La Banque centrale européenne (BCE) publiera le compte rendu de la réunion sur sa politique monétaire de mars ce jeudi 12 avril 2018 à 7:30 (heure de Montréal).
Comme toujours, les investisseurs chercheront de nouveaux indices quant au moment où les décideurs planifient de commencer à liquider leur programme d’achat d’actifs, même si la conversation sur les risques commerciaux pourrait également attirer l’attention compte tenu des événements récents.
Même si la BCE n’a pris aucune mesure en mars, gardant intacte ses taux d’intérêt de référence et son programme d’achat d’actifs, elle a modifié ses orientations futures dans une direction plus belliciste. La Banque a retiré de sa déclaration le soi-disant biais d’assouplissement quantitatif, l’engagement qu’elle est prête à augmenter la taille et / ou la durée de ses achats si les perspectives économiques deviennent moins favorables. Cette décision a été considérée comme un moyen pour les décideurs politiques de mettre fin à leurs achats d’actifs complètement plus tard dans l’année, déclenchant ainsi une hausse de l’euro sur le forex.
Les gains ont toutefois été de courte durée, la monnaie commune plongeant beaucoup plus bas lorsque le président Draghi a commencé à expliquer la décision. Le chef de la BCE a minimisé l’importance de ce développement, notant que le Conseil des gouverneurs a simplement laissé tomber une phrase redondante de ses directives, et que la suppression n’envoie pas un signal sur les décisions futures.
Draghi a très bien réussi à «gérer» les attentes du marché, évitant de nourrir trop de spéculations qu’une annonce de QE-tapering est imminente. En effet, la BCE s’est montrée très prudente en essayant d’éviter l’expérience de la Fed en matière de «tap aphasie», alors qu’elle se dirige vers sa propre porte de sortie de relance. Cela dit, le procès-verbal donnera un aperçu des points de vue de l’ensemble du Conseil des gouverneurs, et pas seulement celui de Draghi. Dans ce contexte, plusieurs responsables ont exprimé leur désir de mettre fin à l’assouplissement quantitatif plus tôt que prévu, et les procès-verbaux pourraient ajouter un peu de couleur à cette discussion. En particulier, le «camp belliciste» au sein de la BCE prend-il de l’ampleur à la lumière de la forte dynamique de croissance dont a récemment bénéficié la zone euro? Si oui, cela pourrait fonctionner en faveur de l’euro.
Un autre sujet d’intérêt sera la discussion sur les risques commerciaux. À l’époque, seuls les droits américains sur l’acier et l’aluminium avaient été annoncés, donc les tensions n’avaient pas vraiment augmenté. Pourtant, interrogé sur les tarifs lors de la conférence de presse, M. Draghi a déclaré que l’impact économique dépendra principalement de la question de savoir s’il y a des représailles et si la confiance des entreprises est affectée, ce qui pourrait déboucher sur une croissance et une inflation plus faibles. Dans l’ensemble, ses remarques suggèrent qu’une conversation à ce sujet a eu lieu, et les investisseurs chercheront probablement des signaux sur la façon dont la Banque réagirait à une nouvelle escalade de ces risques.
Si le procès-verbal reflète un sentiment croissant d’optimisme parmi les fonctionnaires, la spéculation que la Banque commencera à réduire ses achats d’actifs le plus tôt possible pourrait amener l’euro à renouveler son intérêt pour les achats sur le forex. Le cours de la paire euro / dollar américain pourrait remonter et défier la zone 1.2420, marquée par les plus hauts du 28 mars, avec une cassure haussière mettant en évidence le top du 27 mars à 1.2475. Même de nouvelles avancées pourraient ouvrir la voie aux plus hauts de trois ans, à 1,2555.
D’un autre côté, si les minutes donnent l’image d’une BCE prudente, l’euro pourrait baisser. Dans ce cas, l’euro / dollar pourrait rencontrer un certain soutien près de la moyenne mobile de 100 périodes sur le graphique de 4 heures, à 1.2322. Des baisses plus importantes sur le forex pourraient initialement viser la ligne de 1,2260, définie par les creux du 9 avril et par la suite l’obstacle de 1,2210, marqué par le creux du 6 avril. Encore plus bas, le support pourrait se situer au plus bas du 1er mars à 1,2150.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.