USD/JPY : divergence économique pour entraîner une nouvelle baisse?
L’économie japonaise semble prospérer alors que d’autres commencent à vaciller, ce qui suggère que la paire USD/JPY pourrait connaître encore davantage de baisses après son récent renversement brutal.
La faiblesse des PMI met en garde contre un risque de récession mondiale
Les faibles indices PMI du secteur manufacturier et des services pour l’Europe et les États-Unis ont dominé les marchés au cours des dernières 24 heures, permettant aux traders de se laisser emporter par ce que Jerome Powell pourrait ou non dire lors de son discours à Jackson Hole vendredi. Les chiffres du Royaume-Uni étaient épouvantables, ceux de la zone euro ne sont guère meilleurs. L’Allemagne, la puissance manufacturière du bloc, est probablement en récession. Même les États-Unis, une économie qui était apparemment en passe d’afficher un taux de croissance annualisé de 6% pour le trimestre de septembre, semblent être en difficulté, y compris leur gigantesque secteur des services.
Il n’est pas étonnant que nous ayons assisté à un renversement significatif des rendements obligataires réels et nominaux, étant donné que ces chiffres suggèrent que le principal risque auquel les marchés sont confrontés n’est pas une réaccélération des pressions inflationnistes mais plutôt une récession mondiale, en particulier compte tenu du froid économique qui souffle déjà sur l’économie chinoise.
L’économie japonaise semble relativement meilleure
Mais en revanche, l’économie japonaise – qui reste la troisième économie mondiale – semble bourdonner.
Ses chiffres PMI étaient solides, en particulier dans le secteur des services dont le chiffre est passé de 53,8 à 54,3, indiquant une amélioration généralisée des niveaux d’activité. Les commentaires de S&P Global, qui compile les rapports PMI, reflètent à quel point la performance du Japon a été médiocre par rapport aux autres marchés développés.
« Le chiffre fait état d’une solide expansion mensuelle de l’activité des services, la production ayant désormais augmenté sur une base mensuelle tout au long de l’année écoulée », indique le communiqué. « La croissance de l’activité a été soutenue par une solide augmentation des nouvelles commandes, les nouvelles affaires en provenance de l’étranger étant également en hausse. Les entreprises ont réagi à l’augmentation des nouvelles commandes en augmentant l’emploi, après une légère réduction en juillet.
Il convient de noter que les coûts des intrants ont augmenté le plus en six mois en raison de la hausse des prix de l’essence, ce qui a entraîné un raffermissement des prix pour les clients. Pour les marchés obsédés par les perspectives d’inflation relative et par la manière dont les banques centrales peuvent y répondre, c’est important.
Des performances économiques divergentes pour alimenter une nouvelle baisse de la paire USD/JPY?
C’est également extrêmement important pour les marchés où les écarts de rendement ont une influence sur les valorisations relatives, comme la paire USD/JPY. Elle est tombée comme une pierre suite à l’échec du PMI américain, tombant près d’un chiffre élevé en l’espace de quelques minutes. Curieusement, il n’y a pas eu de rebond significatif malgré une amélioration de l’appétit pour le risque au sens large, ce qui contribue souvent à la hausse de la paire. Non, le yen est resté ferme, ce qui suggère qu’il pourrait y avoir davantage de baisse de la paire USD/JPY à court terme.
Graphique USD/JPY 4 heures
La paire USD/JPY teste actuellement le fond d’une zone offre-demande en dessous de 145,00. Une cassure à la baisse pourrait ouvrir la voie à un mouvement vers la zone suivante à partir de 143,50, puis de nouveau à 142,00. Si la tendance haussière reprend, les vendeurs au-dessus de 146,30 ont réussi à repousser plusieurs reprises la semaine dernière. Pour l’avenir, le discours de Jerome Powell à Jackson Hole apparaît comme le seul événement macroéconomique connu qui dicte l’orientation à court terme.
Par David Scutt, FOREX.com » Site Officiel
David Scutt est un ancien trader en valeurs mobilières au comptant, à terme et sur les marchés monétaires avec plus de 10 ans d’expérience dans la trésorerie bancaire. David a aussi travaillé en tant que rédacteur en chef des marchés et de l’économie pour Business Insider, couvrant les événements macroéconomiques et les principaux événements de marché en Asie.
