Bourse » Résumé de la crise bancaire actuelle

2023 amène la plus grande crise bancaire depuis le krach financier de 2008

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Au cours des dernières semaines, les marchés et les investisseurs en bourse ont été secoués par la plus grande crise bancaire depuis le krach financier de 2008.

La crise bancaire de 2023

Une crise bancaire des deux côtés de l’Atlantique a suscité des craintes quant à la santé du système financier mondial en 2023, avec deux des plus grandes faillites bancaires de l’histoire des États-Unis et l’accord de sauvetage précipité de la banque Credit Suisse envoyant des ondes de choc sur les marchés au cours les deux dernières semaines. Mais comment cela s’est-il passé et que se passe-t-il ensuite?

Pourquoi la Silicon Valley Bank s’est-elle effondrée?

La Réserve fédérale et d’autres banques centrales ont relevé les taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis la crise financière de 2008 alors qu’elles tentaient de contenir une inflation élevée persistante, mais cela a rendu la vie plus difficile pour de nombreux clients de la Silicon Valley Bank, dominés par des banques à croissance rapide mais souvent entreprises déficitaires qui ont encore besoin de beaucoup de liquidités pour continuer à fonctionner.

La hausse des taux a entraîné un tarissement du capital-risque et rendu plus coûteux pour les clients d’emprunter de l’argent, les forçant à puiser dans leurs dépôts. SVB a eu du mal à suivre le rythme des retraits, ce qui l’a laissé à court d’argent dont il avait besoin pour répondre à toutes les demandes.


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Pour combler le vide, la Silicon Valley Bank a vendu une partie de son portefeuille d’investissement. Le problème était qu’il l’a vendu pour une perte de 1,8 milliard de dollars parce que le portefeuille comprenait des obligations qui avaient perdu une grande partie de leur valeur grâce à des taux d’intérêt plus élevés réduisant leurs rendements.

SVB était dans une situation difficile car plus de la moitié de ses actifs totaux se trouvaient dans son portefeuille d’investissement après que la banque a décidé de transformer les dépôts, que les clients peuvent racheter à la demande, en obligations détenues jusqu’à l’échéance qui devaient être conservées à long terme. Il est important de noter que ces obligations se seraient avérées rentables si elles avaient été détenues jusqu’à leur échéance, mais SVB a été poussée à vendre à perte car davantage de dépôts ont été retirés, d’autant plus qu’elle n’avait pas entrepris une couverture de taux d’intérêt suffisante.

Le fiasco a incité la Silicon Valley Bank à essayer de lever de nouveaux capitaux pour renforcer son bilan, mais cela a finalement échoué. Cette décision a déclenché une sirène selon laquelle la banque était financièrement instable et a conduit certains capital-risqueurs influents à dire aux entreprises dans lesquelles ils avaient investi de commencer à retirer leur argent de SVB, ce qui n’a fait qu’exacerber la situation. Les clients ne voulaient pas leur argent dans SVB et les investisseurs en bourse ne voulaient pas jeter le bon argent après le mauvais.

Incapable de lever des fonds frais ou de trouver un acheteur rapidement, SVB a été fermée par les régulateurs le vendredi 10 mars 2023. Il s’agit de la deuxième plus grande faillite bancaire de l’histoire des États-Unis et du plus grand effondrement depuis la crise financière de 2008. SVB était la 16e plus grande banque des États-Unis avec plus de 200 milliards de dollars d’actifs et 340 milliards de dollars de fonds de clients dans ses livres à la fin de 2022, principalement de startups à croissance rapide dans des domaines tels que la technologie et la santé. En fait, SVB était la banque de choix pour près de la moitié de toutes les startups américaines soutenues par du capital-risque.

Pourquoi Signature Bank s’est-elle effondrée?

Un autre domino est tombé deux jours seulement après la fermeture de Silicon Valley Bank lorsque Signature Bank a été fermée par les régulateurs. Il s’agissait du troisième effondrement bancaire le plus important de l’histoire des États-Unis après que Signature Bank ait également eu du mal à faire face à une ruée vers les retraits de clients, qui n’a fait qu’empirer lorsque la nouvelle de l’échec de SVB a déchiré les marchés et provoqué la panique de ses clients.

