Aperçu de la NFP : la Fed est-elle bloquée pour diminuer progressivement ses achats à partir du mois prochain à moins que la NFP ne bombarde?
Le rapport sur l’emploi NFP aux États-Unis de ce mois-ci n’aura probablement qu’à franchir le plus bas des obstacles pour maintenir la Fed sur la bonne voie.
Chaque fois que nous discutons du rapport mensuel américain sur la masse salariale non agricole (NFP), nous soulignons toujours qu’il est important principalement en raison de l’impact qu’il a sur la politique de la Réserve fédérale.
Cependant, après la réunion du FOMC du mois dernier, le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué assez clairement que la banque centrale prévoyait d’annoncer son plan de réduction lors de sa réunion de novembre, avec une date de fin ciblée vers le milieu de l’année prochaine.
Dans ce contexte, le rapport sur l’emploi américain de ce mois n’aura probablement qu’à franchir le plus bas des obstacles pour maintenir la Fed sur la bonne voie ; en effet, certains analystes suggèrent que tant que l’économie américaine créera au moins 100 000 nouveaux emplois nets, la Fed se sentira à l’aise d’annoncer son plan de réduction.
En d’autres termes, tant que le rapport sur l’emploi de ce mois-ci est presque médiocre, l’impact sur le marché peut être plus limité que d’habitude. Heureusement (pour l’économie américaine, sinon nécessairement pour les commerçants), les attentes sont bien au-dessus de ce seuil bas, les commerçants et les économistes s’attendant à 490 000 nouveaux emplois nets dans le rapport NFP de ce mois-ci, le chiffre des gains horaires moyens devant augmenter de 0,4% m/m :
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Source : StoneX
Ces attentes sont-elles justifiées ? Nous plongeons ci-dessous dans les principaux indicateurs avancés du rapport sur les emplois critiques de vendredi !
Prévision NFP
Comme les lecteurs réguliers le savent, nous nous concentrons sur quatre indicateurs avancés historiquement fiables pour aider à handicaper le rapport NFP de chaque mois :
- La composante PMI de l’emploi des services ISM s’est inscrite à 53,0, en baisse de moins de 1% par rapport à la lecture de 53,7 du mois dernier.
- La composante ISM manufacturière PMI de l’emploi s’est inscrite à 50,2, en légère hausse par rapport aux 49,0 du mois dernier, mais est revenue en territoire de croissance.
- Le rapport sur l’emploi d’ADP a enregistré 568 000 nouveaux emplois nets, bien au-dessus du chiffre de 340 000 révisé à la baisse le mois dernier.
- Enfin, la moyenne mobile sur 4 semaines des demandes de chômage initiales est tombée à 344K par rapport à la lecture de 355K du mois dernier.
Pour rappel, l’état du marché du travail américain reste plus incertain et volatil que d’habitude alors qu’il émerge de la perturbation sans précédent de la pandémie de COVID. Cela dit, en pesant les données et nos modèles internes, les indicateurs avancés indiquent une lecture légèrement inférieure aux attentes dans le rapport NFP de ce mois-ci, avec une croissance globale de l’emploi potentiellement comprise entre 250 et 450 000, mais avec une plus grande bande d’incertitude. que jamais compte tenu du contexte mondial actuel.
Quoi qu’il en soit, les fluctuations d’un mois à l’autre de ce rapport sont notoirement difficiles à prévoir, nous ne mettrons donc pas trop de stock dans les prévisions (y compris les nôtres). Comme toujours, les autres aspects de la publication, notamment le chiffre des gains horaires moyens étroitement surveillés qui ont augmenté de 0,6% m/m en août, seront probablement tout aussi importants que le chiffre titre lui-même.
Réaction potentielle du marché
| Gains < 0,2% m/m | Gains 0,3-0,5% m/m | Gains > 0,6% m/m | |
| < 200 000 emplois | USD légèrement baissier | USD légèrement baissier | USD neutre |
| 200K-600K emplois | USD neutre | USD neutre | USD neutre |
| > 600K emplois | USD neutre | USD légèrement haussier | USD légèrement haussier |
L’indice du dollar américain (DXY) a fortement rebondi au cours du mois dernier, aidé par l’aversion générale au risque sur le marché et une Réserve fédérale relativement belliciste, laissant le billet vert tester ses plus hauts niveaux depuis septembre dernier.
En termes de configurations commerciales potentielles, les lecteurs voudront peut-être examiner les opportunités de vente pour la paire EUR/USD sur un rapport solide sur l’emploi aux États-Unis. Après avoir franchi le support précédent dans la zone des 1.1600, la paire de devises la plus échangée au monde est vulnérable à une poursuite de la baisse si la divergence de politique monétaire entre les États-Unis et l’Europe semble sur le point de s’élargir davantage.
Pendant ce temps, un rapport faible sur l’emploi pourrait présenter une opportunité de vente pour la paire USD/CHF. La paire a récemment atteint un plus haut de 6 mois, mais elle s’est depuis retirée et montre une divergence baissière avec son RSI de 14 jours aux plus hauts récents, signalant que la pression d’achat pourrait s’affaiblir.
Par Matt Weller, CFA, CMT, Forex.com » Site Officiel