Analyse du yen japonais » L’élan de la paire USD/JPY s’essouffle
La paire USD/JPY aborde la semaine avec un signal haussier, mais un élan s’essouffle. Les données économiques américaines à venir et les résultats de Nvidia seront donc déterminants pour son évolution.
- Les corrélations entre la paire USD/JPY et les taux américains se sont rompues
- Les chiffres de l’emploi et les salaires dominent l’attention en cette fin de semaine
- Les interventions des membres de la Fed pourraient influencer les marchés
- Les résultats de Nvidia seront déterminants pour le sentiment de portage
- L’élan s’essouffle malgré le renforcement des signaux de prix
La paire USD/JPY s’est détachée de ses facteurs habituels de taux et de risque, mais avec la reprise des publications de données américaines cette semaine, la corrélation avec les rendements pourrait commencer à se rétablir. Les salaires et l’emploi seront au centre de l’attention, d’autant plus que les marchés sont partagés quant à une éventuelle nouvelle baisse des taux de la Fed en décembre. Les résultats de Nvidia pourraient impacter les flux de portage, tandis que les prochaines adjudications obligataires ajoutent un risque conjoncturel. Techniquement, la paire USD/JPY présente un potentiel de hausse, mais avec un élan qui s’essouffle.
Les facteurs influençant la paire USD/JPY s’affaiblissent
La corrélation étroite entre les taux d’intérêt américains et la paire USD/JPY s’est sensiblement affaiblie récemment, comme l’indiquent les coefficients de corrélation glissants sur 10 jours dans le graphique de droite ci-dessous. Qu’il s’agisse des anticipations de baisse des taux de la Fed jusqu’à fin 2026 (gris) ou des rendements américains à deux et dix ans (noir et bleu, respectivement), aucune corrélation significative n’a été observée avec les variations de la paire USD/JPY, suggérant qu’un autre facteur que les perspectives des taux américains influence cette paire.
Il ne s’agit certainement pas de l’appétit pour le risque, aucune corrélation significative n’ayant été constatée avec le VIX (rouge) ou les contrats à terme du Nasdaq (violet) présentés plus bas, ni avec les variations des rendements japonais sur différentes échéances non représentées.
La paire USD/JPY a évolué de manière assez erratique, reflétant probablement l’absence d’informations économiques significatives sur l’économie américaine depuis plusieurs semaines, hormis les enquêtes privées. Cependant, avec la réouverture des services gouvernementaux américains et la publication progressive des données économiques, je pense que la corrélation entre les perspectives de taux et la paire USD/JPY pourrait se renforcer à nouveau.
Fin de la période de disette de données
L’indicateur économique américain clé à suivre cette semaine est présenté dans l’extrait ci-dessous du site web du Bureau des statistiques du travail (BLS). Ce dernier confirme la publication des chiffres de l’emploi non agricole (NFP) de septembre jeudi matin aux États-Unis, les données sur les salaires étant publiées le lendemain.
Bien que ces données soient anciennes et ne donnent pas une image complète de la situation du marché du travail (les chiffres du chômage, du sous-emploi et du taux d’activité étant produits séparément par l’enquête auprès des ménages et ne seront pas publiés), ces indicateurs, notamment les créations d’emplois, seront au centre de l’attention des marchés en fin de semaine, de même que le rapport sur les résultats de Nvidia, attendu après la clôture des marchés mercredi.
Avant la paralysie des services gouvernementaux, la croissance des créations d’emplois affichait un net ralentissement, ce qui a contribué aux deux baisses de taux décidées par la Fed en septembre et octobre. Si ces données confirment cette tendance, voire la confirment, les marchés pourraient anticiper de nouvelles baisses de taux au cours de l’année à venir.
Récemment, les anticipations de baisse des marchés se sont légèrement redressées, ce qui coïncide avec une tentative concertée des membres les moins accommodants du FOMC de contrer les prévisions d’une troisième baisse consécutive des taux par la Fed en décembre. En l’état actuel des choses, l’issue de la réunion concernant une baisse des taux est considérée comme très incertaine, seules trois baisses étant actuellement anticipées d’ici la fin de l’année prochaine. Il y a peu, plus de quatre réductions de 25 points étaient attendues sur cette période.
