Signes de pivotement de la Fed ou simple baisse de la contre-tendance?

Signes de pivotement de la Fed ou simple baisse de la contre-tendance?

Il n’y a qu’un seul problème avec le récit du pivot de la Fed: les investisseurs ne l’achètent pas (encore, du moins)!

Nouveau mois, nouveau trimestre… nouvelles tendances du marché?

Cette semaine a débuté par un violent renversement de tendance dans les grands thèmes du mois dernier, du trimestre et de l’année à ce jour. Les principaux indices mondiaux ont augmenté de 5 à 7 % par rapport aux creux du week-end, le dollar américain a chuté de près de 500 pips par rapport au sommet de la semaine dernière contre la plupart de ses principaux rivaux, et même l’or a gagné plus de 100 points.

Après des hausses de taux d’intérêt plus faibles que prévu de la part de la RBA et de la Banque de Pologne, ainsi que l’ONU implorant les banques centrales de ralentir les hausses de taux d’intérêt, le récit fondamental est que nous pourrions être au bord d’un “pivot” potentiel de la Fed à des augmentations plus lentes des taux d’intérêt.

Il n’y a qu’un seul problème avec ce récit : les commerçants ne l’achètent pas (encore, du moins) ! En regardant l’outil FedWatch du CME, les traders de contrats à terme sur les Fed Funds évaluent toujours une probabilité d’environ deux sur trois d’une autre hausse des taux d’intérêt de 75 points de base début novembre et près de 70% de chances d’une autre hausse des taux de 125 points de base d’ici la fin de l’année. Au lieu de cela, la récente action des prix ressemble plus à un mouvement temporaire de contre-tendance par rapport aux niveaux extrêmes de la semaine dernière.

Ironiquement, en assouplissant les conditions financières et les perturbations du marché en septembre, le rallye du marché boursier et le recul du dollar de cette semaine rendent PLUS probable que la Fed continue sur sa voie pour écraser l’inflation à tout prix. Nous avons également vu des données économiques américaines allant de la confiance des consommateurs au Core PCE en passant par les demandes initiales de chômage à l’ISM Services PMI de ce matin, toutes meilleures que prévu, ce qui suggère que l’économie américaine résiste relativement bien jusqu’à présent.

Regard technique : USD/JPY

Si l’on regarde le graphique journalier de la paire USD/JPY, la paire de devises la plus sensible à la politique monétaire, les taux se consolident actuellement près de leurs plus hauts de 32 ans au milieu des 146,00. Les traders restent prudents à l’idée de pousser la paire plus haut pour le moment étant donné le risque à court terme d’intervention de la BOJ, mais la tendance à plus long terme reste sans aucun doute vers le haut, donc ce n’est peut-être qu’une question de temps avant que nous voyions l’USD/ JPY à son plus haut niveau depuis 1990.

Les traders astucieux noteront également que la consolidation au cours du mois dernier a atténué la condition de surachat dans l’indicateur RSI de la paire, permettant à l’unité de se corriger dans le temps plutôt que par le prix et ouvrant potentiellement la voie à une autre jambe plus élevée dans les semaines à venir. Une cassure soutenue au-dessus de 146,50 pourrait ouvrir la voie à une poursuite vers 150,00 alors que la BOJ se replie, alors que seule une cassure sous la résistance précédente devenue support à 136,50 remettrait en question la tendance haussière à long terme.

forex usd/jpy fed 5 octobre 2022
Source: TradingView, StoneX

Par Matt Weller, CFA, CMT, FOREX.com » Site Officiel

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