Bourse » Aperçu des résultats des banques américaines au deuxième trimestre

Bourse » Aperçu des résultats des banques américaines au deuxième trimestre

Les banques américains ont pour l’instant surmonté une crise, mais les perspectives économiques difficiles constituent une autre menace. Que cela signifie pour les actions bancaires en bourse?

Points clés à retenir

• Les banques américaines lanceront la saison des résultats du deuxième trimestre le vendredi 14 juillet.
• Performances mitigées attendues, les plus exposés à la hausse des taux d’intérêt devant surperformer.
• Les conditions de trading et de banque d’investissement restent difficiles.
• Les grandes banques ont récemment réussi le test de résistance annuel, apaisant les inquiétudes concernant la solidité financière à la suite de la crise bancaire et leur permettant d’augmenter les dividendes.
• La confiance dans les banques régionales est encore fragile, ce sera donc un autre test pour les acteurs de petite et moyenne taille.
• L’activité de fusions et acquisitions devrait augmenter avec la rationalisation et la réduction des banques régionales.
• Les actions des grandes banques ont enregistré des gains en bourse au cours de l’année 2023 et ont évité la vente qui a frappé de plus petits rivaux, mais ont encore nettement sous-performé le marché au sens large.
• Consultez notre analyse technique sur l’indice S&P 500, JPMorgan et Bank of America.

Actions bancaires américaines : calendrier financier du deuxième trimestre

La saison des résultats du deuxième trimestre pour les banques américaines commencera le vendredi 14 juillet et se poursuivra la semaine suivante. Vous trouverez ci-dessous un tableau décrivant les dates de gains pour les plus grands joueurs:

Actions bancaires américaines : consensus sur les bénéfices du T2

Les résultats devraient être mitigés au deuxième trimestre, Wells Fargo et JPMorgan prévoyant de réaliser la croissance la plus rapide tandis que Citigroup, Morgan Stanley et Goldman Sachs devraient voir leurs résultats se contracter. Vous trouverez ci-dessous des estimations consensuelles pour le BPA ajusté par rapport à ce qui avait été déclaré l’année précédente:

(Source: Consensus numbers from Bloomberg)

La différence de performance sur le résultat net se résumera en fin de compte à deux domaines d’exposition, l’un à la hausse des taux d’intérêt et l’autre à des activités distinctes telles que la banque d’investissement, le trading et la gestion de patrimoine – où les conditions restent difficiles.

Par exemple, Wells Fargo affiche la marge d’intérêt nette la plus élevée du groupe et devrait donc bénéficier de la plus forte augmentation de la hausse des taux tout en évitant tout frein d’autres activités en raison de sa concentration sur les activités bancaires traditionnelles. JPMorgan et Bank of America connaîtront une croissance plus lente car leurs marges sont plus faibles et verront leurs bénéfices tirés vers le bas par leurs autres activités.

Morgan Stanley et Goldman Sachs diffèrent des autres banques car elles ne récoltent pas autant de bénéfices de la hausse des taux d’intérêt et se concentrent davantage sur le trading, la banque d’investissement et la gestion de patrimoine – qui sont tous en difficulté dans l’environnement actuel en raison d’une demande modérée d’inscriptions. , M&A et levées de fonds. Morgan Stanley devrait subir une baisse de bénéfices plus modérée que Goldman Sachs car sa division de banque d’investissement devrait être plus résistante et parce que sa branche de gestion de patrimoine devrait également contribuer à atténuer le coup.

Citigroup reste à la traîne du groupe considérant que le BPA ajusté devrait subir une baisse en glissement annuel pour le septième trimestre consécutif! Sa marge d’intérêt nette est également relativement faible par rapport à l’ensemble du groupe, et elle est également exposée à la faiblesse de l’environnement commercial et de la banque d’investissement.

Actions bancaires américaines : aperçu des résultats du deuxième trimestre

Voyons à quoi s’attendre des grandes banques américaines cette saison des résultats.

Les actions des banques américaines passent le test de résistance de 2023

Les banques américaines viennent de subir leur test de résistance annuel conçu pour voir comment chacune d’entre elles se comporterait en cas de ralentissement extrême. Cela aide la Fed à fixer des exigences de capital qui déterminent la quantité de liquidités et d’actifs que chaque banque doit détenir pour s’assurer qu’elle peut faire face à tout ce qui se passe au coin de la rue.

