La Banque centrale européenne publiera le compte-rendu de la réunion sur sa politique monétaire du 25 octobre, ce jeudi à 7:30 (heure de Montréal).
L’économie de la zone euro étant bloquée dans un marasme, les investisseurs sur le forex et les marchés financiers seront attentifs aux soupçons de réticences des membres du Conseil des gouverneurs sur les plans de normalisation des politiques de la banque. Dans l’intervalle, l’euro a toutefois réussi à trouver un sursis face à un dollar américain plus faible et à récupérer sur le forex autour de 1,14 USD.
Alors que la reprise de la croissance dans la zone euro devient de plus en plus difficile à atteindre, la BCE a jusqu’ici maintenu le cap et envisage d’arrêter son programme d’achat d’actifs à la fin du mois de décembre et de commencer à relever les taux d’intérêt à partir du quatrième trimestre 2019. Le chef de la BCE, Mario Draghi, insiste sur le fait que les risques globaux pesant sur les perspectives de croissance sont «globalement équilibrés» malgré les faibles performances de l’année.
Cependant, certains signes indiquent que les décideurs politiques sont de plus en plus réceptifs à la longue série de disséminations économiques négatives en dehors de la zone euro. S’exprimant à Francfort plus tôt ce mois-ci, M. Draghi a déclaré que si les perspectives d’inflation se détérioraient, cela se traduirait par un ajustement de la trajectoire prévue des taux d’intérêt futurs “.
Les derniers indicateurs de croissance suggèrent que la lenteur de la zone euro n’est pas encore terminée. La croissance du PIB au troisième trimestre a été morne, ne dépassant pas 0,2% en glissement trimestriel, et la puissance du bloc, l’Allemagne, a été encore pire, avec une contraction de l’économie de 0,2%. Un optimisme prudent règne toutefois sur les trois derniers mois de 2018 et 2019. Les estimations rapides des indices PMI étroitement surveillés d’IHS Markit devraient montrer que le ralentissement de la croissance se stabilise en novembre, alors que la plupart des économistes du récent sondage Reuters prédisent rebond de la croissance au cours des trois derniers mois de l’année.
Les données relatives à l’inflation ne sont pas aussi décevantes que celles relatives à la croissance, ce qui confirme les perspectives de la BCE. L’inflation globale dans la zone euro dépasse légèrement les 2% et l’inflation sous-jacente a augmenté en octobre. La BCE est également encouragée par la baisse du chômage et des hausses de salaires soutenues dans la zone euro.
Toutefois, même si la croissance passe à la vitesse supérieure et que les pressions inflationnistes sous-jacentes continuent de s’accélérer, plusieurs risques pèseront sur l’économie de la région, qui prévaudront jusqu’en 2019. Le protectionnisme commercial américain et le ralentissement de l’économie chinoise constituent les principaux obstacles externes pour l’économie de la zone euro, compte tenu de sa nature dépendante des exportations. Plus près de chez nous, les affrontements entre le gouvernement italien et la Commission européenne concernant les objectifs de déficit budgétaire de l’Italie et la possibilité qu’ils se transforment en une crise généralisée pourraient peser sur le climat des affaires dans l’ensemble du bloc au cours des mois à venir.
Les perspectives de croissance plus sombres et la forte inquiétude des investisseurs face aux risques susmentionnés ont déjà commencé à se répercuter sur les marchés à terme de taux d’intérêt. Les opérateurs envisagent à peine une hausse de 10 points de base du taux des dépôts de la BCE avant la fin de 2019, soulignant les doutes grandissants quant à la rapidité avec laquelle la BCE serait en mesure de commencer à relever ses taux.
Le compte rendu de jeudi devrait permettre de déterminer si les décideurs politiques restent fermement attachés à leur calendrier actuel ou deviennent plus prudents quant à la trajectoire prévue de leur relèvement des taux. Toute inclination dovish dans les procès-verbaux pourrait voir l’euro / dollar se situer au-dessous du support immédiat du retracement Fibonacci 23,6% à 1,355 (du downleg de 1,1815 à 1,1213). Pas très loin en dessous de la moyenne mobile des 50 périodes autour de 1,1340, qui, si elle était rompue, ramènerait le biais à court terme pour la paire à une baisse et accélérerait les baisses vers le plus bas niveau de novembre 2013 (16,5 mois).
D’un autre côté, toute suggestion dans la réunion d’octobre selon laquelle seule une détérioration spectaculaire des perspectives permettrait à la BCE de sortir de son cours actuel pourrait aider l’euro à reprendre sa récente tendance haussière sur le forex par rapport au billet vert. La paire euro / dollar américain pourrait remonter vers le sommet des deux dernières semaines enregistré à 1.1472. Mais d’abord, il faudrait passer la résistance immédiate à la moyenne mobile de 20 périodes, juste au-dessus de la barre psychologique de 1,14, puis le Fibonacci 38,2% à 1,443. Le franchissement de ces obstacles ferait apparaître le Fibonacci 50% à 1,1514. Une cassure au-dessus des 50% de Fibonacci renforcerait l’élan à la hausse sur le forex de la paire EUR/USD.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.
En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.
M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.