Le compte rendu de la réunion sur la politique monétaire de la Réserve fédérale du mois de janvier sera publié ce mercredi à 14:00 (heure de Montréal).
Il sera intéressant d’observer le compte rendu pour confirmer si la plus grande banque centrale du monde se mettra en mode d’attente au cours des prochains mois. Toutefois depuis janvier, les responsables politiques, dont le président Jerome Powell, ont fait savoir que la Fed attendait de voir et que le procès-verbal soit au centre des débats. Les minutes seront donc centrées sur les modifications éventuelles du plan de réduction du bilan. Bien que le pivot de la Fed ait déjà été intégré à la valeur du dollar américain sur le forex, des allusions plus claires à une fin prématurée de la contraction du bilan pourraient faire remonter les marchés boursiers, tout en pesant sur les rendements du Trésor et du billet vert.
Powell a pris les marchés par surprise le 4 janvier lorsqu’il a indiqué pour la première fois que la Fed “fera preuve de patience alors que nous observons l’évolution de la situation économique”. Après tout, à peine trois mois plus tôt, Powell avait déclaré que la Fed était “loin” des taux d’intérêt neutres. La pression politique exercée par la Maison-Blanche a peut-être contribué à ce changement radical, mais le resserrement important des conditions financières, principalement à la suite de fortes baisses des actions américaines et mondiales vers la fin 2018, a été la principale raison du changement de rythme de la Fed.
Lors de la réunion politique des 29 et 30 janvier, la Fed a de nouveau surpris en semblant exclure toute nouvelle hausse des taux en 2019. Mais le retournement de la Fed ne s’est pas arrêté là et a indiqué qu’il était prêt à ajuster son plan de normalisation de bilan «si les conditions économiques futures devaient justifier une politique monétaire plus accommodante ». Ce plan de réduction des bilans, qualifié de resserrement quantitatif, sera probablement le point central du compte rendu de mercredi, car les investisseurs voudront voir à quel point les discussions sur une telle mesure ont avancé.
De nombreux analystes voient dans l’effondrement du bilan de la Fed, qui fait l’essai d’un pilote automatique depuis octobre 2017, un facteur de stress supplémentaire pour le marché en augmentant les coûts d’emprunt à long terme. Bien que la Fed ait refusé de prendre le blâme pour les récentes turbulences sur les marchés, il est de plus en plus probable que la banque centrale annoncera bientôt une sortie anticipée de son plan de réduction du bilan. Le gouverneur de la Fed, Lael Brainard, a déclaré jeudi dernier, que le processus de normalisation des bilans devrait probablement se terminer plus tard cette année.
Tout signe du procès-verbal selon lequel une décision pourrait être prise dès la prochaine réunion des 19 et 20 mars serait susceptible d’alimenter le rebond des marchés boursiers, tout en exerçant des pressions sur la devise américaine. La réunion de mars aura également lieu lorsque les membres du FOMC mettront à jour leurs projections économiques trimestrielles, y compris le diagramme en points, rendant ainsi une annonce majeure plus probable.
Si les procès-verbaux indiquent que les membres du FOMC prévoient de conserver un bilan postérieur au QE plus important que prévu, la paire dollar / yen pourrait initialement chercher de l’aide à la moyenne mobile de 50 jours, juste au-dessus du seuil de 110. Un glissement en dessous de ce niveau pourrait accélérer le recul vers le niveau de retracement Fibonacci 50% à 109,55, du segment supérieur de 104,55 à 114,54.
Toutefois, si la Fed signale que les changements dans son plan d’annulation du bilan sont encore attendus, le dollar / yen pourrait lever l’obstacle immédiat autour du Fibonacci 38,2% à 110,73 et viser la moyenne mobile de 200 jours à 111,30. Cependant, les chances de gains plus importants uniquement à partir des minutes et de la progression vers le Fibonacci 23,6% à 112,18 sont faibles, car la Fed ne devrait pas s’écarter de sa récente position accommodante.
Au-delà des minutes de janvier, le rassemblement de mars s’annonce déjà comme une réunion de politique monétaire cruciale, car les marchés auront un premier aperçu des perspectives des décideurs en matière de croissance du PIB, d’inflation et de trajectoire prévue du taux des fonds fédéraux après le dovish. décalage. Certains acteurs du marché estimant que la Fed s’est trop penchée vers la fin du spectre, on s’interrogera beaucoup sur le point de savoir si les membres du FOMC maintiendront au moins un relèvement des taux dans leurs prévisions ou abandonneront tout resserrement supplémentaire pour 2019. Si la Fed ne laisse pas ses options ouvertes, Powell risque de devoir faire un autre demi-tour plus tard dans l’année si l’économie américaine ne ralentit pas autant que ce qui était craint actuellement et si les risques liés à la guerre commerciale ne se dissipent.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.
En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.
M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.