Marchés — Semaine du
25 au 29 Mai 2026 :
PCE, FOMC Warsh et Dollar sous Pression
Nvidia a pulvérisé les attentes mercredi soir (81,6 G$ · guidance 91 G$), Trump a retardé ses tarifs à 50 % sur l'UE vendredi soir, et le DXY a chuté à un creux de trois semaines sous 99,00. Cette semaine, les marchés naviguent sans Wall Street lundi (Memorial Day), puis enchaînent en quatre jours avec le Consumer Confidence, les Durable Goods, les Minutes du FOMC Warsh, la deuxième estimation du PIB Q1 et — le point culminant de la semaine — le PCE d'avril vendredi. Chaque donnée est susceptible de redéfinir le positionnement avant la première réunion FOMC de Warsh les 16–17 juin.
01Le Contexte : Ce que Nous Laisse la Semaine Précédente
La semaine du 19 au 23 mai a été l'une des plus chargées en événements depuis le début de 2026. Nvidia a battu les attentes à plate couture : la société a enregistré des revenus au premier trimestre de 81,62 milliards de dollars, en hausse de 85 % sur un an, la demande en infrastructure IA ayant continué à progresser. La division Data Center représente désormais plus de 90 % du chiffre d'affaires total. Nvidia a guidé vers 91 milliards de dollars de revenus pour le trimestre en cours et annoncé un rachat d'actions de 80 milliards de dollars.
Simultanément, Trump a créé une nouvelle onde de choc commerciale. Après avoir annoncé vendredi 23 mai des tarifs de 50 % sur les importations européennes à partir du 1er juin, il a fait volte-face vendredi soir — choisissant la veille du Memorial Day pour annoncer un délai sur ces tarifs de 50 % sur les importations de l'Union européenne, laissant plus de temps pour négocier un accord commercial. Le dollar américain s'est affaibli, avec l'EUR/USD se négociant 0,2 % plus haut à 1,1799, la monnaie unique bénéficiant de la faiblesse du dollar liée au commerce.
Sur le front macro, le comité FOMC a voté pour maintenir le taux cible des fonds fédéraux à 3,50–3,75 %, notant que l'inflation reste élevée, en partie en raison de la hausse des prix de l'énergie mondiale, et que les développements au Moyen-Orient contribuent à un niveau élevé d'incertitude sur les perspectives économiques. Kevin Warsh a été confirmé comme président de la Fed le 13 mai dans un vote de 54–4.
02Calendrier Économique : Les Événements Clés
03Forex — Dollar sous pression, Euro en force
Le dollar américain a clôturé sa quatrième semaine de gains consécutifs vendredi… avant de la perdre. Le Dollar Index (DXY) s'est effondré vers la zone des plus bas de trois semaines, autour de 99,00, en réponse à la résurgence des tensions commerciales. Il n'y aura pas d'activité sur les marchés américains le 26 mai en raison du Memorial Day.
| Paire | Cours vendredi 23 mai | Biais de la semaine | Catalyseur principal |
|---|---|---|---|
| EUR/USD | 1,1799 · Plus haut 3 sem. | 🟢 Haussier · Tarifs UE retardés | PCE vendredi · Minutes FOMC mercredi |
| GBP/USD | ~1,3500 · Plus haut depuis fév. 2022 | 🟢 Haussier · Momentum fort | Données UK · Sentiment dollar |
| USD/CAD | ~1,3620 · Stable | → Neutre · BdC attentiste | PIB / PCE US · Pétrole · Tarifs Canada |
| USD/JPY | ~157,65 · Tension | 🔴 Risque hawkish BoJ | Minutes FOMC · Données inflation US |
| AUD/USD | ~0,6450 | → Neutre · Chine incertain | Risk sentiment · Données US |
| USD/CHF | ~0,8950 | → Refuge si FOMC hawkish | Minutes FOMC · PCE |
04Bourse — Post-Nvidia : Digestion et Regard vers le PCE
Le S&P 500 clôture à 7 473 points, le Dow à 50 580 et le Nasdaq à 26 344. Le VIX à 16,70 signale un faible niveau de stress. NVDA était en hausse de 19,2 % depuis le début de l'année jusqu'à la cloche de clôture du lundi précédent. Le beat Nvidia a donné une bouffée d'air frais à l'ensemble du secteur IA, mais les marchés restent en mode de digestion après la semaine chargée.
🔹 Nvidia a battu les attentes massivement — le supercycle IA est confirmé pour H2 2026
🔹 VIX bas (16,70) = environnement de faible anxiété = favorable aux actions
🔹 Tarifs EU retardés = une incertitude commerciale majeure levée temporairement
🔹 PIB Q1 à +2,0 % = récession toujours hors radar malgré les tarifs
🔹 Saison de résultats Q1 globalement solide : ~78 % des S&P 500 ont battu les estimations
🔹 PCE vendredi : si l'inflation core PCE surprend à la hausse (>2,8 %), les marchés pourraient reconsidérer les baisses de taux de 2026
🔹 Minutes FOMC mercredi : un ton très hawkish de Warsh pourrait comprimer les multiples boursiers
🔹 Moody's downgrade des obligations américaines (note AA1) pèse sur la confiance institutionnelle
🔹 Trump et les tarifs pharma/semi : tout nouveau tweet sur des tarifs 100–250 % = choc immédiat
05Crypto — Bitcoin en Consolidation après les Gains
Bitcoin oscille autour de 77 000 $, en consolidation après les gains des semaines précédentes liés au momentum Nvidia et au sentiment risk-on. Les stocks de mineurs de Bitcoin liés à l'IA ont progressé après les résultats solides et les perspectives haussières de Nvidia sur l'IA. Ethereum reste autour de 2 372 $, XRP près de 1,50 $.