Comme Silicon Valley Bank, la quasi-totalité de ses dépôts provenaient d’entreprises et environ 90% d’entre eux dans les deux banques n’étaient pas assurés, ce qui signifie qu’ils n’étaient pas couverts par les garanties fournies par la Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). Cela rendait les dépôts vulnérables si les banques tombaient en difficulté, encourageant les clients à transférer leur argent vers des institutions plus stables financièrement.

Cela a peut-être attiré l’attention des régulateurs qui s’efforçaient de trouver d’autres vulnérabilités dans le système après la disparition de SVB, entraînant la fermeture brutale de Signature Bank le 12 mars 2023.

Qu’adviendra-t-il de SVB et de Signature Bank?

Silicon Valley Bank et Signature Bank ont été placées sous le contrôle de la FDIC après avoir été fermées par les régulateurs. La FDIC est désormais chargée de trouver des repreneurs pour reprendre les actifs des deux banques en faillite, tout en maintenant les deux sociétés opérationnelles afin de servir les clients dans l’intervalle.

First Citizens fera-t-il une offre pour les actifs de SVB?

Les tentatives visant à trouver un acheteur pour les actifs de SVB se sont révélées infructueuses jusqu’à présent. Cela a incité la FDIC à scinder la banque en deux et à organiser des enchères distinctes pour la branche qui détient ses dépôts et sa banque privée qui s’adresse aux clients fortunés.

First Citizens BancShares, connu pour avoir récupéré des banques en faillite, aurait soumis une offre pour l’ensemble de la banque et est prêt à acheter des parties si nécessaire, selon Reuters.

La New York Community Bank rachète les actifs de Signature Bank

Pendant ce temps, la New York Community Bank a déjà intensifié ses efforts pour acheter la quasi-totalité des dépôts de Signature Bank et près de 13 milliards de dollars de prêts, faisant grimper le cours de l’action en bourse après les avoir obtenus à prix réduit pour en faire l’une des rares actions bancaires se négociant plus haut qu’elle ne l’était avant le début de la crise. Les actifs sont repris par Flagstar, filiale de la New York Community Bank.

Cela laisse la FDIC à la recherche d’un acheteur pour environ 60 milliards de dollars de prêts, d’obligations et d’autres actifs de Signature Bank – y compris Signet, la division de crypto-monnaie de Signature Bank.

Qu’en est-il de l’effondrement de Silvergate?

Il convient de noter qu’une autre banque, Silvergate, a en fait été la première à céder après s’être effondrée quelques jours avant Silicon Valley Bank. La banque Silvergate, connue pour ses liens étroits avec le marché de la crypto-monnaie, est entrée en liquidation volontaire après que son bilan a succombé à une vague de retraits alors que les déposants réclamaient leur argent.

Silvergate était également en proie à une enquête du ministère américain de la Justice sur des transactions avec FTX et Alameda Research, aujourd’hui disparus, qui ont tous deux secoué les marchés de la crypto-monnaie après avoir implosé l’année dernière.

Contrairement à Silicon Valley Bank et Signature Bank, la banque Silvergate n’a pas été secourue par les régulateurs, mais est plutôt entrée en liquidation volontaire et a commencé à mettre fin à ses opérations, s’engageant à rembourser intégralement les dépôts.

La crise de liquidité se propage aux actions des banques régionales américaines

Les craintes d’une crise bancaire plus large ont rapidement commencé à se répandre alors que les investisseurs en bourse s’inquiétaient de plus en plus d’entreprises et que les consommateurs commençaient à retirer leur argent des petites institutions de peur de perdre leur argent.

Une ruée bancaire est de nature auto-réalisatrice – la peur qu’elle suscite et crée un effet de volant qui accélère le retrait des dépôts, aggravant le problème et en faisant rapidement un problème beaucoup plus important pour le système financier au sens large.

Cela a suscité des craintes chez les petits prêteurs régionaux aux États-Unis et a touché les actions en bourse telles que Western Alliance, East West Bancorp, Fifth Third Bancorp et KeyCorp.

Les grandes banques sauveront-elles la banque First Republic?

L’une des banques régionales les plus durement touchées a été la banque First Republic. Les clients ont commencé à retirer leur argent de la banque et à le placer dans des banques plus grandes et plus stables financièrement à mesure que la menace de contagion augmentait.

Cela a laissé la la banque First Republic à court d’argent et avait besoin d’une bouée de sauvetage. Heureusement, un groupe des plus grandes banques américaines composé de JPMorgan, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo s’est intensifié et s’est engagé à prendre 30 milliards de dollars de leurs dépôts et à les injecter dans la banque First Republic pour renforcer ses finances et envoyer le message que le système bancaire l’industrie était forte et travaillait ensemble.

