Les marchés penchent vers une politique monétaire accommodante ; une décision restrictive de la BCE pourrait donc faire grimper l’euro d’ici la fin du mois.
- Pas de nouvelles prévisions de la BCE lors de cette réunion
- Les taux devraient rester inchangés à 2%
- Les orientations pourraient être plus restrictives que prévu par le marché
- Analyse des paire EUR/USD et EUR/CHF
Résumé des perspectives de l’euro
Parmi les nombreuses annonces des banques centrales cette semaine, la décision de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) de jeudi semble la moins susceptible de provoquer des remous. Les données économiques se maintiennent relativement bien et, avec une inflation revenue à l’objectif, les taux devraient rester inchangés dans un avenir proche. La réunion du FOMC étant désormais terminée et seuls Apple et Amazon devant encore publier leurs résultats parmi les géants de la tech, les traders pourraient bientôt accorder plus d’importance à l’évolution des cours qu’aux gros titres pour évaluer les configurations potentielles – à moins, bien sûr, que Donald Trump et Xi Jinping ne se livrent à une violente altercation lors de leur rencontre prévue aujourd’hui en Corée du Sud.
Contexte macroéconomique : la BCE devrait rester inactive
Après les baisses de taux restrictives de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale mercredi, nous approchons de la fin du déluge de décisions des banques centrales de cette semaine, seules la Banque du Japon et la BCE restant à annoncer parmi les principales institutions. Cette dernière devrait maintenir son principal taux directeur à 2 % aujourd’hui, mais globalement, ses indications sur les perspectives de taux pourraient être plutôt restrictives par rapport aux cours actuels du marché.
Et comment pourrait-il en être autrement, compte tenu du contexte macroéconomique ? Il suffit de regarder les tendances récentes des données européennes dans le graphique ci-dessous, telles que suivies par l’indice de surprise économique de Citi. Se situant légèrement en territoire positif, cet indicateur montre que les données économiques récentes ont globalement été plus favorables que prévu, ne révélant aucun signe de détérioration rapide qui justifierait de nouvelles mesures de relance.
Les mesures de l’inflation dans la zone euro sont également légèrement supérieures à l’objectif, avec une hausse des prix de 2,2 % sur un an pour l’inflation globale et de 2,4 % pour l’inflation sous-jacente, selon les dernières données. Là encore, rien ne justifie une baisse des taux, même si ce risque pourrait se concrétiser à plus long terme si la vigueur de l’euro venait à peser sur l’activité économique et à faire baisser les prix à l’importation.
Il n’est guère surprenant que les marchés anticipent un maintien des taux directeurs de la BCE jusqu’à l’année prochaine, les swaps privilégiant toujours légèrement un plancher de 2% pour le taux de dépôt au cours de ce cycle. Bien que le profil de swaps stables présenté ci-dessous laisse entrevoir la possibilité d’une annonce surprise de la BCE – ce qui influencerait significativement l’euro, étant donné que beaucoup estiment que le cycle d’assouplissement monétaire est terminé –, la question est de savoir si, en cas de surprise, l’annonce serait plutôt accommodante ou restrictive.
L’annonce de la politique monétaire de la BCE pourrait être restrictive
Actuellement, compte tenu de l’optimisme qui règne autour du commerce international, sans doute au plus haut cette année, et de la dépendance de la zone euro aux marchés offshore, il me semble bien plus probable que l’annonce soit restrictive. Cela indique que le risque directionnel pour l’euro, suite à la décision de la BCE, serait légèrement plus élevé que plus faible, du moins d’un point de vue fondamental. Toutefois, cela dépend de la paire de devises concernée.
EUR/USD : configuration baissière
Sur l’échelle de temps journalière, la paire EUR/USD a peiné à franchir la résistance à 1,1650 en début de semaine. Les vendeurs ont finalement pris l’ascendant suite à l’affirmation de Jerome Powell selon laquelle une baisse des taux de la Fed en décembre était « loin d’être » acquise. Cette déclaration a contribué à la formation d’une importante bougie baissière, complétant ainsi une figure en étoile du soir à trois chandeliers. Ceci indique des risques de baisse à court terme, même si la paire a récemment trouvé des acheteurs sous 1,1600, comme la semaine dernière.
À moins d’un événement majeur en Asie – la rencontre Trump-Xi ou la décision de politique monétaire de la Banque du Japon – la paire EUR/USD devrait rester stable au cours de la séance. La rencontre Trump-Xi représente certes un risque élevé, mais compte tenu de la volonté de Trump de conclure des accords lors de sa tournée asiatique, je pense que l’issue sera favorable aux marchés.
Du côté baissier, le niveau de 1,1544 correspond au double creux observé en début de mois, ce qui souligne son importance. En cas de franchissement de ce niveau, peu de supports sont visibles jusqu’à 1,1450 et 1,1400, même si quelques tentatives d’achat pourraient se manifester à 1,1500. Plus haut, 1,1650 demeure le premier niveau à surveiller, la moyenne mobile de 50 jours se situant juste au-dessus. Ces niveaux représentent des obstacles potentiellement difficiles à franchir pour les acheteurs. Si la paire venait à franchir et à clôturer au-dessus de cette dernière, peu de niveaux importants se trouvent au-dessus jusqu’à 1,1900.
Bien que les indicateurs de momentum émettent des signaux légèrement baissiers, la tendance générale de type « pancake » du RSI (14) et du MACD reste neutre, ce qui privilégie l’analyse de l’évolution des prix à court terme pour orienter les décisions.
La paire EUR/CHF poursuit sa progression
Les paires de devises, comme la paire EUR/CHF, pourraient offrir des configurations plus intéressantes. Le rebond que j’anticipais sur le support majeur à 0,9211 s’est bien déroulé, reproduisant l’évolution des prix observée lors des trois derniers tests ou passages à proximité de ce niveau.
Ces derniers jours, la tendance baissière d’octobre a été cassée, ainsi que la résistance horizontale à 0,9268. De plus, un signal de retournement haussier clé s’est formé mercredi sur le graphique journalier, renforçant les perspectives de hausse.
Le niveau de 0,9268 semble convenable pour l’établissement de nouvelles positions longues, permettant une entrée au-dessus avec un stop en dessous. 0,9300 apparaît comme un objectif initial approprié, suivi de la confluence de la résistance horizontale, de la moyenne mobile de 50 jours et de la tendance baissière d’août autour de 0,9325. Si cette zone était franchie nettement, la résistance à 0,9370 et la moyenne mobile de 200 jours seraient deux niveaux susceptibles d’être ciblés par les acheteurs. Si la paire EUR/CHF devait chuter sous 0,9268 et s’y maintenir, le niveau de 0,9240 serait à surveiller, tandis que 0,9211 représenterait un test bien plus difficile pour les vendeurs, environ 30 pips plus bas.
Les indicateurs de momentum passent rapidement d’une tendance baissière à une tendance neutre, le RSI (14) évoluant à la hausse vers 50 tandis que le MACD a franchi sa ligne de signal par le bas tout en restant en territoire négatif.
Le message est celui d’une diminution rapide de la pression à la baisse, les tendances actuelles indiquant le risque d’un retournement prochain à la hausse, favorisant une orientation à la hausse.
Par David Scutt, FOREX.com » Site Officiel
David Scutt est un ancien trader en valeurs mobilières au comptant, à terme et sur les marchés monétaires avec plus de 10 ans d’expérience dans la trésorerie bancaire. David a aussi travaillé en tant que rédacteur en chef des marchés et de l’économie pour Business Insider, couvrant les événements macroéconomiques et les principaux événements de marché en Asie.
