Alors que l’intensification des tensions commerciales contraint les banques centrales du monde entier à prendre un tournant décisif, le sort des négociations commerciales américano-chinoises sera déterminé lors du sommet du G20 au Japon.
La rencontre prévue entre le président américain Trump et le président chinois Xi sera le clou de la semaine, les investisseurs espérant un assouplissement des relations tendues entre les deux dirigeants. Les banques centrales ne disparaîtront pas totalement sous les feux de la rampe puisque la RBNZ tiendra sa dernière réunion et que les données sur l’inflation de la zone euro et des États-Unis pourraient fournir des indices sur les prochaines mesures de la BCE et de la Fed.
L’inflation de la zone euro attend l’attention de Draghi
Le président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, a déclaré assez clairement cette semaine que si l’inflation ne convergeait pas de manière durable vers l’objectif de la BCE, il faudrait «des mesures de relance supplémentaires». Cela met l’accent sur l’évolution de l’inflation dans la zone euro au cours des prochains mois, alors que les pressions sur les prix se sont considérablement atténuées cette année. L’inflation annuelle est tombée à 1,2% en mai, après avoir dépassé les 2% l’année dernière. L’inflation sous-jacente s’est également modérée, la mesure qui élimine les prix des produits alimentaires, de l’énergie, de l’alcool et du tabac à seulement 0,8%.
L’inflation globale devrait rester inchangée, à 1,2% d’une année sur l’autre, lorsque les chiffres seront publiés vendredi. L’indice Ifo Business Climate de l’Allemagne lundi et l’indice du climat économique de la zone euro jeudi seront également au programme de la semaine prochaine.
Le rebond de l’euro sur le forex par rapport au dollar américain pourrait être limité si les indicateurs de l’inflation et du climat des affaires étaient décevants, ce qui rapprocherait la BCE de la politique de relâchement.
PIB britannique et canadien à venir
La Banque d’Angleterre a maintenu cette semaine son penchant pour le resserrement, alors même que ses homologues se dirigeaient vers une réduction de taux. Cependant, la banque a abaissé ses prévisions de croissance pour le deuxième trimestre à 0%, soulignant ainsi les risques de baisse accrus et suscitant des doutes sur ses propres prévisions. La livre sterling a légèrement fléchi par rapport à la déclaration de la BoE et pourrait encore baisser si la deuxième lecture de la croissance du PIB au premier trimestre, vendredi, était révisée négativement.
La Banque du Canada, qui avait renoncé à son penchant belliciste en avril, pourrait être sur le point de ralentir à nouveau la hausse des taux, l’inflation ayant augmenté plus que prévu en mai. La prochaine donnée importante pour la Banque du Canada sera l’estimation mensuelle du PIB pour avril. Une bonne performance réduirait encore les attentes du marché quant à une réduction des taux par la Banque du Canada cette année et renforcerait le dollar canadien sur le forex, qui a atteint son plus haut niveau en trois mois et demi par rapport au dollar américain cette semaine. L’enquête trimestrielle sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada pourrait nous fournir un autre indice.
La RBNZ maintiendra ses taux mais d’autres réductions sont attendues
La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande est devenue la première grande banque centrale à réduire les taux lors du dernier virage mondial vers une politique plus souple. À la suite du déménagement à la réunion de mai, la RBNZ se réunira à nouveau en juin, mais il est prévu que les taux soient maintenus cette fois-ci. Les données récentes en provenance de la Nouvelle-Zélande correspondent plus ou moins aux prévisions, l’économie enregistrant une croissance raisonnable de 0,6% en glissement trimestriel au premier trimestre. Toutefois, des faiblesses persistent, telles que la consommation modérée des ménages et la faible confiance des entreprises. L’enquête sur les perspectives des entreprises de la banque ANZ pour le mois de juin, qui fait l’objet d’une surveillance étroite, sera publiée jeudi, un jour après la décision de la RBNZ, donnera une bonne indication de la direction que prendra l’économie dans les mois à venir.
Le dollar néo-zélandais, qui a légèrement rebondi sur le forex après avoir atteint son plus bas niveau en sept mois à la fin du mois de mai, pourrait reprendre sa tendance à la baisse si la RBNZ annonçait une nouvelle baisse bientôt.
