La Banque centrale européenne annoncera sa première décision de politique monétaire en 2019 ce jeudi à 7:45 (heure de Montréal).
Une conférence de presse du président Draghi suivra. Les marchés seront principalement axés sur la question de savoir si le discours sur la croissance sera déclassé (euro négatif) à la lumière des données en baisse, ainsi que sur le ton de Draghi. Les derniers PMI du bloc, attendus quelques heures avant la décision, pourraient également être cruciaux pour l’euro.
Lors de sa précédente réunion, la Banque centrale européenne (BCE) a commencé à reconnaître que le ralentissement de l’économie de la zone euro pourrait s’avérer plus prolongé et plus grave qu’on ne le supposait auparavant. Le président Draghi a fait de son mieux pour ne pas paraître trop inquiet, utilisant des expressions telles que «maintien de la confiance avec une prudence croissante». De même, il a noté que, bien que les risques pesant sur les perspectives de croissance puissent toujours être considérés comme «globalement équilibrés», ils «vont de plus en plus à la baisse». Le message était que la BCE est consciente des risques à la baisse qui se préparent mais n’était pas prête à sonner officiellement l’alarme, car elle espérait que la croissance pourrait rebondir bientôt.
Hélas, les données économiques se sont encore détériorées depuis, amplifiant les craintes d’un ralentissement prolongé. Les mesures basées sur des enquêtes telles que les indices PMI et les «données chiffrées» telles que la production industrielle ont chuté, tandis que l’inflation a également diminué. Le seul point positif est le marché du travail, où les salaires sont en nette hausse et le taux de chômage a continué de baisser, même s’il est douteux qu’ils puissent à eux seuls préserver l’espoir de la Banque centrale européenne. Mis à part les données, il existe toute une gamme de risques externes liés au Brexit, à la Chine, au commerce et à la volatilité des marchés.
Par conséquent, il semble raisonnable que la Banque centrale européenne revienne à la baisse sur son évaluation des risques de croissance pour la faire basculer à la baisse lors de cette réunion. Draghi pourrait faire un suivi en indiquant que la BCE examine la possibilité de lancer une nouvelle série de prêts à long terme pour les banques, appelés TLTRO, afin de continuer à soutenir l’économie. Cela dit, les prévisions concernant les augmentations de taux resteront probablement inchangées, ce qui maintiendra la hausse des taux cette année, la situation n’étant pas encore suffisamment grave pour faire échouer les plans de normalisation de la Banque.
En ce qui concerne l’euro sur le forex, même s’il risque d’être soumis à des pressions initiales si la Banque rétrograde effectivement son libellé en matière de croissance, aucun inconvénient majeur ne devrait être observé. Une telle démarche serait simplement une reconnaissance de la réalité, et donc peu surprenante. Le ton le plus important sera peut-être le ton général de Draghi, et que les investisseurs aient ou non le sentiment que la BCE est encore plus inquiète qu’elle ne le laisse supposer.
Avant la décision, à 4:00 (heure de Montréal), les PMI préliminaires de janvier de la zone euro pour la fabrication et les services seront également publiés. La plupart des inquiétudes quant à la poursuite de ce ralentissement sont basées sur la faiblesse de ces enquêtes prospectives. Leur qualité pourrait donc donner le ton à l’euro avant la décision de la BCE. Pour être clair, toute surprise majeure dans les PMI pourrait être encore plus significative pour l’euro que tout ce que dit la BCE. Les PMI français et allemands seront publiés avant les impressions à l’échelle de la zone euro, respectivement à 3:00 et à 3:30 (heure de Montréal). toute réaction du marché pourrait commencer par eux.
Techniquement, la paire de devises euro / dollar américain se trouve à un carrefour crucial sur le forex. La paire EUR/USD a affiché des creux plus élevés au-dessus d’une ligne de tendance haussière tirée des bas de novembre, et elle semble maintenant prête à tester cette zone. Une cassure décisive au-dessous de la ligne de tendance haussière et de la zone des 1.1305 – par exemple sur le dos de PMI décevants ou d’une BCE dovish – marquerait un creux plus bas sur le graphique journalier, faisant passer les perspectives à court terme à neutres, devenant prudemment positives maintenant. Dans un tel cas, les ours pourraient initialement viser le seuil de 1,1265, le plus bas de décembre.
D’un autre côté, un rebond – sur des PMI forts, un équilibre inchangé des risques de la Banque centrale européenne ou un ton optimiste de Draghi – maintiendrait intacte la structure des bas plus hauts, brossant ainsi un tableau globalement positif. Dans ce cas, la résistance aux avances peut être trouvée près de la moyenne mobile simple de 50 jours à 1,1387, avec une cassure à la hausse ouvrant la voie à un test de 1,1410, le sommet du 18 janvier. Encore plus haut, la moyenne mobile simple de 100 jours à 1.1453 attirerait l’attention.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.