Comment les élections américaines pourraient avoir un impact sur la Fed
Le dollar américain et les rendements ont connu une forte hausse au cours des cinq dernières semaines, grâce à des données américaines plus positives, à des membres de la Réserve fédérale qui ont repoussé les baisses de taux et à Trump en tête dans de nombreux sondages.
Mais avec les élections américaines qui approchent et le risque d’un résultat retardé, cela pourrait-il lier les mains de la Fed lors de la réunion de cette semaine?
Les contrats à terme sur les fonds fédéraux impliquant une probabilité de 99,7% d’une baisse de 25 pb cette semaine, les marchés seraient choqués si ce n’était pas le cas. Et contrairement à d’autres banques centrales telles que la Banque du Japon ou la Banque nationale suisse, la Réserve fédérale a tendance à ne pas surprendre beaucoup ces jours-ci. Au lieu de cela, elle façonne lentement son message pour guider les marchés là où elle le souhaite, avec divers niveaux de succès et bien sûr d’échec. Cela signifie que la Fed est très susceptible de réduire ses taux cette semaine, indépendamment du fait que cela tombe sur la semaine des élections. Cependant…
Dans quelle mesure les élections pourraient dicter les orientations futures de la Fed
La plus grande question pour les traders est de savoir si la Fed laisse entendre une nouvelle baisse de 25 pb en décembre. Alors que les contrats à terme sur les fonds fédéraux impliquent qu’ils baisseront en décembre avec une probabilité de 81,5%, ces chances pourraient très rapidement chuter si Trump remporte la présidence car ses politiques sont considérées comme inflationnistes.
En outre, les données économiques américaines restent solides et les arguments en faveur de taux plus élevés deviennent plus forts si les données continuent de surperformer dans l’ensemble.
L’économie américaine reste robuste, mais la route est semée d’embûches
Nous savons que les données économiques américaines ont généralement surpris à la hausse ces dernières semaines. En fait, elles ont commencé à s’améliorer en juillet selon l’indice de surprise économique de Citi (CESI), les données étant inférieures aux prévisions sombres jusqu’en octobre avant de commencer à dépasser les prévisions plus favorables au cours des cinq semaines suivantes. Cela a poussé les traders à réduire considérablement leurs paris accommodants sur la Fed et a fait grimper le dollar américain et les rendements.
Ce qui a depuis excité les colombes, c’est la faiblesse des chiffres de l’emploi NFP vendredi dernier, qui n’ont vu que 12 000 emplois créés (son plus bas niveau depuis la pandémie). Oui, c’est un chiffre faible, mais le chômage reste faible à 4,1% et les revenus moyens ont également augmenté. Cela rend difficile pour la Fed d’être trop accommodante cette semaine à mon avis, surtout si Trump gagne.
Une présidence Trump et la Fed
Au niveau fondamental, les politiques de Trump sont considérées comme plus inflationnistes. Cela implique qu’une nouvelle présidence Trump pourrait maintenir les niveaux élevés du dollar américain et de la courbe des taux, voire les augmenter, en supposant que la Réserve fédérale devra maintenir les taux d’intérêt élevés pendant une période prolongée. Cet argument devient encore plus fort si les données américaines continuent de surperformer.
- Cela pourrait également être un risque pour les secteurs et les marchés liés au commerce, étant donné que Trump prévoit d’imposer un tarif élevé de 60% sur les importations chinoises, ainsi que des tarifs moins élevés pour d’autres partenaires commerciaux.
- Les valeurs technologiques, manufacturières, énergétiques, de santé et de biens de consommation pourraient atténuer la pression vendeuse de Wall Street.
- Le dollar américain pourrait surperformer le yuan car la Chine laisse sa monnaie s’affaiblir dans un effort pour rester compétitive pour le commerce.
- Cela pourrait causer des problèmes pour les paires de devises AUD/USD et NZD/USD qui partagent actuellement une forte corrélation avec le yuan.
Une présidence Harris et la Fed
À l’inverse, une victoire de Harris pourrait peser sur le dollar américain et les rendements, car elle pourrait donner à la Fed une plus grande marge de manœuvre pour réduire ses taux face à des données plus faibles. Je soupçonne que cela pourrait également déclencher une reprise du risque qui devrait soutenir les matières premières et donc les devises liées aux matières premières.
- Le dollar australien et le dollar néo-zélandais pourraient mener les gains face au dollar américain dans un rebond à risque.
- Les indices de Wall Street devraient performer, menés par le Nasdaq 100.
- Le cuivre pourrait rebondir aux côtés d’autres métaux de base en raison de l’aversion pour une guerre commerciale.
- Le dollar américain pourrait baisser face au yuan alors que Pékin soupire de soulagement qu’une autre guerre commerciale soit moins susceptible de se matérialiser
Mais que se passera-t-il si les résultats des élections tardent trop à arriver?
Si aucun des candidats n’a obtenu les 270 voix d’ici jeudi pour assurer sa place à la Maison Blanche, la Réserve fédérale devra peut-être revoir son message. Et je soupçonne que la Fed gardera ses cartes près de sa poitrine et ne se sentira pas encline à être trop accommodante si elle réduit ses taux, en supposant qu’elle le fasse du tout.
Conclusion
- Une victoire de Trump pourrait sérieusement entraver la capacité de la Fed à réduire à nouveau ses taux en décembre.
- Si l’élection se prolonge et que nous ne connaissons pas le vainqueur d’ici jeudi, la Fed pourrait se sentir encline à garder le silence sur toute prévision future.
- Et connaissant les marchés, cela sera interprété comme « pas de baisse pour Noël » et pourrait faire grimper le dollar américain.
- Une victoire de Harris pourrait permettre à la Fed de procéder à une baisse plus modérée, ce qui déclencherait une hausse des risques pour les matières premières, les devises liées aux matières premières et Wall Street.
Par Matt Simpson, FOREX.com » Site Officiel
Matt Simpson est un analyste technique certifié qui combine des graphiques et des fondamentaux pour générer des thèmes de trading. Il a négocié des devises et des CFD au comptant pendant plus de 10 ans et plus récemment, il a négocié sur les marchés à terme.
