Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont publié cette semaine un avis donnant des directives additionnelles sur l’application des lois sur les valeurs mobilières relatives aux offres initiales de pièces (ICO) et aux cryptomonnaies connexes.
Des lignes directrices originales ont été publiées par les ACVM au mois d’août 2017, décrivant comment les lois sur les valeurs mobilières peuvent s’appliquer aux ACI, aux fonds d’investissement en cryptomonnaies et aux plateformes de négociation de devises numériques. Il indique que de nombreuses offres de devises numériques «impliquent des ventes de titres». Il a également souligné que, selon les circonstances, certains produits étaient des produits dérivés et donc soumis à la législation sur les produits dérivés et aux exigences réglementaires.
La nouvelle publication intitulée «Avis 46-308 du personnel des ACVM, Incidences de la législation en valeurs mobilières sur les émissions de jetons», constitue une mise à jour de l’édition originale de 2017 et fournit des directives au personnel des ACVM. Il s’agit également d’une référence essentielle pour les entreprises qui dirigent des ACI, et pour les investisseurs d’évaluer si une opportunité d’investissement est crédible et conforme.
Guide sur les ICO (Initial Coin Offering)
Les directives sont détaillées pour de nombreuses caractéristiques des ICO et des cryptomonnaies et incluent des références plus spécifiques aux jetons d’utilité et aux ICO à plusieurs étapes. Les investisseurs peuvent trouver ces caractéristiques apparaissent plus fréquemment dans le paysage monétaire numérique aujourd’hui.
Plus tôt cette année, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) avaient déjà commencé la sensibilisation du grand public avec une courte vidéo d’information au sujet des ICO (PEC: Première Émission de Cryptomonnaie).
Une PEC est une forme de financement participatif consistant à vendre aux investisseurs des jetons numériques pouvant être échangés contre une nouvelle cryptomonnaie après son lancement. En connaissez-vous les risques? pic.twitter.com/e1ZFl2cP8K
— ACVM_Nouvelles (@ACVM_Nouvelles) 29 mai 2018
Les ACVM ont «collaboré avec de nombreuses entreprises» et ont conclu que la plupart des offres symboliques impliquent des titres et qu’elles ont également reçu des demandes de renseignements concernant des jetons d’utilité.
«Jeton utilitaire est un terme industriel souvent utilisé pour désigner un jeton ayant une ou plusieurs fonctions spécifiques, comme permettre à son détenteur d’accéder ou d’acheter des services ou des actifs basés sur la technologie blockchain», définit le CSA.
L’avis continue en expliquant que dans de nombreuses entreprises offrant des jetons, l’offre impliquera des titres malgré les jetons ayant une ou plusieurs fonctions d’utilité. L’objectif de l’avis, selon les ACVM, est de fournir des indications «lorsqu’une offre de jetons peut ou non comporter une offre de titres; et pour les offres de jetons structurés en plusieurs étapes. ”
L’ASC détaille un certain nombre de scénarios possibles pour aider les parties prenantes à évaluer les ACI, mais avec le thème général selon lequel si un contrat d’investissement est fourni par une entreprise de l’ICO, les jetons sont des titres probables.
ICO à plusieurs étapes ne peuvent pas éviter la réglementation des valeurs mobilières
Pour les ACI ayant plusieurs étapes, l’avis décrit à nouveau des exemples et des scénarios confirmant qu’un «jeton délivré à une deuxième étape ou à une étape ultérieure est une sécurité, malgré le fait que le jeton puisse avoir une certaine utilité». En effet, lorsque le jeton est livré, il possède des caractéristiques de sécurité ou des attributs similaires à la sécurité, tels qu’un intérêt de partage des profits.
«Nous aurons des inquiétudes lorsqu’une transaction en plusieurs étapes est utilisée pour tenter d’éviter la législation sur les valeurs mobilières», a déclaré l’ASC en réponse à une augmentation du nombre d’ACI à plusieurs étapes et au potentiel présumé d’ICO moins crédibles pour tenter de contourner réglementation des valeurs mobilières. Les lignes directrices continuent à clarifier l’évaluation des ICO à plusieurs étapes.
L’application de la loi et la conformité sont également couvertes dans le document, et les ACVM confirment qu’elles surveillent activement les infractions et, le cas échéant, elles ont pris et continueront de prendre des mesures réglementaires ou d’application de la loi.
Par souci de conformité, les ACVM encouragent les entreprises ayant des offres symboliques à consulter un conseiller juridique local sur les moyens de se conformer à la législation en valeurs mobilières et à communiquer avec les législateurs provinciaux des valeurs mobilières pour leur fournir des copies de livres blancs et autres documents semblables.
La construction du « bac à sable réglementaire des ACVM »
Le CSA Regulatory Sandbox soutient les entreprises fintech offrant des produits et services innovants pour le Canada. Le bac à sable peut fournir une inscription et / ou une dispense pour les exigences en matière de valeurs mobilières tandis que de nouvelles sociétés testent leurs produits, services et applications. Pour qu’une dispense soit considérée, les entreprises doivent prouver une protection adéquate des investisseurs.
L’écosystème de la cryptomonnaie évolue rapidement pour répondre aux opportunités du marché, aux développements technologiques et à la réglementation mondiale. Les organismes de réglementation du Canada sont souvent prompts à répondre à la fois à la nécessité de réglementer et de clarifier, ce qui permet à la blockchain et à l’économie numérique du Canada de prospérer tout en protégeant les investisseurs et les structures financières.
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Article par Melanie Clay, Coinsquare
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