Le décideur médian du FOMC s’attend désormais à deux hausses de taux d’intérêt d’ici la fin de 2023, contre zéro lors de la dernière réunion!
Comme nous l’avons noté dans notre rapport d’aperçu du FOMC, il n’a jamais été question que la Fed laisserait sa politique monétaire inchangée lors de sa réunion de mercredi. Les traders ont donc rapidement dépassé le taux d’intérêt stable de 0,00%-0,25% et les achats d’actifs en cours pour passer aux aspects les plus percutants de la publication:
1) Déclaration de politique monétaire
En ce qui concerne la déclaration officielle de politique monétaire, il y a eu peu de mises à jour sur les mouvements du marché. Le seul ajustement était que la banque centrale a reconnu que « les progrès en matière de vaccination ont réduit la propagation du COVID-19… mais les risques pour les perspectives économiques demeurent ». Dans l’ensemble, cependant, il s’agissait simplement d’une reconnaissance d’informations accessibles au public, et le manque d’indices sur la réduction des achats d’actifs à tout moment a rapidement supprimé une surprise potentiellement belliciste.
2) Résumé des projections économiques
Pour ceux qui se sont penchés sur le résumé des projections économiques (SEP) de la Fed, cependant, il y a eu une assez grosse surprise belliciste : le décideur médian du FOMC s’attend désormais à deux hausses de taux d’intérêt d’ici la fin de 2023, contre zéro lors de la dernière réunion. Peut-être plus important encore, 7 (sur 17) décideurs s’attendent désormais à au moins une augmentation des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année 2022.
À la marge, les autres projections économiques de la banque centrale soutiennent ce virage belliciste. Le membre médian de la Fed a révisé à la baisse ses projections de taux de chômage en 2022 (à 3,8 %), tout en révisant simultanément à la hausse ses projections de croissance pour 2021 et 2023 (à 7,0 % et 2,4 % respectivement), ainsi que l’inflation sous-jacente de 2021 et 2022 (à 3,0 % et 2,1 % respectivement). En d’autres termes, la Fed pense que l’économie américaine abordera plus rapidement son double mandat d’inflation moyenne de 2% et d’emploi durable maximum, donc Jerome Powell and Company s’attend à normaliser sa politique plus rapidement qu’auparavant.
3) Conférence de presse du président Powell
Comme d’habitude, il est tombé sur le président Powell « d’abaisser » la réaction initiale du marché aux prévisions de taux d’intérêt. Et bien qu’il ait fait son tour habituel sur les projections «ne reflétant pas une décision ou un plan du comité», il a également souligné à plusieurs reprises le potentiel de vigueur continue du marché du travail.
Faits saillants du discours de Powell:
- ATTEINDRE LA NORME DE PROGRÈS FUTURS « ENCORE UN CHEMIN »
- LES PROJECTIONS NE REPRÉSENTENT PAS UNE DÉCISION DE COMITÉ
- POWELL : «DOTS PLOT» À PRENDRE « AVEC UN GROS GRAIN DE SEL »
- L’INFLATION A NOTAMMENT AUGMENTÉ AU COURS DES DERNIERS MOIS
- LES COULOIRS PEUVENT AFFECTER L’APPROVISIONNEMENT ET DONC L’INFLATION
- NOUS EN DIRONS PLUS SUR LA RÉDUCTION DES ACHATS LORSQUE NOUS AURONS PLUS DE DONNÉES
Réaction du marché
La réaction précoce du marché a montré que les traders ont été pris au dépourvu par le changement de tendance belliciste dans les projections de taux d’intérêt de la Fed, les principaux indices boursiers se vendant, le dollar américain reprenant des forces sur le forex et l’or perdant rapidement 25 points. La conférence de presse du président Powell n’est pas arrivée à grand-chose pour dissuader le marché de son interprétation belliciste initiale de la déclaration et des projections économiques.
Le mouvement le plus intéressant a peut-être lieu sur le marché obligataire, où les rendements des bons du Trésor à 2 ans ont augmenté de 4 points de base à 0,20 % tandis que le rendement de l’obligation du Trésor de référence à 10 ans a bondi de plus de 10 points de base à 1,58 %. Alors que le soi-disant «marché le plus intelligent» du monde s’attend à une remontée plus rapide et plus agressive des taux d’intérêt, les retombées de cette réunion de la Fed pourraient continuer à alimenter tous les marchés dans les jours et les semaines à venir.
Par Matt Weller, CFA, CMT, Forex.com » Site Officiel