Le test de cette année avait une signification supplémentaire étant donné qu’il s’agissait du premier à être effectué depuis la crise bancaire qui a éclaté en mars, qui a conduit à l’effondrement de plusieurs banques, de Silicon Valley Bank, Signature Bank et First Republic aux États-Unis à la disparition de Crédit Suisse en Europe.

Le ralentissement hypothétique créé par la Fed supposait qu’il y aurait une “récession mondiale grave” qui verrait les prix de l’immobilier commercial chuter de 40% et que les prix de l’immobilier plongeraient de 38%, avec un chômage atteignant un sommet de 10% et une baisse de la production économique. du même montant.

La Fed a déclaré que ce scénario pourrait entraîner des pertes projetées de 541 milliards de dollars, mais que les 23 banques testées restaient au-dessus de leurs exigences de capital minimum. La Réserve fédérale a déclaré que «le système bancaire reste solide et résilient».

Comme prévu, certains ont mieux performé que d’autres. Les six grandes banques ont trouvé un soutien indispensable depuis leur décès, bien que de montants différents, JPMorgan et Wells Fargo ayant pris le plus d’élan depuis la publication des résultats le vendredi 30 juin.

Donc pourquoi est-ce important? Eh bien, premièrement, cela donne un aperçu de la solidité financière de chaque banque. C’est particulièrement important en ce moment compte tenu de l’environnement actuel. La hausse des taux d’intérêt continue de stimuler la rentabilité des banques, mais elle accroît également les risques de récession et suscite des discussions sur le type d’atterrissage – dur, doux ou quelque part entre les deux – que la Fed peut offrir.

Les actions bancaires américaines augmentent leurs dividendes au T3

Deuxièmement, le test de résistance est également crucial pour décider du montant de capital excédentaire qu’ils doivent restituer aux actionnaires, influençant les dividendes et les rachats d’actions.

La plupart des grandes banques ont rapidement confirmé qu’elles augmenteraient leurs dividendes à partir du troisième trimestre après le test de résistance, offrant une certaine certitude avant les résultats. Vous trouverez ci-dessous un tableau indiquant le montant qui sera payé par rapport à ce qui est dû pour le deuxième trimestre:

La valeur aberrante du groupe est Bank of America. Il n’a pas encore clarifié ce qui se passe avec son dividende et le Financial Times a rapporté qu’il avait retardé une annonce prévue car il avait mieux performé que prévu lors du test de résistance. Le rapport a indiqué qu’il prévoyait d’augmenter son paiement avant de reporter l’annonce.

Les valeurs bancaires américaines vont-elles accélérer les rachats?

Avec les dividendes triés, l’attention sera portée sur les rachats d’actions. Le bon bilan de santé de la Réserve fédérale signifie qu’elle est libre de racheter des actions. Cependant, le secteur se prépare toujours à l’introduction d’exigences de fonds propres plus strictes à la suite de la crise bancaire, ce qui pourrait rendre les banques plus hésitantes à se séparer de grosses sommes d’argent avant de savoir quelles sont les nouvelles règles.

Croissance des dépôts et des prêts

Nous avons vu l’ensemble des dépôts dans le système bancaire réglementé diminuer de manière constante depuis qu’ils ont culminé au premier trimestre de 2022, atteignant un creux en deux ans au cours des trois premiers mois de 2023. Les plus grandes banques, d’une manière générale, ont bénéficié d’un afflux de liquidités dans le dernier trimestre, alors que les gens transféraient leur argent des petites banques jugées plus risquées vers les coffres-forts des institutions les plus sûres. Cette tendance se sera-t-elle stabilisée ou accélérée au deuxième trimestre?

Du côté des prêts, des exigences plus strictes en matière de fonds propres obligeront non seulement les banques à détenir davantage de capital, mais réduiront leur appétit de prêter en les encourageant à adopter des critères plus stricts. La croissance des prêts ralentit déjà, ce qui pourrait freiner davantage. Cela survient à un moment où la demande de prêts hypothécaires est mise à l’épreuve par l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur le marché du logement, tandis que la demande de propriétés commerciales reste faible.

Les actions bancaires américaines constituent des provisions

Les banques américaines continuent de mettre plus d’argent de côté pour les prêts potentiellement irrécouvrables compte tenu de la nervosité suscitée par les perspectives économiques.

Par exemple, la plus grande banque, JPMorgan, devrait constituer quelque 2,5 milliards de dollars de provisions au deuxième trimestre. Ce serait plus du double de ce qu’il avait mis de côté l’année précédente et représenterait la quatrième augmentation consécutive. Cela montre que les banques deviennent plus pessimistes. Bank of America et Wells Fargo devraient également enregistrer plus du double du montant des provisions par rapport à l’année dernière, tandis que Citigroup devrait bondir de plus de 50%. Ceux-ci devraient rester élevés au cours du second semestre.

