMC de mercredi, il est clair que Jerome Powell et sa société sont encore beaucoup plus préoccupés par la moitié “stabilité des prix” de leur double mandat que par la moitié “plein emploi”. Néanmoins, la banque centrale reste dépendante des données, de sorte que le rapport sur l’emploi de ce mois-ci jouera un rôle dans la décision de la banque centrale sur les taux d’intérêt lors de la prochaine réunion de décembre.
Avec deux rapports NFP et une autre lecture de l’IPC prévus avant la prochaine décision de la Fed sur les taux d’intérêt à la mi-décembre, il n’est pas surprenant que les traders ne soient pas certains de ce que fera la banque centrale. Selon l’outil FedWatch du CME, les traders sont partagés à 50/50 entre s’attendre à une nouvelle hausse des taux de 75 points de base et à une baisse à 50 points de base. Pour le rapport NFP d’octobre, les attentes consensuelles sont de 205 000 nouveaux emplois nets et le salaire horaire moyen devrait augmenter de 0,3% d’un mois à l’autre.
Les attentes envers le NFP sont-elles justifiées? Nous plongeons dans les principaux indicateurs avancés du rapport sur les emplois critiques de vendredi ci-dessous!
Prévisions NFP
Comme les lecteurs réguliers le savent, nous nous concentrons sur quatre indicateurs avancés historiquement fiables pour aider à handicaper le rapport NFP de chaque mois:
- La composante Emploi de l’ISM Services PMI est tombée à 49,1, en baisse par rapport à 53,0 le mois dernier et de retour en territoire de contraction.
- La composante emploi de l’ISM manufacturier PMI est passée à 50,0, contre 48,7 le mois dernier.
- Le rapport ADP sur l’emploi récemment révisé a été imprimé à 239K, en hausse par rapport à l’impression 192K révisée à la baisse du mois dernier.
- Enfin, la moyenne mobile sur 4 semaines des demandes de chômage initiales a atteint 219 000, légèrement en hausse par rapport à la lecture de 207 000 du mois dernier, mais toujours proche des creux de plusieurs décennies.
Pour rappel, l’état du marché du travail américain reste plus incertain et volatil que d’habitude à la sortie de la perturbation sans précédent de la pandémie de COVID. Cela dit, en pesant les données et nos modèles internes, les indicateurs avancés indiquent une lecture légèrement plus forte que prévu dans le rapport NFP de ce mois-ci, avec une croissance globale de l’emploi potentiellement dans la fourchette 175-275K, bien qu’avec une plus grande incertitude que jamais compte tenu du contexte mondial actuel.
Quoi qu’il en soit, les fluctuations d’un mois à l’autre de ce rapport sont notoirement difficiles à prévoir, nous n’accorderons donc pas trop d’importance aux prévisions (y compris les nôtres). Comme toujours, les autres aspects du communiqué, notamment le chiffre très surveillé du salaire horaire moyen qui s’élevait à 0,3% m/m dans le dernier rapport NFP.
Réaction potentielle du marché
| Salaires < 0,2% m/m | Salaires 0,2%-0,4% m/m | Salaires > 0,4% m/m | |
| < 100k emplois | USD baissier | USD légèrement baissier | USD légèrement haussier |
| 100K-300K emplois | USD baissier | USD neutre | USD haussier |
| > 300K emplois | USD légèrement baissier | USD légèrement haussier | USD haussier |
L’indice du dollar américain (DXY) a passé le mois dernier à se consolider entre 109,50 et 113,50 alors que les traders évaluent l’état de l’économie mondiale et si la Réserve fédérale sera plus agressive dans l’augmentation des taux d’intérêt que ses principaux rivaux. L’action consolidante des prix ne laisse pas de biais technique fort pour la monnaie de réserve mondiale, donc si vous négociez le rapport NFP, il sera crucial de choisir la bonne paire.
En ce qui concerne les configurations commerciales potentielles, les lecteurs voudront peut-être envisager des opportunités de vente sur la paire EUR/USD sur une lecture NFP forte. La paire de devises la plus échangée au monde a baissé après une fausse cassure au-dessus de la parité (1,00) la semaine dernière et a cassé une ligne de tendance haussière à court terme, ouvrant la porte à davantage de baisse vers les creux d’octobre au milieu des années 0,9600 ou même les plus bas de deux décennies au milieu des années 0,9500 si le marché du travail américain surprend à la hausse.
D’un autre côté, un rapport sur l’emploi faible pourrait présenter une opportunité de vente à court terme sur la paire USD/CAD. Alors que la tendance générale favorise le dollar américain, la paire USD/CAD se maintient actuellement en dessous des sommets de septembre et d’octobre et pourrait former un modèle potentiel de tête et d’épaules s’il se retourne sur le dos d’un rapport sur l’emploi qui ralentit aux États-Unis.
Par Matt Weller, CFA, CMT, FOREX.com » Site Officiel