La Reserve Bank of Australia doit définir sa politique monétaire aujourd’hui à 22h30 (heure de Montréal), mais l’incertitude économique locale et mondiale laisse peu de marge de manœuvre aux décideurs pour ajuster les taux d’intérêt.
Demain, les chiffres de la croissance du PIB australien pour le dernier trimestre de 2018 entérineront probablement cette décision alors que les analystes prévoient un nouveau ralentissement de l’économie. Après avoir ralenti pendant deux trimestres consécutifs, la croissance du PIB australien aurait légèrement augmenté de 0,1 point de pourcentage pour s’établir à 0,4% en glissement trimestriel au cours des trois derniers mois de l’année. En termes annuels, l’expansion devrait toutefois revenir à 2,6%, contre 2,8% au troisième trimestre, après une forte augmentation de 3,4% enregistrée au deuxième trimestre, mais terminant l’année presque à son point de départ.
Alors que les nouvelles données sur les dépenses d’investissement privées du quatrième trimestre de la semaine dernière ont progressé plus rapidement que ne le prévoyaient les analystes, écartant certaines inquiétudes concernant le secteur des entreprises, de nouvelles données publiées indiquent que les bénéfices et les salaires des entreprises ont légèrement augmenté au cours des trois mois se terminant en décembre. La consommation est restée une source de préoccupation et par conséquent, un obstacle potentiel à la croissance, les prix des maisons ayant continué de baisser à l’échelle nationale en février. Les chiffres ont également révélé que le ralentissement du secteur du logement était plus généralisé, ce qui soulève des questions quant à savoir si le rabais serait atteint dans un avenir proche.
Le marché immobilier se refroidi et frappe la richesse des ménages à un moment où le ratio dette / revenus disponibles est encore trop élevé (190%), la RBA évitera certainement de relever les taux au-dessus du niveau actuel de 1,5%. Le gouverneur de la banque centrale, Philip Lowe, envisage également d’étendre sa période de taux record tout au long de l’année, mais il espère que les coûts d’emprunt augmenteront si le taux de chômage baisse de nouveau et si l’inflation grimpe Les prévisions de la Banque, selon lesquelles le ralentissement immobilier est peu susceptible de “faire dérailler l’économie”.
Le ton optimiste récent de Lowe n’a toutefois guère convaincu les marchés que les taux d’intérêt augmenteraient, car les swaps indexés au jour le jour affichent une probabilité de 84% de réduction des taux de 25 points de base d’ici novembre 2019. Il est raisonnable de dire que les décideurs avoir encore beaucoup à considérer avant de prendre la décision de resserrer la politique monétaire. Si la croissance des salaires ne passe pas à la vitesse supérieure, la consommation et, partant, l’inflation, prendront plus de temps à se redresser, retardant toute hausse de taux rendant la dette des ménages insoutenable.
Les évolutions économiques en dehors du pays doivent également être surveillées attentivement. Malgré les dernières manchettes indiquant que les États-Unis et la Chine sont sur le point de s’entendre sur un accord qui mettrait fin à la guerre tarifaire, l’histoire a pris des tournants surprenants ces derniers temps et il reste donc encore beaucoup à faire des deux côtés pour convaincre les marchés que la guerre commerciale pourrait approchez-vous enfin de la fin. Plus précisément, les nouvelles lois sur les investissements étrangers adoptées par le Congrès national du peuple chinois au cours des deux prochaines semaines pourraient indiquer qu’un accord est à portée de main si les parlementaires décident de limiter le transfert de technologie et d’accroître la protection de la propriété intellectuelle comme le souhaite la Maison Blanche. Pourtant, Beijing va peser le pour et le contre d’une telle décision, car une protection accrue des étrangers pourrait créer des conditions moins favorables pour les entreprises nationales. Notons que dans tous les cas, tout ce que l’Australie veut, c’est que son principal partenaire à l’exportation, la Chine, continue de croître de manière saine.
En ce qui concerne le marché des changes, les gros titres commerciaux encourageants n’ont pas aidé le dollar australien sur le forex, sensible aux risques, dans la mesure où les investisseurs se sont concentrés sur les données relatives aux entreprises, qui ont légèrement réduit les perspectives de croissance du PIB. Si la RBA revenait à la baisse dans la déclaration de taux par rapport au point neutre attendu actuellement – ce qui risquait d’intensifier les inquiétudes quant au ralentissement du marché du logement – la paire AUD/USD pourrait glisser sur le forex vers la zone de support 0.7070-0.7060. Si les chiffres de la croissance du PIB sont également décevants, une vente plus forte pourrait se produire entre 0,70 et 0,69.
Dans le scénario alternatif, si la RBA indique qu’une hausse de taux est plus probable qu’une réduction de taux dans l’année à venir et / ou que le PIB dépasse les attentes, la paire AUD/USD pourrait basculer dans la zone des 0,7120 à 0,7160. Plus haut, une cassure au-dessus du niveau de 0.7200 pourrait s’avérer encore plus important pour une relance haussière du dollar australien.
par Christina Parthenidou, XM Investment Research Desk
Christina a rejoint le département de recherche d’investissement de XM en mai 2017. Elle est titulaire d’une maîtrise en économie et commerce de l’Université Erasmus de Rotterdam avec une spécialisation en économie internationale. Auparavant, elle a obtenu un baccalauréat en sciences économiques de l’Université de Chypre. Outre les marchés des changes, ses intérêts de recherche incluent l’impact du commerce international sur les marchés du travail et le développement de produits.