Le compte rendu de la réunion de la BoJ pourrait éclairer davantage l’orientation de sa politique monétaire
La Banque du Japon n’a pas rejoint la Fed et la BCE pour ouvrir la porte à un assouplissement de la politique monétaire lors de sa réunion de cette semaine. Mais le résumé des avis de cette réunion, qui doit être publié vendredi, pourrait révéler si les membres du conseil d’administration ont discuté de l’extension du programme de relance déjà important de la BoJ.
Bien que la banque attende vraisemblablement d’octobre au plus tard pour voir l’impact de la hausse prévue de la taxe de vente avant de prendre des mesures, un yen plus fort sur le forex pourrait inciter les décideurs à agir plus tôt. Le yen a fortement augmenté par rapport à l’euro et au dollar ces derniers jours et une appréciation soutenue risquerait de peser lourdement sur la croissance et l’inflation.
En termes de données, les rapports de mai sur les ventes au détail de jeudi, ainsi que sur la production industrielle et le chômage, vendredi, seront surveillés à partir du Japon.
La Fed surveille l’inflation PCE US
Les États-Unis auront le calendrier le plus chargé de la semaine prochaine avec une foule de données à assimiler par les investisseurs alors qu’ils poussent la Réserve fédérale à baisser ses taux lors de sa réunion de juillet. Les marchés étant pleinement convaincus qu’une réduction des taux en juillet est un fait acquis, une série d’indicateurs globalement solides la semaine prochaine remettrait en doute la morosité actuelle de l’économie américaine et donnerait probablement lieu à une prise de profit sur les cross du dollar, donnant Le billet vert est un ascenseur après une semaine qui s’annonce très meurtrière. L’indice du dollar américain termine la semaine en baisse de 1%, à la suite de l’inclinaison dramatique de la Fed.
Les ventes de maisons neuves et l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board débuteront mardi. L’indice de confiance des consommateurs a atteint 134,1 en mai, se rapprochant ainsi du sommet atteint en 18 ans d’octobre dernier. Il est prévu de glisser à 132.0 en juin. Les commandes de biens durables seront la principale publication mercredi. Ils devraient avoir augmenté de 0,2% sur un mois en mai, ne rebondissant que légèrement par rapport à la baisse de 2,1% survenue en avril. Jeudi, les ventes de logements en attente sont dues ainsi que l’estimation finale de la croissance du PIB pour le premier trimestre. Aucune révision n’est prévue pour le taux annualisé de 3,1% enregistré en deuxième lecture.
L’attention la plus importante de la semaine sera toutefois sur le rapport sur les dépenses de consommation personnelles (PCE) pour mai, qui doit paraître vendredi, et qui inclut bien sûr le baromètre de l’inflation privilégié de la Fed, le principal indice des prix PCE. Le revenu personnel devrait augmenter de 0,3% m/m en mai, en légère baisse par rapport au mois précédent, mais la consommation personnelle devrait s’être légèrement accélérée pour atteindre 0,4% m/m. L’indice de base des prix du PCE devrait souligner les pressions modérées sur les prix aux États-Unis, qui devraient se maintenir à 1,6% a/a, nettement en deçà de l’objectif de 2% fixé par la Fed. Les autres données de vendredi incluront le PMI de Chicago.
Peu d’espoir d’une percée de Trump-Xi au sommet du G20
Le président Trump a trouvé un soulagement énorme lorsque le président Trump a confirmé que la réunion entre lui et le président Xi en marge du sommet du G20 les 28 et 29 juin était de retour sur la table. Toutefois, les attentes ne sont pas très grandes quant à la possibilité que les deux dirigeants parviennent à un accord substantiel compte tenu de la rupture soudaine des relations après que Trump ait accusé la Chine de “rompre l’accord” et imposé des sanctions au géant chinois des télécommunications, Huawei. Mais comme la situation économique en Chine et aux États-Unis s’est fortement détériorée depuis, il est probable que Trump et Xi se préparent à relancer les négociations commerciales prévues, qui stagnent depuis six semaines.
Si Trump et Xi surprennent par une percée majeure, l’appétit pour le risque ne peut que recevoir un élan significatif, les marchés des actions étant probablement les plus gros bénéficiaires. Toutefois, si les deux dirigeants quittaient le sommet du G20 sans progresser, les craintes d’une récession mondiale résultant d’une guerre commerciale prolongée ne feraient que s’intensifier, ce qui maintiendrait fermement les banques centrales sur la voie de la détente et éloignerait les actions américaines de leurs records actuels.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.
En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.
M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.