La Banque centrale européenne publiera les comptes de sa réunion de politique monétaire du 13 au 14 juin à 7:30 (heure de Montréal), où les détails de la discussion pour mettre fin au programme d’achat massif d’actifs (APP) de la BCE seront révélés.
Bien que la décision de liquider le programme d’achat d’obligations n’ait pas été annoncée par beaucoup avant la réunion de juin, la plus grande surprise est venue des prévisions de la trajectoire tarifaire de la Banque centrale européenne, la première hausse ayant été repoussée après l’été 2019. L’euro a été assombri depuis la décision d’effilochage de dovish et les commerçants à la recherche d’inclination hawkish sont susceptibles d’être déçus du procès-verbal.
La reprise économique de la zone euro s’étant largement généralisée et les progrès réalisés en matière de relèvement de l’inflation, la BCE a annoncé la fin attendue de son programme APP en juin, mettant un frein à quatre années d’assouplissement quantitatif. L’extension du programme d’assouplissement quantitatif au-delà de 2018 était douteuse depuis un certain temps, la croissance dans la zone euro ayant finalement pris de l’ampleur en 2017 et la BCE a réussi à repousser la menace d’une spirale déflationniste.
Les anticipations selon lesquelles la Banque centrale européenne rejoindrait bientôt le mouvement de hausse des taux de la banque centrale ont poussé l’euro à un sommet de plus de trois ans sur le forex à 1,2555$ en février, les traders haussiers ayant parié sur une hausse des taux dès mars 2019. Le consensus mi-2019 et c’est pourquoi les orientations explicites fournies lors de la réunion de juin, à savoir que les taux d’intérêt resteront à leur niveau actuel tout au long de l’été 2019, étaient beaucoup plus accommodantes que ce que les marchés avaient anticipé. Ajoutant à la nuance dovish était l’attachement de la condition que le retrait de relance dépend de la croissance rebondissant après un ralentissement au premier trimestre de 2018.
Bien que des données plus récentes sur la zone euro suggèrent que la croissance s’accélère à nouveau et que l’inflation globale a atteint 2% en juin, la BCE insiste sur le fait que l’économie de l’Union européenne a encore besoin de beaucoup d’accommodements monétaires. A en juger par les remarques récentes des décideurs politiques, ces points de vue ne semblent pas avoir changé depuis la dernière réunion. S’exprimant lundi devant le Parlement européen, le président de la BCE, Mario Draghi, a réitéré que les taux ne devraient pas augmenter avant l’automne 2019, tout en exprimant sa confiance que “la trajectoire projetée de l’inflation semble s’auto-entretenir”.
L’euro a atteint son plus bas niveau en 10 mois sur le forex à 1,1506 dollar américain en mai, l’économie européenne ayant émis des doutes quant à la capacité de la BCE à mettre fin au QE avant la fin de l’année. Mais alors que la Banque poursuit sa politique de normalisation, les investisseurs ne sont pas impressionnés par le faible niveau des taux, laissant les taux de la zone euro bien derrière les États-Unis, où la Réserve fédérale les relève depuis 2015.
La divergence de la politique monétaire devrait continuer à peser sur l’euro / dollar à moyen terme, à moins d’un changement dans les perspectives économiques qui nécessite un resserrement politique plus agressif dans la zone euro ou une pause dans les hausses de taux de la Fed. À court terme cependant, la monnaie unique ne devrait pas recevoir beaucoup de soutien des minutes de la BCE demain. La paire euro / dollar américain pourrait dériver sur le forex vers sa moyenne mobile de 20 jours autour de 1,1650$ si les minutes soulignent l’opinion que la BCE n’est pas pressée de relever les taux. Une cassure sous ce niveau ouvrirait la voie au plus bas de 1,50507$ en juin.
Toutefois, si les discussions de la réunion laissaient entrevoir une certaine hésitation face à la lenteur de la normalisation entre certains membres du Conseil des gouverneurs, la paire euro / dollar américain pourrait connaître un léger rebond sur le forex. Résistance immédiate à un mouvement haussier se situe à la bande supérieure de Bollinger autour de 1,1775$. Une cassure au-dessus de cette zone pourrait aider la paire à générer suffisamment d’élan pour défier le sommet de juin à 1,1851$.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.
En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.
M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.
