Forex » Perspectives pour le réal brésilien
Le dollar américain a terminé la semaine dernière en hausse sur le forex face au réal brésilien, terminant la séance de vendredi (04) à 4,875 BRL, soit une variation de +3,0% sur la semaine, +3,1% sur le mois et -7,7% sur l’année. L’attention des traders cette semaine devrait se porter sur les minutes du Copom.
Facteurs haussiers
- Les minutes du Copom pourraient ne pas atténuer les problèmes de crédibilité passés et la perception de divergence dans la décision de la semaine dernière, aggravant les attentes futures des agents et affaiblissant le real brésilien sur le forex.
Facteurs baissiers
- Les minutes du Copom peuvent atténuer les problèmes de crédibilité et la perception des divergences passées dans la décision de la semaine dernière et contribuer à stabiliser les attentes futures des agents, renforçant ainsi le réal brésilien.
- L’inflation à la consommation aux États-Unis pourrait rester un léger ralentissement, consolidant les attentes selon lesquelles le cycle de hausse des taux d’intérêt de la Fed est terminé, affaiblissant la paire USD/BRL.
- Les données économiques au Brésil peuvent renforcer la perception que l’activité économique reste meilleure que prévu et que l’inflation continue de se modérer, favorisant une lecture optimiste des actifs brésiliens et renforçant le réal sur le forex.
Revue de la semaine
La paire USD/BRL a terminé la semaine en hausse sur le forex, terminant la séance de vendredi (04) à 4,875 BRL, soit une variation de +3,0% sur la semaine, +3,1% sur le mois et -7,7% sur l’année. L’indice du dollar a clôturé la séance à 101,9 points, un gain hebdomadaire de 0,5% et mensuel de 0,2%, mais une baisse annuelle de 1,4%. Le marché des changes a reflété la décision du Comité de politique monétaire (Copom) de la Banque centrale du Brésil, qui a provoqué une forte dévaluation du BRL dans un contexte d’anticipation d’une baisse des taux d’intérêt au Brésil. De plus, la faiblesse des données économiques en Europe et en Chine a contribué aux gains hebdomadaires du dollar américain à l’étranger.
Graphique USD/BRL et Indice du dollar (DXY)
Evénement le plus important : procès-verbal du Copom
Impact attendu sur la paire USD/BRL : incertain
L’attention des traders cette semaine devrait se porter sur les minutes du Copom. La semaine dernière, la décision du Copom de réduire le taux d’intérêt de base (Selic) de 13,75% par année à 13,25% par an ainsi que pour signaler un nouveau réajustement de même ampleur car la réunion de septembre a provoqué un intense affaiblissement du réal brésilien sur le forex, attribué par certains à un manque de crédibilité de la position du comité.
Au départ, le tableau de bord serré de la décision a attiré l’attention des analystes, avec cinq voix en faveur d’un 0,50 p.p. coupé à Selic et quatre voix en faveur d’un 0,25 p.p. coupé, avec le vote décisif donné par le président de l’institution, Roberto Campos Neto. D’un autre côté, il y a eu un consensus parmi les membres du comité pour signaler l’intention d’une nouvelle réduction de 0,50 p.p. en septembre si la conjoncture évolue selon les projections. Le procès-verbal comporte des risques à la fois de renforcement et d’affaiblissement du réal brésilien en fonction de la manière dont cette division est expliquée, des arguments pris en compte par chaque groupe de votes et de l’impact que cela a sur la lecture de la trajectoire de l’inflation et des taux d’intérêt par le comité.
Autre question fréquente cette semaine, le changement de posture entre juin où le communiqué du Copom n’évoquait même pas la possibilité d’une baisse des taux d’intérêt et le procès-verbal n’évoquait que la possibilité d’un « processus parcimonieux » d’assouplissement, et août où ses membres optaient pour le rythme le plus rapide dans sa réduction. De même, l’absence de mentions de la politique budgétaire dans le bilan des risques inflationnistes pour la première fois depuis 2017 a également retenu l’attention des analystes. Le procès-verbal peut contribuer de manière significative à une communication plus efficace et transparente sur le processus décisionnel du Copom et sur la manière dont les acteurs du marché doivent anticiper les analyses et décisions futures.
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Inflation aux États-Unis
Impact attendu sur la paire USD/BRL : baissier
La publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) de juillet devrait influencer la lecture des autres données macroéconomiques tout au long du mois d’août. Les projections des analystes indiquent une lecture modérée pour le troisième mois consécutif à la fois de l’indice global et de son noyau (qui exclut les composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie), avec une attente d’augmentation mensuelle médiane de 0,2% pour les deux – ce qui représenterait un taux annualisé de moins de 2%, un objectif recherché par la Réserve fédérale. Si ces prévisions se confirment, les données devraient renforcer l’interprétation selon laquelle les pressions inflationnistes dans le pays s’atténuent et que le cycle de hausse des taux d’intérêt de la Fed devrait être terminé, ce qui pourrait affaiblir la devise américaine.
Données économiques pour le Brésil
Impact attendu sur la paire USD/BRL : baissier
Les traders suivront également la publication de l’indice national large des prix à la consommation (IPCA) pour juillet, qui devrait se rapprocher de zéro pour le deuxième mois consécutif, renforçant la perception que la pression sur les prix au Brésil se modère et qu’il y a place pour un assouplissement monétaire. par la Banque centrale. En outre, l’indice d’activité économique de la Banque centrale (IBC-Br) pour juin sera publié, affichant une légère croissance après une contraction inattendue en mai.
Indicateurs clef
Analyse par : Leonel Oliveira Mattos (leonel.mattos@stonex.com), Alan Lima (alan.lima@stonex.com) et Vitor Andrioli (vitor.andrioli@stonex.com)
Rédacteur financier : Paul Walton (paul.walton@stonex.com)
