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La BCE devrait maintenir ses taux alors que l’euro remonte sur le forex

La Banque centrale européenne doit annoncer sa dernière décision de politique monétaire ce jeudi à 7:45 (heure de Montréal).

La BCE ne prévoit aucun changement de sa politique monétaire, mais la réunion attirera toujours beaucoup d’attention, car des détails sur les conditions du nouveau cycle de prêts à long terme bon marché devraient être révélés. La Banque centrale européenne publiera également ses dernières projections macroéconomiques, qui pourraient fournir des indices sur l’orientation de la politique monétaire.

TLTRO 3 peut ne pas être aussi généreux que les versions précédentes

Alors que les décideurs de la BCE se rendent en Lituanie pour la réunion extérieure annuelle de la Banque, les spéculations sur les prochaines opérations de refinancement ciblées à long terme (TLTRO) dominent les discussions sur le marché. On craint que le troisième tour de ce régime de financement pour les banques de la zone euro ne soit pas aussi généreux que le précédent, qui portait les mêmes intérêts négatifs que le taux de dépôt de la BCE de -0,4%.

Si la BCE opte pour des conditions de prêt plus strictes pour TLTRO 3, le programme aura probablement un impact moindre sur la hausse des emprunts sur le bloc euro et, partant, sur la croissance. Il est possible que les décideurs politiques aient l’intention d’approuver un nouveau système de prêts généreux après la forte croissance de l’économie de la zone euro au cours des trois premiers mois de l’année.

Les prévisions de croissance pourraient être révisées à la hausse

La reprise de la croissance pourrait également entraîner une légère révision à la hausse des prévisions de croissance de la Banque pour 2019. En mars, la BCE avait abaissé ses prévisions pour 2019 et 2020, les perspectives s’étant considérablement assombries. Même s’il reste encore beaucoup de nuages ​​noirs sur la zone euro, la résilience de la demande intérieure semble soutenir la croissance pour le moment.

Bien que les prévisions de croissance puissent donner lieu à des surprises positives, les projections d’inflation sont peut-être plus éloquentes, car il n’existe toujours pas de tendance claire à la hausse de l’inflation sous-jacente. L’augmentation imprévue de l’inflation tant sous-jacente que sous-jacente en avril n’a été que temporaire et que les deux mesures ont fortement reculé en mai au cours des lectures flash de cette semaine. Une révision à la baisse des prévisions d’inflation indiquerait que la BCE n’anticipe aucune reprise au cours de la période de prévision.

La baisse des anticipations d’inflation inquiète la BCE

Certains traders pourraient interpréter cela comme un signe que la BCE est prête à revenir sur une trajectoire d’assouplissement au cours des prochains mois. Lors de la dernière réunion, les membres du conseil des gouverneurs se sont inquiétés de la baisse récente des anticipations d’inflation. Les anticipations d’inflation fondées sur le marché quinquennales continuent de baisser, atteignant leur plus bas niveau depuis septembre 2016. Si le président Mario Draghi réitère l’inquiétude de la Banque face à cette tendance lors de sa conférence de presse, l’euro risque de connaître des fluctuations à la baisse sur le forex.

Zone Euro Inflation CPI 5YIE

Cela ferait également pression sur le nouvel économiste en chef de la BCE, Philip Lane, pour qu’il élabore de nouvelles options politiques à proposer au Conseil des gouverneurs pour lutter contre la morosité de l’inflation. Toutefois, le choix audacieux de la BCE, comme de suivre les traces de la Réserve fédérale américaine en adoptant un objectif d’inflation symétrique de 2%, dépendra probablement de savoir qui remplacera Mario Draghi à l’expiration de son mandat à la fin du mois d’octobre.

Dans l’intervalle, Draghi sera probablement interrogé par des journalistes au sujet de son pays d’origine, car il ya de plus en plus de risques d’un conflit majeur entre l’Italie et la Commission européenne en matière de discipline fiscale. Alors que Draghi fera probablement de son mieux pour éviter de s’engager dans un débat politique, le niveau croissant de la dette italienne va sûrement inquiéter les décideurs de la BCE, ainsi que les tensions commerciales latentes et le drame persistant du Brexit.

Un potentiel de gains pour l’euro sur le forex?

Tous les facteurs susmentionnés ont conduit l’euro à son plus bas niveau en deux ans par rapport au dollar américain. La monnaie unique européenne pourrait à nouveau tester ce creux à 1,1106 USD jeudi si Draghi affichait un ralentissement de ses perspectives.

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Les traders ne devraient toutefois pas exclure un potentiel positif pour l’euro sur le forex, dans la mesure où il est possible que la BCE ne réduise pas de manière significative ses prévisions économiques, et que Draghi fasse preuve d’un optimisme prudent quant aux perspectives de croissance. Si cela se produit et que le dollar américain reste sur le dos, l’euro pourrait prolonger son rebond de trois jours sur le forex et défier la résistance immédiate à $1,1280 avant de viser le sommet d’avril à $1,1325.

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par Raffi BoyadjianXM Investment Research Desk

Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.

En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.

M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.

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