Les provisions augmenteront également chez Morgan Stanley, bien qu’elles soient à des niveaux beaucoup plus bas grâce à sa concentration en dehors du système bancaire traditionnel. Goldman Sachs est le seul qui devrait réduire la taille des provisions enregistrées ce trimestre.

Qu’en est-il des actions des banques régionales américaines?

Les banques régionales sont sous le feu des projecteurs depuis la crise bancaire. Le navire a été stable ces dernières semaines, mais les eaux sont toujours rocheuses. Les problèmes qui ont causé l’effondrement de SVB et d’autres existent toujours aujourd’hui – les taux d’intérêt continuent de grimper et d’éroder la valeur des actifs, avec tout espoir d’un pivot maintenant poussé fermement en 2024. De plus, les dépôts non assurés sont toujours, eh bien, non assurés. Les régulateurs ont été réticents à promettre qu’ils assureraient tous les dépôts, mais ils l’ont fait rapidement lorsqu’une banque a fait faillite. D’autres vents contraires pourraient faire surface si nous entrons dans une récession ou si les craintes entourant le secteur de l’immobilier commercial se concrétisent.

L’ETF SPDR S&P Regional Banking, composé uniquement de petites et moyennes banques, est toujours en baisse de plus de 27% depuis le début du chaos début mars, ce qui montre que la confiance n’est pas encore revenue. Cela est renforcé par le fait que JPMorgan, Wells Fargo et Citigroup se négocient tous plus haut aujourd’hui en bourse qu’au début de l’année.

Les actions des banques américaines ont évolué très différemment en 2023

Les investisseurs en bourse resteront donc concentrés sur la stabilité de chaque banque, ce qui maintiendra la croissance des prêts et des dépôts (y compris le niveau des dépôts non assurés) au centre de l’attention. L’exposition à l’immobilier commercial, qui est aux prises avec des taux d’intérêt plus élevés, et la qualité de leurs portefeuilles de prêts resteront également importantes cette saison.

L’activité de fusions et acquisitions des banques américaines devrait augmenter

De nombreuses banques régionales ont pris des mesures proactives pour essayer de consolider leurs bilans et assurer aux investisseurs qu’elles sont financièrement solides. Par exemple, PacWest Bancorp, qui a été l’une des plus durement touchées cette année, a récemment vendu pour 3,5 milliards de dollars de prêts à la société de capital-investissement Ares afin de renforcer la liquidité et cela s’est avéré favorable au titre, à la suite de sa cession d’un portefeuille de prêts à la construction à l’investisseur immobilier Kennedy Wilson.

Attendez-vous à davantage de transactions de toutes formes et tailles alors que les banques régionales cherchent à rationaliser et à recentrer leurs activités et que le thème de la consolidation se développe. Les plus grandes banques grossissent tandis que les plus petites s’amenuisent. La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a laissé entendre qu’elle était disposée à permettre aux plus grands de se développer de manière inorganique si cela aidait le secteur au sens large. “Nous ne voulons certainement pas de surconcentration et nous sommes favorables à la concurrence, mais cela ne veut pas dire non”, a-t-elle déclaré à propos des fusions.

Pourtant, l’opportunité ne se limite pas aux plus grandes banques. First Citizens Bank, un acteur beaucoup plus petit avec une valorisation de 20 milliards de dollars, a été celui qui a repris les actifs de SVB après son effondrement. Cela montre que certains acteurs de petite à moyenne taille voient une chance de tirer parti de l’environnement fragile. Le PDG de Huntingdon Bancshares a déclaré plus tôt cette année que ce serait une “période opportuniste pour nous” pour acheter des dépôts, des prêts et d’autres actifs à des concurrents.

De plus, Ares et d’autres entreprises non bancaires comme KKR se voient proposer davantage de portefeuilles de prêts – des prêts automobiles et à la consommation à l’immobilier commercial et au financement spécialisé, selon un rapport du Financial Times à la fin du mois dernier. Avec plus de banques cherchant à se désinvestir, cela les incite à offrir des remises plus importantes pour améliorer l’attrait par rapport à ce qui est proposé par leurs concurrents.

Action JPM : Quelle est la prochaine étape pour les actions JPMorgan ?

JPMorgan a été la plus performante en bourse parmi les grandes banques en 2023, sa taille et son ampleur entrant dans son élément pendant la crise alors qu’elle menait des efforts de sauvetage et attirait l’attention alors que les marchés recherchaient la stabilité en période d’incertitude.