Malheureusement, cela n’a pas suffi à sauver First Republic. Les médias suggèrent qu’il évalue maintenant toutes ses options, y compris une vente potentielle à un rival plus important. Il s’agirait d’une situation de détresse étant donné que sa faible position de liquidité a conduit First Republic à être rétrogradée au statut de pacotille par les agences de notation.

Bloomberg a rapporté que JPMorgan envisageait un nouveau plan de sauvetage pour First Republic qui pourrait voir tout ou partie de ces 30 milliards de dollars de dépôts être transformés en capitaux propres pour fournir à la banque en difficulté des capitaux frais.


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Qu’est-ce qui a causé la crise du Credit Suisse?

Il n’a pas fallu très longtemps pour que les menaces qui pèsent sur le système bancaire américain se propagent outre-Atlantique et se propagent à travers l’Europe.

Au premier rang des troubles sur le continent se trouve le Credit Suisse. La banque de 167 ans, un grand acteur en Europe et le deuxième plus grand prêteur de son pays d’origine, la Suisse, voyait déjà des clients retirer leur argent l’année dernière alors qu’ils s’inquiétaient de plus en plus de l’état de la banque, qui a été prise au piège de une série de scandales et de problèmes juridiques au fil des ans – d’être pris dans la débâcle de Greensill Capital à la chute d’Archegos Capital.

Cela l’a rendu extrêmement vulnérable, car les clients ont réagi au chaos aux États-Unis et ont commencé à prendre des mesures pour protéger leur argent.

Les choses ont empiré lorsque la Banque nationale saoudienne, qui détient une participation de 10% dans Credit Suisse, a déclaré qu’elle ne fournirait plus d’aide financière à la banque car les règles réglementaires ne lui permettraient pas d’augmenter sa participation. Cela a encore plus effrayé les investisseurs en bourse et les clients, car cela indiquait qu’il serait difficile de lever des fonds propres et que les principaux actionnaires ne deviendraient pas le chevalier blanc du Credit Suisse s’ils étaient appelés.

La baisse subséquente des actions en bourse, le cours de l’action ayant atteint des plus bas historiques, et de ses obligations, dont le coût de les assurer contre le défaut atteint des niveaux dangereux, a incité le Credit Suisse à ouvrir des discussions avec les régulateurs le mercredi 15 mars 2023.

Cela a permis au Credit Suisse de devenir la première grande banque mondiale à sécuriser une bouée de sauvetage d’urgence depuis le dernier krach financier, les régulateurs ayant accepté de fournir une facilité de liquidité de 50 milliards de francs suisses (54 milliards de dollars) pour s’assurer qu’elle disposait des liquidités nécessaires pour couvrir les dépôts.

UBS rachète Credit Suisse

La Banque nationale suisse a agi rapidement pour fournir autant de certitude que possible et a déclaré qu’elle fournirait toutes les liquidités nécessaires pour faire fonctionner le Credit Suisse. Entre-temps, il était en pourparlers avec le plus grand prêteur de Suisse, UBS, et l’encourageait à prendre son petit rival sous son aile, car la bouée de sauvetage n’a pas empêché le cours de l’action du Credit Suisse de plonger davantage.

Le président suisse Alain Berset a déclaré que la sortie de fonds du Credit Suisse signifiait qu’il n’était “plus possible de restaurer la confiance du marché” et que le rachat par UBS était nécessaire.

UBS, malgré des informations suggérant qu’elle était réticente à conclure une fusion avec son homologue assiégé, a accepté de reprendre le Credit Suisse le 19 mars 2023.

UBS a basculé sa première offre et a déclaré qu’elle ne paierait que 0,25 CHF le jour de l’effondrement de SVB, mais cela a été repoussé par le Crédit Suisse, qui a rechigné au prix de 1 milliard de dollars. UBS est revenu avec une offre améliorée de 0,76 CHF par action, triplant la valeur à 3 milliards de CHF. Il a également accepté d’assumer 5,4 milliards de francs de pertes dans le cadre de l’accord après que le gouvernement suisse a fourni une garantie de perte pour une somme encore plus importante d’environ 9 milliards de francs.