Compte tenu du succès rencontré récemment par les responsables de la Fed pour corriger leur politique monétaire accommodante, il convient d’accorder une attention particulière aux déclarations des intervenants après la publication du rapport sur l’emploi de septembre.
La situation concernant les données américaines est tellement instable en ce moment que les publications clés ne figurent même pas dans le calendrier ci-dessous, qui inclut également les principales publications japonaises à suivre. Je recommande à tous ceux qui négocient la paire USD/JPY de consulter régulièrement les pages d’annonces des sites web du BLS et du BEA pour se tenir informés des dates de publication des données. Les liens sont disponibles ici et ici.
Parmi le calendrier chargé des événements susceptibles de générer de la volatilité sur la paire USD/JPY, on peut citer deux adjudications d’obligations à 20 ans au Japon et aux États-Unis, la publication du PIB japonais du troisième trimestre, attendue lundi matin à Tokyo, le rapport hebdomadaire ADP sur l’emploi et une intervention de Junko Koeda, membre du conseil des gouverneurs de la Banque du Japon. Le reste des événements semble plus susceptible de générer du bruit que d’apporter un signal significatif.
Concernant le rapport sur les résultats de Nvidia mentionné plus haut, les traders de la paire USD/JPY doivent en tenir compte, étant donné l’importance de la performance et de la volatilité des actions américaines pour les opérations de portage. Je ne suis pas analyste financier, mais il est rare de trouver une période où l’entreprise n’a pas dépassé les prévisions de chiffre d’affaires, surtout pendant l’essor de l’IA. De plus, son PDG, Jensen Huang, n’hésite généralement pas à formuler des prévisions optimistes. En résumé, c’est ce à quoi il faut s’attendre. Le principal risque pour les opérations de portage serait que, malgré ces deux éléments, le cours de l’action ne parvienne pas à progresser, ce qui indiquerait clairement que l’engouement pour l’IA a atteint ses limites.
USD/JPY : Signaux mitigés
En ce début de semaine, la paire USD/JPY a émis un signal haussier avec la bougie en épingle de vendredi, après un rebond marqué sur un support mineur à 153,60. Ce signal laisse présager une possible augmentation des risques directionnels à court terme.
Cependant, malgré une tendance haussière persistante, le RSI (14) et le MACD indiquent un affaiblissement de la dynamique, incitant à la prudence. Le RSI affiche une divergence baissière par rapport au prix, tandis que le MACD a franchi la ligne de signal par le haut et est en phase de retournement. Cela suggère qu’une éventuelle hausse en début de semaine pourrait être laborieuse.
Le premier niveau à surveiller est 155,05, correspondant au plus haut atteint le 12 novembre. En cas de franchissement de ce niveau, la résistance à 156,50 deviendra la prochaine cible. Sous 153,60, le niveau de 153,00 a initialement plafonné la paire en octobre avant de devenir un support début novembre, ce qui le rend pertinent à la baisse. Le dernier test du niveau de 152,00 à 151,50 a également attiré les acheteurs, faisant de ce niveau et de 151,00 d’autres supports à surveiller.
Si une cassure baissière se produit et que la paire USD/JPY clôture sous les plus bas de vendredi, la figure de biseau ascendant dans laquelle elle évolue actuellement suggère qu’une correction plus large sous 150 pourrait se produire si la tendance se confirme.
Par David Scutt, FOREX.com » Site Officiel
David Scutt est un ancien trader en valeurs mobilières au comptant, à terme et sur les marchés monétaires avec plus de 10 ans d’expérience dans la trésorerie bancaire. David a aussi travaillé en tant que rédacteur en chef des marchés et de l’économie pour Business Insider, couvrant les événements macroéconomiques et les principaux événements de marché en Asie.