| Crypto | Cours | Biais semaine | Catalyseur |
|---|---|---|---|
| ₿ Bitcoin (BTC) | ~77 000 $ | → Consolidation · ATH oct. 2025 : 126 021 $ | PCE / Risk-on · Flux ETF spot |
| Ξ Ethereum (ETH) | ~2 372 $ | → Stable · RWA institutionnels positifs | Staking · DeFi TVL · Tokenisation |
| ◎ XRP | ~1,50 $ | → Attente CLARITY Act | Progression législative crypto |
| ◎ Solana (SOL) | Variable | → Ecosystem actif · Memecoins | Volumes DeFi · Aster DEX |
🔹 PCE vendredi — Un PCE doux = risk-on = BTC monte. Un PCE chaud = risk-off = BTC sous pression
🔹 Minutes FOMC mercredi — Warsh hawkish → pression sur BTC. Warsh neutre → BTC consolide
🔹 CLARITY Act — La progression de la loi au Congrès reste le catalyseur structurel à long terme le plus important pour XRP et l'ensemble du marché crypto institutionnel
06Matières Premières — Chute Violente du Pétrole : Accord Iran-USA en Vue
Le pétrole est l'actif qui a le plus bougé ce week-end. La cause est géopolitique : les marchés pricent désormais la probabilité croissante d'un accord Iran-USA qui lèverait les restrictions sur le détroit d'Ormuz — une voie maritime par laquelle transitent environ 20 % du pétrole mondial. Une réouverture complète ajouterait entre 1 et 2 millions de barils par jour de production iranienne sur les marchés mondiaux, effaçant une prime de risque géopolitique estimée entre 10 et 20 $ par baril accumulée depuis début 2026.
| Actif | Cours actuel | Mouvement | Scénario semaine |
|---|---|---|---|
| 🛢️ WTI Crude ⚡ | ~92,50 $ | ↓ −4,3 % · Range 91,31–93,54 $ | Accord Iran → poursuite baisse vers 88–90 $ |
| 🛢️ Brent Crude | ~96–97 $ | ↓ Sympathique au WTI | Accord Iran → Brent sous 95 $ possible |
| 🪙 Or (XAU/USD) | 4 523 $ | → Légère pression vendredi | PCE doux → or remonte · PCE chaud → pression |
| ⛽ Essence RBOB | En baisse | ↓ −5,35 % mercredi dernier | Accord Ormuz → détente à la pompe US |
| 🥈 Argent (XAG) | ~32–33 $ | → Stable · Demande solaire | Or monte → argent suit |
🔹 Scénario baissier (60 % de probabilité) : L'accord Iran-USA est confirmé et signé cette semaine → extension du cessez-le-feu 60 jours → retour progressif du pétrole iranien sur le marché → WTI vers 88–90 $, Brent sous 95 $. L'EIA estimait que le Brent se maintiendrait autour de 106 $ jusqu'en juin avant cette nouvelle — une révision majeure est probable.
🔹 Scénario haussier (40 % de probabilité) : Les négociations échouent ou l'Iran revient sur ses positions (le Guide suprême aurait ordonné que les réserves d'uranium enrichi restent en Iran, complicant les pourparlers) → prime de risque se reconstitue → WTI rebondit vers 96–100 $.
🔹 Wildcard clé : L'Iran travaille avec Oman sur un cadre de péage permanent formalisant son contrôle sur le trafic maritime du détroit d'Ormuz — même un accord partiel pourrait ne pas complètement supprimer la prime de risque.
07Les 5 Thèmes Macro à Surveiller Cette Semaine
| Thème | Probabilité d'impact | Actifs concernés |
|---|---|---|
| 🏛️ Minutes FOMC Warsh (mercredi) | Très élevée · Marché très attentif | USD · Taux · S&P 500 · Or · Crypto |
| 📊 PCE Inflation avril (vendredi) | Très élevée · Mesure favorite de la Fed | TOUS les marchés |
| 📉 PIB Q1 deuxième estimation (jeudi) | Élevée · Révision possible à la hausse ou baisse | USD · Obligations · S&P 500 |
| 🏦 Tarifs Trump EU / Pharma / Semi | Très élevée · Trump imprévisible | EUR/USD · Secteur pharma · Semis · Or |
| 🛢️ WTI chute −4,3 % → 92,50 $ · Accord Iran-USA | Très élevée · Accord 60 jours Ormuz proche | Pétrole · USD/CAD · TSX énergie · Or · Essence |
🔹 S&P 500 en direct → 🔹 Or (XAU/USD) → 🔹 Bitcoin → 🔹 USD/CAD → 🔹 Calendrier économique complet →
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en placement financier. Le trading de forex, CFD, crypto et matières premières implique un risque élevé de perte en capital. Consultez un conseiller financier inscrit à l'AMF avant toute décision d'investissement.