UBS a déclaré qu’il resterait “solide comme le roc” après avoir racheté le Credit Suisse. Il prévoit de réduire la taille des activités de banque d’investissement du Credit Suisse afin de réduire les risques et de les aligner sur son approche plus conservatrice. Ce plan sera le bienvenu dans le contexte actuel. Pour le Credit Suisse, qui à son apogée valait autrefois près de 75 CHF par action, cela s’est avéré être une fin lente et douloureuse.

Les actions d’UBS ont d’abord été touchées en bourse par les craintes de problèmes, mais ont rapidement rebondi alors que les marchés se réchauffent compte tenu du prix et du fait que l’accord consolide UBS en tant que plus grand gestionnaire de patrimoine au monde.

D’autres banques s’effondreront-elles?

Nous avons vu des mesures sans précédent prises par les banques centrales, les régulateurs et les responsables gouvernementaux au cours des deux dernières semaines alors qu’ils tentent d’éliminer les menaces qui pèsent sur le système financier mondial et la contagion qui se propage sur les marchés.

La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a annoncé aujourd’hui même que le département était disposé à fournir davantage de soutien pour essayer de calmer la nervosité du marché sur l’état du secteur bancaire si nécessaire.

«Les mesures que nous avons prises ne visaient pas à aider des banques ou des catégories de banques spécifiques. Notre intervention était nécessaire pour protéger l’ensemble du système bancaire américain», s’apprête à dire Yellen lors de la conférence de l’American Bankers Association plus tard dans la journée.

«Et des actions similaires pourraient être justifiées si les petites institutions subissent des ruées vers les dépôts qui présentent un risque de contagion.»

La Réserve fédérale a déjà fourni un financement supplémentaire au secteur bancaire et les responsables envisagent l’idée d’étendre temporairement l’assurance à tous les dépôts. Actuellement, la FDIC assure les dépôts jusqu’à 250 000$, mais l’idée a été émise d’augmenter cela et de fournir de nouvelles protections pour les dépôts non assurés. L’espoir est que les dépôts se stabiliseront et que les mesures déjà prises seront suffisantes, mais il y a eu un signal fort que les autorités sont prêtes à introduire des mesures de soutien supplémentaires si les marchés l’exigent. D’autres, comme la Banque nationale suisse, ont envoyé un message similaire pour restaurer la confiance.

Les responsables américains ont souligné que les mesures prises contre SVB et Signature Bank avaient été prises pour empêcher le problème de se propager à d’autres institutions et protéger les déposants, mais ont refusé de l’appeler un renflouement. Au lieu de cela, il dit que les actionnaires seront anéantis.

Pendant ce temps, le Credit Suisse, un géant plus important considéré comme l’un de ceux potentiellement “trop gros pour faire faillite”, a été poussé sur son rival plus discipliné UBS, tandis que les détenteurs d’obligations perdront également après que la valeur des obligations supplémentaires de niveau 1 du Credit Suisse ait été souscrite jusqu’à zéro.

La situation s’améliorera pour toutes les banques qui ressentent encore la pression si les marchés se calment et si les déposants deviennent plus confiants quant à la sécurité de leurs liquidités. Nous avons assisté à un large rebond des actions bancaires aujourd’hui, mais la plupart restent bien inférieures à ce qu’elles étaient il y a une semaine ou deux, et les marchés surveillent avec impatience tout nouveau signe indiquant qu’un autre domino tombera. La confiance des investisseurs en bourse reste fragile et il ne faudra pas grand-chose pour raviver les souvenirs obsédants de la dernière crise financière – et nous devons encore voir comment cela affectera la trajectoire des taux d’intérêt…

Crise bancaire : qu’est-ce que cela signifie pour les taux d’intérêt?

La hausse des taux d’intérêt a contribué au stress appliqué sur le secteur financier mondial, ce qui soulève des questions sur la stratégie des banques centrales. L’augmentation des taux d’intérêt est la principale arme utilisée pour lutter contre l’inflation, qui s’avère constamment élevée et reste bien au-dessus des niveaux ciblés.

Cependant, les taux mettant également le système bancaire mondial sous pression, les marchés pensent que les banques centrales pourraient ralentir ou même suspendre les hausses de taux, laissant plus de temps aux données économiques pour montrer l’impact des hausses existantes, pour assurer une certaine stabilité et s’assurer qu’elles n’affligent pas une pression supplémentaire sur le système.

Par Joshua Warner, FOREX.com » Site Officiel

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