Forex » Le dollar américain rebondit et les bons du Trésor américain chutent
Les flux d’aversion au risque se manifestent avec la force du dollar américain sur le forex même en dépit de la baisse des taux américains, entraînés par les inquiétudes persistantes autour des banques mondiales. Mais cette fois, l’inquiétude vient d’Europe.
Le monde a été secoué jeudi dernier alors que des nouvelles de problèmes à la Silicon Valley Bank commençaient à se frayer un chemin sur les marchés. Si une grande banque américaine sous pression est notable en soi, ce sont les répercussions potentielles qui ont vraiment commencé à alimenter l’inquiétude, car les problèmes qui tourmentaient SVB pouvaient, logiquement, être extrapolés à d’autres banques régionales. Et les marchés ne sont souvent pas disposés à attendre car le moindre signe de difficulté peut entraîner davantage de changements dans le comportement des investisseurs en bourse et des déposants, ce qui peut alors mettre la banque sous encore plus de pression.
L’annonce du week-end des dépôts de garantie en tant que SVB et la banque Signature étaient conçues pour apporter le calme, tout comme l’allocution présidentielle de lundi. Et pendant un court moment, cela a fonctionné, mais la même extrapolation qui a conduit à la punition des actions bancaires jeudi dernier se cache toujours dans les marges, et ce matin, elle a commencé à se manifester en Europe alors que le Credit Suisse a subi une pression renouvelée à la suite des commentaires de l’un des les plus grands investisseurs de la banque.
Des années de taux bas et négatifs ont créé une vulnérabilité dans les portefeuilles d’investissement des banques, car des taux plus élevés ont pris d’assaut le monde. Et demain apportera une décision sur les taux de la BCE où les taux devraient à nouveau augmenter, et avec une inflation à 8,6% le mois dernier et à 8,5% pour la lecture préliminaire de ce mois-ci, il ne semble pas que la Banque centrale européenne soit proche d’un point où ils peut s’éloigner des hausses de prix sans risquer des niveaux d’inflation encore plus élevés (et des problèmes plus importants à l’avenir).
Fuite vers le dollar américain
Le dollar américain (DXY) rebondit sur le forex et le graphique journalier montre actuellement une formation d’étoiles du matin non terminée, qui est souvent suivie dans le but d’inversions haussières. Le point de support qui a maintenu les plus bas niveaux hier, aidant à construire le doji, était à un niveau familier de 103,45, et la résistance suivante se situe autour de la poignée de 105,00.
Graphique indice du dollar (DXY) journalier
Les taux américains baissent en raison des inquiétudes liées à l’aversion au risque
Lorsque les inquiétudes montent, les investisseurs peuvent éviter le retour sur capital en faveur du retour du capital, ce qui peut signifier abandonner les investissements à rendement plus élevé pour ceux qui ont une plus grande sécurité perçue. Cela indique généralement des flux vers les bons du Trésor américain et ce matin a vu une forte hausse des prix du Trésor américain avec des rendements en baisse après le rebond d’hier.
Le taux à deux ans a vu son rendement tomber à un nouveau creux de six mois ce matin, effaçant complètement le rebond d’hier qui s’était construit alors que l’espoir commençait à percoler que la saga bancaire avait peut-être été traitée de manière adéquate.
Rendement du Trésor américain à deux ans
La paire EUR/USD sous les projecteurs avant la réunion de la BCE demain
L’inflation reste problématique en Europe puisque la lecture du mois dernier s’est établie à 8,6% et la lecture préliminaire de ce mois-ci a suivi de près, à 8,5%. Nous aurons la lecture finale de ce point de données vendredi; mais avant d’en arriver là, nous avons une décision de taux de la Banque centrale européenne sur le calendrier économique pour demain.
On s’attendait à ce que la BCE relève ses taux de 50 points de base lors de cette réunion pour faire face à cette inflation. Mais, maintenant que des problèmes apparaissent dans les banques européennes, il y a un point d’interrogation quant à savoir si elles vont le faire et – si elles le font – on s’inquiète de ce qui pourrait arriver ensuite.
Des taux plus élevés font baisser la valeur des portefeuilles d’obligations et de titres à revenu fixe, ce qui peut créer des problèmes de capitalisation dans ces banques, car elles sont assises sur des pertes flottantes non réalisées en raison du mouvement rapide des taux plus élevés après des années de taux bas et négatifs. Ajoutez à cela une ruée bancaire avec des déposants retirant leur capital (ce qui supprime plus de garanties de ces portefeuilles), il y a une recette pour un désastre.
Comment la BCE pourrait-elle gérer ce scénario? Nous devrons attendre pour le savoir, mais en réponse, l’euro a fortement baissé sur le forex avant cette réunion de taux et le prix se situe actuellement au-dessus d’une zone de support clé autour de la poignée de 1,0500. C’est la même zone qui est entrée en jeu au cours de la première semaine du Nouvel An pour aider à maintenir les plus bas, conduisant à une extension du mouvement haussier jusqu’à 1,1033.
Si les vendeurs peuvent casser le prix en dessous de cette zone de support, il existe un autre niveau avec un intérêt à plus long terme autour du niveau de 1,0350.
Graphique EUR/USD journalier
Force du yen sur le forex
J’en avais parlé lundi et à nouveau dans le webinaire d’hier, soulignant le potentiel de force du yen sur le forex dans des scénarios de taux inférieurs.
Alors que la paire USD/JPY a démarré à la hausse pendant une grande partie de 2021 et les neuf premiers mois de 2022, le commerce de portage a été le moteur, car les taux américains plus élevés et les taux japonais bas ont maintenu le côté long de la paire hérissé. Mais, dès que la situation des taux a commencé à se retourner, la paire USD/JPY a fait de même à la mi-octobre de l’année dernière, entraînant un retracement de 50% en environ trois mois de la tendance qui a mis 21 mois à se construire.
La paire a rebondi par rapport au marqueur de 50% de ce mouvement à la mi-janvier, qui s’est prolongé le mois dernier alors que la Banque du Japon commençait à passer à un nouveau leadership vers un nouveau gouverneur censé soutenir la politique de contrôle de la courbe des taux de la banque.
Mais à mesure que les taux ont commencé à baisser aux États-Unis, l’attrait du portage a augmenté et cela a conduit à un dénouement, ce qui met en évidence la paire USD/JPY comme l’une des rares paires de devises majeures reflétant la faiblesse du dollar américain ce jour-là. Le prix teste en dessous du retracement de 38,2% du même retracement de Fibonacci qui a contribué à creuser le plus bas en janvier, et une clôture en dessous de ce niveau met en évidence 131,58 et 130,40 comme prochains points de support sur le graphique USD/JPY.
Graphique USD/JPY hebdomadaire
Par James Stanley, Stratège, FOREX.com » Site Officiel
James Stanley est un stratège et écrivain basé à New York avec plus de 23 ans d’expérience sur le marché. James a commencé à négocier des actions pendant le boom technologique en 1999 avant de commencer sa carrière dans l’industrie avec Merrill Lynch après avoir obtenu un diplôme en commerce de l’Université Baylor. James a ensuite travaillé chez TD Ameritrade et Fidelity avant de trouver FXCM et DailyFX, où il a passé 13 ans à aider à construire DailyFX Education.