NASDAQ (QQQ)

Le NDX (Nasdaq 100 Index) est l'indice brut — exprimé en points (~21 000 points). Le QQQ (Invesco QQQ Trust) est l'ETF le plus liquide qui réplique le NDX — coté en dollars américains (~$600). Le ratio NDX/QQQ est d'environ 35x. Pour les investisseurs canadiens, QQQ se négocie en USD sur le NYSE; XQQ.TO (iShares, MER 0,20%) et QQC.TO (Invesco) répliquent le NDX en CAD sur le TSX sans couverture de change, tandis que QQC-F.TO et ZQQ.TO offrent des versions avec couverture.

Les Magnificent 7 sont les sept méga-capitalisations technologiques qui dominent le Nasdaq 100 : Nvidia (NVDA), Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), Meta (META) et Tesla (TSLA). Ensemble, ils représentent environ 45 à 55% du poids total du NDX. En 2023-2025, ils avançaient à l'unisson et propulsaient le Nasdaq. En 2026, la cohésion s'est brisée — Meta, Amazon et Nvidia sont les mieux positionnés, tandis qu'Apple et Tesla sont en downtrend. Cette divergence interne signifie que le NDX ne peut plus compter sur un soulèvement uniforme.

Le Nasdaq 100 est dominé par des actions de croissance à duration longue (P/E ~32x vs ~22x pour le S&P 500). En finance, plus les cash flows futurs attendus sont éloignés dans le temps, plus leur valeur présente est sensible aux taux d'actualisation — c'est-à-dire aux taux d'intérêt. La corrélation négative entre le NDX et les taux à 10 ans est d'environ -0,72. Chaque hausse de taux de +25 points de base comprime les multiples P/E des actions growth de 3 à 5% en moyenne. C'est pourquoi les décisions du FOMC sont le catalyseur le plus important pour le Nasdaq 100, et pourquoi le NDX est plus sensible au premier FOMC de Kevin Warsh que le S&P 500.

Les investisseurs canadiens ont plusieurs options pour accéder au Nasdaq 100 : XQQ.TO (iShares, MER 0,20%, non-hedgé — bénéficie de la faiblesse du CAD), QQC.TO (Invesco, MER 0,20%, non-hedgé), QQC-F.TO (Invesco, MER 0,39%, hedgé CAD — élimine le risque USD/CAD) ou ZQQ.TO (BMO, MER 0,39%, hedgé). En REER et CELI, les versions en CAD évitent les frais de conversion et les complications de retenue à la source. Pour les traders actifs, des brokers forex régulés OCRI comme AvaTrade Canada offrent des CFD sur le NDX avec effet de levier et positions courtes disponibles.

La «Capex Fatigue» IA désigne le changement de sentiment des investisseurs vis-à-vis des dépenses d'infrastructure d'intelligence artificielle des grandes entreprises tech. En 2024, le marché récompensait chaque annonce de dépense IA. En 2026, les quatre hyper-scalers (Microsoft $107Mds, Alphabet $75Mds, Amazon $80Mds+, Meta $60Mds) dépensent collectivement ~$320Mds en capex IA — un record historique. Le marché exige maintenant des preuves de retour sur investissement, pas seulement des promesses. Cette transition comprime les free cash flows et pèse sur les valorisations, particulièrement chez Microsoft et Alphabet. Nvidia, en tant que bénéficiaire direct de ces dépenses (+62% de revenus YoY), reste l'exception bullish de cette tendance.