Les dernières semaines n’ont pas été favorables aux prix de l’or, qui ont atteint leur niveau le plus bas en quatre mois ce mardi, alors qu’un cocktail de risques s’estompe dans la péninsule coréenne et que la reprise du dollar américain sur le forex a freiné la demande du métal précieux.
Alors qu’un dollar américain renaissant sur le marché des changes continue de poser des risques à la baisse pour l’or, il existe plusieurs autres risques politiques et géopolitiques qui ont la capacité de faire monter les prix s’ils se concrétisent, notamment l’escalade potentielle des tensions avec l’Iran.
L’or, comme plusieurs autres marchandises, est libellé en dollars américains. Cela implique que lorsque le dollar s’apprécie en valeur, le métal précieux devient plus cher à acheter pour les investisseurs utilisant des devises étrangères, ce qui diminue son attrait. En d’autres termes, le dollar américain et l’or sont inversement liés. Et alors que le dollar chutait sur le forex depuis le début de janvier, il a commencé à remonter en avril en raison des spéculations selon lesquelles la Fed pourrait hausser les taux plus agressivement que prévu, exerçant ainsi une pression à la baisse sur les prix de l’or.
En ce qui concerne la géopolitique, les tensions dans la péninsule coréenne semblent s’apaiser rapidement. Dans un moment pour les livres d’histoire, Kim Jong Un est entré en Corée du Sud pour des pourparlers de paix la semaine dernière, marquant la première fois qu’un leader nord-coréen est entré dans le Sud en plus de six décennies. À la fin, les deux parties se sont engagées à œuvrer pour une dénucléarisation complète de la péninsule et à signer un traité de paix pour mettre fin officiellement à leur guerre.
Jouant le rôle de défenseur du diable ici, un sceptique dirait que de tels gestes positifs ont déjà eu lieu dans le passé, mais qu’ils ont finalement été minimes. Il faut donc faire preuve de prudence jusqu’à ce que – et si – la parole passe à l’action. Pourtant, du point de vue du marché, ces appels à la paix ont enflammé la spéculation, la situation pourrait bientôt se calmer, réduisant la prime de risque géopolitique et pesant sur la demande de valeurs sûres comme l’or. L’autre risque majeur qui s’est évanoui ces dernières semaines concerne la Syrie, et la possibilité désormais lointaine d’une confrontation militaire entre les Etats-Unis et la Russie sur cette nation.
Que réserve le futur pour l’or? En termes de risques baissiers pour les prix, le plus notable est la perspective d’une nouvelle appréciation du dollar américain. Si la devise américaine continue d’augmenter, peut-être sur la base de données économiques solides et d’anticipations de hausses de taux plus rapides de la part de la Fed, le métal jaune risque de souffrir davantage dans les semaines à venir.
D’un autre côté, il existe également plusieurs risques qui pourraient entraîner de fortes hausses des prix s’ils se concrétisaient. Le plus remarquable concerne l’Iran. Les marchés semblent être positionnés pour que les Etats-Unis se retirent de l’accord nucléaire le 12 mai et, si tel est le cas, l’imposition de sanctions supplémentaires à l’Iran pourrait menacer le redémarrage de son programme nucléaire, augmentant ainsi l’incertitude géopolitique. Ailleurs, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont récemment diminué, mais n’ont pas disparu. Notez que le secrétaire américain au Trésor Mnuchin est actuellement en Chine pour des négociations, et au cas où les deux parties ne parviendraient pas à un accord, il ne serait pas surprenant de voir une recrudescence de la recrudescence des échanges alors que les Etats-Unis continuent de La Chine en faisant des concessions. Enfin, l’enquête de Mueller sur l’ingérence de la Russie dans les élections de 2016 est toujours en cours et devrait-elle se réchauffer davantage – dans la mesure où elle augmente l’incertitude politique américaine – elle pourrait bénéficier à l’or.
En termes de niveaux techniques à surveiller, la zone autour du chiffre rond de 1300$ est susceptible d’agir comme la «ligne dans le sable» proverbiale pour les prix de l’or. Il a stoppé toutes les baisses de l’or jusqu’à présent en 2018, confirmant sa validité en tant que niveau de soutien. Une clôture claire en dessous serait un signal négatif qui augmente la probabilité d’autres baisses. À l’inverse, la poursuite du rebond à partir de là pourrait augmenter la probabilité de nouvelles avancées.
Dans le scénario où les prix de l’or rebondiraient par rapport aux niveaux actuels, la résistance pourrait se situer près de l’obstacle de 1321$, marqué par les plus bas du 23 avril. Une cassure haussière pourrait ouvrir la voie au sommet de 1333$ du 24 avril près de 1356$, le top du 18 avril.
À la baisse, un soutien immédiat aux baisses pourrait se produire au creux du 1 er mai de 1301$, la zone environnante englobant également le chiffre psychologique de 1300$. Plus bas, les niveaux de 1290$ et de 1284$ pourraient entrer en jeu, identifiés par les pics des 9 et 2 novembre respectivement.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.
En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.
M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.