Récapitulatif de la réunion du FOMC

Récapitulatif de la réunion du FOMC

Les traders de contrats à terme sur les Fed Funds tablent sur 50 points de base de baisse des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année!

La réunion du FOMC d’aujourd’hui allait toujours porter davantage sur ce que Jerome Powell et compagnie disaient plutôt que sur ce qu’ils faisaient…

Décision et déclaration de politique monétaire du FOMC

… Après tout, le marché avait pleinement intégré une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base dans la fourchette de 4,50 à 4,75%, et c’est exactement ce que Jerome Powell et sa société ont livré.

Cependant, en attirant rapidement notre attention sur la déclaration, il y a eu une inclusion inattendue : la banque centrale a laissé dans une déclaration clé que des “augmentations continues” des taux d’intérêt seront appropriées, suggérant que de multiples hausses de taux d’intérêt (mars et mai) sont probables, alors que de nombreux traders avaient supposé que la banque centrale suspendrait les hausses après la prochaine réunion de la Fed en mars. Comme l’a noté Steve Matthews, journaliste de Bloomberg Fed, “vous ne pouvez pas avoir une augmentation”.

Par ailleurs, la déclaration a également noté que l’inflation a “quelque peu diminué” mais reste toujours élevée, reflétant l’opinion du comité selon laquelle il reste encore du travail à faire pour s’assurer que les pressions sur les prix se sont complètement estompées. Dans un dernier ajustement mineur, la déclaration a également reconnu que la guerre en Ukraine contribue à “l’incertitude mondiale élevée”, plutôt qu’à “une pression à la hausse sur l’inflation et qui pèse sur l’activité économique”.

Conférence de presse du président du FOMC Powell

Dernièrement, les conférences de presse du président de la Fed, Powell, ont acquis la réputation d’avoir “adouci”, voire carrément inversé, les mouvements initiaux du marché en réaction à la déclaration de politique monétaire.

Au moment où nous mettons sous presse, Powell semble suivre ce livre de jeu, avec un mélange de commentaires bellicistes et accommodants [c’est moi qui souligne] :

  • LA FED EST DÉTERMINÉE À ATTEINDRE SON CIBLE D’INFLATION DE 2 %.
  • NOUS DEVRONS PRESQUE CERTAINEMENT MAINTENIR NOTRE POSITION RESTRICTIVE PENDANT UN CERTAIN TEMPS.
  • PLEINS EFFETS DU SERRAGE RAPIDE ENCORE À RESPECTER.
  • LES DÉCALAGES ONT INTRODUIT NOTRE DÉCISION D’AUGMENTER LES TARIFS DE 25 BPS AUJOURD’HUI.
  • UN RYTHME PLUS LENT NOUS PERMET DE MIEUX ÉVALUER NOS PROGRÈS VERS NOS OBJECTIFS.
  • L’ANNÉE DERNIÈRE, L’ÉCONOMIE A RALENTI SIGNIFICATIVEMENT.
  • LES DÉPENSES DE CONSOMMATION SEMBLENT SE DÉVELOPPER À UN RYTHME DOUBLÉ.
  • LA CROISSANCE DES SALAIRES EST ÉLEVÉE ET LE MARCHÉ DU TRAVAIL EST EXTRÊMEMENT TENDU.
  • LE MARCHÉ DU TRAVAIL CONTINUE D’ÊTRE EN DÉSÉQUILIBRE.
  • L’INFLATION RESTE BIEN AU-DESSUS DE L’OBJECTIF.
  • L’INFLATION A RALENTI AU COURS DES TROIS DERNIERS MOIS, CE QUI EST UN CHANGEMENT BIENVENU.
  • LES ANTICIPATIONS D’INFLATION À LONG TERME RESTENT STABLES.
  • NOUS AVONS BESOIN DE BEAUCOUP PLUS DE PREUVES POUR ÊTRE CONFIANTS QUE L’INFLATION EST SUR UNE TENDANCE À LA BAISSE.
  • IL EST IMPORTANT QUE LES CONDITIONS FINANCIÈRES CONTINUENT DE REFLÉTER LES CONTRAINTES POLITIQUES QUE NOUS AVONS IMPOSÉES.
  • NOUS N’AVONS PAS ENCORE VU DE DÉSINFLATION DANS LES SERVICES DE BASE AUTRES QUE LE LOGEMENT.
  • LE TAUX TERMINAL POURRAIT CERTAINEMENT ÊTRE PLUS ÉLEVÉ QUE NOUS AVONS PRÉVU EN DÉCEMBRE.
  • NOUS NE VOULONS PAS TROP SERRER, MAIS NOUS AVONS DES OUTILS POUR NOUS AIDER SI NOUS LE FAISONS.
  • POUR LA PREMIÈRE FOIS, NOUS POUVONS DÉCLARER QU’UN PROCESSUS DÉFLATIONNAIRE A COMMENCÉ.
  • NOUS PARLONS DE QUELQUES PLUS DE RANDONNÉES DE TAUX POUR ATTEINDRE UNE POSITION RESTRICTRICE APPROPRIÉE.
  • FAIRE DES PAUSES ENTRE LES MOUVEMENTS N’EST PAS QUELQUE CHOSE QUE LE COMITÉ DISCUTE.

En résumé, Powell a confirmé qu’il s’attendait à ce que la banque centrale augmente les taux d’intérêt (au moins) deux fois de plus, mais sa reconnaissance que “le processus désinflationniste a commencé” a donné aux commerçants plus de confiance que ce seront les deux dernières hausses de ce cycle. et que la Fed sera en attente au milieu du deuxième trimestre. Pendant ce temps, son accent répété sur les “services de base hors logement” fournit une mesure claire de l’inflation que les traders doivent surveiller pour évaluer si la banque centrale va faire dans les mois à venir.

Réaction du marché au FOMC

Après une modeste réaction « sans risque » (indices en baisse, dollar en hausse) à la déclaration de politique monétaire de la banque centrale, le marché a apparemment décidé que la conférence de presse de Powell était plus accommodante que prévu.

Le dollar américain est en baisse de 50 à 100 pips contre tous ses principaux rivaux. L’ensemble de la courbe des rendements du Trésor est en baisse, le rendement à 2 ans étroitement surveillé chutant de plus de 10 points de base à 4,12% au moment où nous mettons sous presse ; en effet, les négociateurs de contrats à terme sur les Fed Funds tablent sur 50 points de base de baisse des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année! L’or gagne 12 points sur la journée à 1958$ et les grands indices américains sont en mode rallye, mis en évidence par un gain de 1,5% dans le Nasdaq 100.

Par Matt Weller, CFA, CMT, FOREX.com » Site Officiel

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