La banque a réussi à dépasser le retracement de 61,8% à 145,80$ par rapport aux plus bas observés en octobre dernier pour la première fois lundi avant de retomber en dessous aujourd’hui. Un mouvement soutenu au-dessus d’ici lui permettrait d’atteindre de nouveaux sommets sur 16 mois et de mettre en évidence le retracement de 78,6% à plus de 157$, ce qui est aligné sur la prochaine série de pics établis en février 2022.

Nous pouvons voir que la banque suit une ligne de tendance favorable depuis le creux de la fin de l’année dernière, suggérant qu’elle interviendra à nouveau si l’action JPMorgan souffre et s’inverse. À l’heure actuelle, cela pourrait le ramener à la moyenne mobile sur 50 jours à 139$.

Action BAC : Quelle est la prochaine étape pour les actions de Bank of America?

À l’autre extrémité du spectre se trouve Bank of America, qui a été la moins performante en bourse du groupe des six grandes banques en 2023. Cela pose la question de savoir si cette saison de résultats lui permettra de regagner le terrain perdu ou d’alimenter davantage de pertes.

La banque a du mal à trouver un terrain plus élevé depuis le creux de mars dernier. L’action a eu du mal à atteindre 30$ en juin, ce qui est l’objectif de hausse immédiat. Un mouvement soutenu au-dessus d’ici pourrait lui permettre de grimper vers le niveau de retracement de 23,6%, qui est aligné sur la moyenne mobile de 200 jours, pour signaler qu’il est enfin en mode de récupération.

La moyenne mobile de 50 jours a montré peu de signes de soutien, donc si elle subit une pression renouvelée, nous pourrions la voir glisser jusqu’au dernier creux d’environ 27,50 $, avec 28,50 $ là pour fournir un filet de sécurité avant le retracement de 50 % à 137,50 $. remis en jeu.

Prévision S&P 500 : Quelle sera la prochaine étape pour l’indice?

L’indice S&P 500 pèse environ 11% pour les actions financières et leur importance pour l’économie au sens large signifie que leurs mises à jour peuvent avoir un impact sur le marché au sens large.

L’indice a enregistré son plus fort gain mensuel en juin en 32 mois et a atteint un sommet sur 15 mois à la fin du mois, donnant un élan positif maintenant que nous sommes dans la seconde moitié. Le début du mois de juillet a fourni peu d’indices en raison des perturbations causées par les vacances du 4 juillet, qui ont jusqu’à présent entraîné des volumes de transactions modérés. Gardez un œil sur l’évolution de l’activité pour le reste de cette semaine et la suivante pour confirmer son retour aux affaires comme d’habitude ou s’il y a eu un changement d’appétit. Au contraire, nous devrions commencer à voir les volumes augmenter à l’approche de la saison des résultats.

La série de sommets établis au cours des huit derniers mois a été limitée par une ligne de tendance haussière. Si la saison des résultats peut faire grimper l’indice S&P 500, nous pourrions le voir se rapprocher du retracement de 78,6% par rapport aux creux observés en octobre dernier et revenir au-dessus du seuil de 4 500.

Cependant, le RSI reste à l’aube d’un territoire de surachat pour suggérer que l’indice a remonté trop haut, trop rapidement après le rallye du mois dernier.

L’indice devrait trouver un support autour du niveau de 4 300 s’il subit une pression renouvelée, étant donné que cela correspond au creux du mois dernier, au pic d’août dernier et au retracement de 61,8%. Tout glissement en dessous ici risque de tomber en dessous de 4 200 ou peut-être même de 4 100 étant donné que le graphique mensuel montre qu’il s’agissait d’un plafond difficile à briser au cours des quatre mois précédant février.

Comment trader les ETF bancaires américains

Vous pouvez négocier des actions bancaires individuelles en bourse durant la saison des résultats, ou vous pouvez choisir de négocier le secteur dans son ensemble compte tenu de l’environnement incertain.

Par exemple, vous pouvez opter pour l’indice SPDR S&P Bank (KBE) si vous souhaitez négocier l’industrie dans son ensemble. Celui-ci est composé d’environ 66% de banques régionales, le reste étant composé de grandes banques et d’autres sociétés financières.

Si vous souhaitez une exposition directe au secteur bancaire régional plus volatil, optez pour le SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) qui suit la performance d’un panier composé uniquement de petites et moyennes banques.

Par Joshua Warner, FOREX.com » Site Officiel