Aperçu de la réunion du FOMC » 50 points de base, un “accord conclu”, mais la mise à jour du bilan sera l’élément clé à surveiller
Bien sûr, avec un mouvement de 50 points de base déjà entièrement actualisé, il est peu probable que la décision de la Fed sur les taux d’intérêt soit un moteur du marché à elle seule… voyez sur quoi les traders se concentreront à la place!
Quand est la réunion de politique monétaire du FOMC?
Le Federal Open Market Committee (FOMC) de la Réserve fédérale se réunit les 3 et 4 mai, sa déclaration devant être publiée à 14 h 00 HE le mercredi 4 mai et la conférence de presse qui l’accompagne avec le président de la Fed, Jerome Powell, devrait commencer à 14 h 30 HE.
Qu’attendent les traders de la Fed?
Selon l’outil FedWatch du CME, les traders évaluent massivement (99%+) une hausse des taux d’intérêt de 50 points de base dans la fourchette de 0,75 à 1,00%, ce qui marquerait la première augmentation de 0,50% des taux depuis 2000.
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Aperçu de la réunion du FOMC
Comme l’indiquent les prix du marché ci-dessus, les traders sont extrêmement confiants de savoir ce que la Fed fera sur le front des taux d’intérêt ce mois-ci. Témoignant du cadre de « communication en tant qu’outil politique » de la banque centrale, le président de la Fed, Jerome Powell, a été interrogé sur les attentes du marché et a noté que, « lors de notre dernière réunion, de nombreux membres du comité ont pensé qu’il serait approprié qu’il y ait être une ou plusieurs hausses de 50 points de base… Je pense donc que les marchés traitent ce que nous disons.
En d’autres termes, Jerome Powell et sa société sont très à l’aise avec les attentes du marché, confirmant la probabilité écrasante d’une hausse des taux de 50 points de base mercredi.
Bien sûr, avec un mouvement de 50 points de base déjà entièrement actualisé, il est peu probable que la décision de la Fed sur les taux d’intérêt soit à elle seule un moteur du marché. Au lieu de cela, les traders se concentreront sur toute modification de la déclaration de politique monétaire de la banque centrale et sur le ton de la conférence de presse du président de la Fed, Powell, pour discerner avec quelle agressivité la Fed cherchera à augmenter les taux d’intérêt à l’avenir.
Sur ce front, les négociateurs de contrats à terme sur les Fed Funds tablent actuellement sur une probabilité de près de 90% d’une hausse des taux de 75 points de base dans la fourchette de 1,50 à 1,75% en juin, les taux devant actuellement terminer l’année autour de 3,00% – rappelons qu’il a commencé ce année à essentiellement 0,00%!
Dans la mesure où Powell discute du rapport décevant sur le PIB du premier trimestre de la semaine dernière, il est susceptible de minimiser son importance, soulignant la force sous-jacente des dépenses de consommation et des investissements.
Au-delà des perspectives de taux d’intérêt, le marché attendra une mise à jour du bilan de la Fed. Selon les dernières minutes du FOMC, la banque centrale envisage de réduire ses 9 milliards de dollars d’obligations à un rythme d’environ 95 milliards de dollars par mois, ce qui serait presque deux fois plus rapide que le dernier cycle de soi-disant resserrement quantitatif en 2017; ce changement est susceptible d’être “progressif” au cours des trois prochains mois environ, le premier versement de 50 milliards de dollars commençant ce mois-ci. Toutes choses égales par ailleurs, le retrait auto-imposé de la Fed du marché obligataire drainera les liquidités du système financier.
Toutes ces décisions reposent sur un marché du travail solide et une inflation élevée depuis plusieurs décennies, le rapport sur l’IPC de mars atteignant 8,5%, soit plus de 4 fois le taux cible de 2% de la Fed.
Malheureusement pour Jerome Powell et la Fed, une grande partie de la pression sur les prix provient des goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement, des flambées des prix du pétrole et d’autres domaines de l’économie que la Fed ne peut pas directement influencer en modifiant la politique monétaire. Cela a incité certains analystes à spéculer sur le fait que la Fed pourrait commettre une erreur politique cette année en augmentant agressivement les taux d’intérêt juste au moment où la croissance économique commence à ralentir. Bien qu’il s’agisse davantage d’une considération à moyen terme, il convient de garder à l’esprit que nous entrons dans la seconde moitié de l’année.
Impact potentiel sur le marché de la réunion de la Fed
Entre un marché du travail fort, une inflation élevée et le manque d’exposition économique directe au conflit Russie/Ukraine, la Fed est la plus urgente de toutes les grandes banques centrales à relever les taux d’intérêt. La force persistante du dollar américain est l’une des plus grandes histoires sur les marchés financiers au moment où nous mettons sous presse, et avec la Fed qui ne devrait pas encore hésiter à resserrer sa politique monétaire, le billet vert devrait rester bien soutenu à la suite de la réunion du FOMC. Comme nous l’avons laissé entendre ci-dessus, la Fed est encore largement perçue comme « derrière la courbe » et cette perception ne devrait pas changer au cours des deux prochains mois.
Graphique indice du dollar américain (DXY) journalier
En regardant le graphique journalier de l’indice du dollar américain (DXY) ci-dessous, le billet vert teste la bande de résistance 103,00-103,80 qui marque le plus haut de près de 20 ans de la monnaie de réserve mondiale. Avec des prix clairement surachetés sur l’indicateur RSI à 14 jours, un recul à court terme est possible si la Fed est moins belliciste que ce à quoi certains traders s’attendent, mais les haussiers chercheront à acheter en cas de baisse vers la fourchette 100.00-101.00, avec un cassure au-dessus de 1,0380 (soit à la suite de la réunion de la Fed, soit plus tard dans le mois) ouvrant la porte à une poursuite vers 105,00 ou plus tard cet été.
Par Matt Weller, CFA, CMT, FOREX.com » Site Officiel
