Annonce du taux directeur de la Banque du Canada

La Banque du Canada (BoC) annoncera sa décision sur son taux directeur ce mercredi le 7 mars 2018 à 10:00 (heure de Montréal). Les analystes s’attendent à ce que la Banque du Canada maintienne sa position ayant déjà haussé ses taux d’intérêt à sa dernière réunion.

Évolution de taux cible de la Banque du Canada depuis Janvier 2017

Alors que les marchés continuent de s’attendre à deux autres hausses du taux directeur cette année par la Banque du Canada, il sera intéressant de voir si les autorités adoptent une position plus prudente, dans un environnement où les données économiques récentes se sont assouplies et les États-Unis annoncent des tarifs qui pourraient nuire fortement à l’économie canadienne.

Même en augmentant les taux d’intérêt en janvier, la Banque du Canada semblait très préoccupée par l’évolution du commerce, mettant fin au premier paragraphe de la déclaration accompagnant cette décision: «l’incertitude entourant l’avenir de l’ALENA obscurcit les perspectives de l’économie».

Les perspectives de libre-échange se sont considérablement détériorées depuis lors, les États-Unis ayant récemment annoncé leur intention d’introduire des droits de douane élevés sur les importations d’acier et d’aluminium. C’est un développement particulièrement décourageant pour le Canada, qui exporte près de 90% de son acier aux États-Unis et qui représente 16% de toutes les importations d’acier des États-Unis, le plus élevé de tous les pays.

Pendant ce temps, les données économiques canadiennes ont diminué depuis la réunion de janvier de la Banque du Canada. Sur le front de l’inflation, les taux d’IPC de base ont diminué. En termes de croissance économique, l’économie canadienne a progressé moins que prévu au dernier trimestre de 2017 alors que les dépenses de consommation ont diminué, tandis que la croissance au troisième trimestre a été révisée à la baisse.

En ce qui concerne l’emploi, le marché du travail a enregistré un mois particulièrement doux en février, mais une certaine modération des emplois semble naturelle après plusieurs mois de gains solides. En ce qui concerne les prix du pétrole, le Canada étant un important exportateur de pétrole, ceux-ci ont diminué par rapport aux sommets de janvier, mais pas de beaucoup.

Évolution du taux directeur de la Banque du Canada depuis 2014

Où se situe le prix du marché?

Au moment de la rédaction de ce rapport, les investisseurs ont pleinement intégré une hausse de taux supplémentaire de la part de la Banque du Canada cette année et une probabilité de 70% pour une deuxième, selon les swaps indexés à un jour du Canada. Si la Banque fait preuve de prudence et exprime des inquiétudes croissantes quant aux risques commerciaux et à la performance médiocre de l’économie, la probabilité d’une deuxième hausse pourrait diminuer davantage. Le dollar canadien pourrait faire l’objet d’un intérêt de vente renouvelé, la paire dollar américain / huard étant susceptible d’exploser et de viser un test du territoire psychologique de 1,3130, soit le retracement Fibonacci 61,8% de l’effondrement de mai 2017 à septembre 2017, avec un sommet à 1,3793. un creux à 1.2057. Une cassure décisive au-dessus de cet obstacle pourrait ouvrir la voie à la zone 1.3220, marquée par les plus bas d’avril 2017.

D’un autre côté cependant, il est possible que la Banque du Canada ne tire aucune conclusion sur les risques commerciaux et ne semble donc pas particulièrement nerveuse pour le moment. Les négociations de l’ALENA sont en cours et il est probable (quoique minime) que le Canada parvienne à obtenir une exemption de ces tarifs. De plus, compte tenu du fait que le marché peut déjà anticiper un ton préoccupant de la part de la Banque du Canada à la lumière de ces événements, même une position neutre de la Banque pourrait justifier un rebond du huard. Dans ce scénario, la paire de devises dollar américain / dollar canadien pourrait redescendre pour un test de la zone de support de 1,2925, qui est le retracement Fibonacci 50% mentionné ci-dessus à 1,2720. Une violation à la baisse de cette zone pourrait ouvrir la voie à des baisses vers le chiffre rond de 1,2800, qui a été congestionné dans un passé récent.

Calendrier des annonces préétablies pour 2018

par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk