FOMC » 3 raisons de s’attendre à une baisse du dollar américain

Aperçu des minutes de la réunion du FOMC

  • Les minutes de la dernière réunion de la Réserve fédérale peuvent mettre l’accent sur l’inclinaison accommodante du texte.
  • Le document est révisé avant la publication du FOMC, compte tenu du faible rapport sur l’inflation.
  • Les marchés ont eu tendance à voir le verre à moitié plein ces dernières semaines – et cela ne devrait pas changer.

“Tourner le dos à la prospective” – ​​ceux qui suivent de près les banques centrales auront remarqué que ce slogan appartient à la Banque centrale européenne, et non à la Réserve fédérale. L’institution basée à Washington guide les marchés, et c’est l’une des raisons de s’attendre à ce que le dollar américain chute en réponse aux minutes de la réunion du FOMC qui font bouger le marché.

Je vais passer en revue trois raisons de s’attendre à ce que les marchés se réjouissent et que le dollar américain glisse plus bas en réponse.

1) Inclinaison dovish dans la déclaration

Le Federal Open Market Committee (FOMC) délibère sur chaque mot de sa déclaration, et ces mots ont attiré l’attention des marchés lors du dernier FOMC le 2 novembre (c’est moi qui souligne):

…le Comité tiendra compte du durcissement cumulé de la politique monétaire, des décalages avec lesquels la politique monétaire affecte l’activité économique et l’inflation…

Que signalent ces changements? La Fed a reconnu dans sa déclaration qu’elle avait déjà relevé ses taux de manière significative et qu’elle pourrait ralentir le rythme de la hausse des taux, en attendant de voir les effets sur l’inflation. Les marchés ont applaudi en réponse aux perspectives de baisse des taux et le dollar américain s’est essoufflé.

Le compte rendu de la même réunion, quant à lui, devrait expliquer ce changement de ton et rappeler qu’une hausse de 50 bps est probable en décembre, et non de 75 bps comme les quatre précédentes. C’est négatif pour le dollar américain.

2) Contrer le résultat du mois dernier

Je viens de dire que les marchés ont applaudi la déclaration, alors comment contrer le résultat serait-il négatif pour le dollar américain? Seulement 30 minutes après la publication, le président de la Fed, Jerome Powell, est monté sur scène et a déclaré que les taux d’intérêt atteindraient des niveaux plus élevés que prévu.

Il a précisé que même si la Fed pourrait ralentir lors de la prochaine réunion, le taux final serait supérieur à ce que l’on pensait auparavant et supérieur à ce que les marchés avaient prévu. Si cela ne suffisait pas, il a vérifié qu’il n’aimait pas la réaction initiale positive du marché. À ce moment-là, les actions étaient déjà en baisse et le dollar américain en hausse.

Au cours des dernières années, les procès-verbaux ont eu tendance à donner un contrecoup au résultat de la décision sur les taux – une tournure belliciste dans les minutes après un résultat accommodant à la décision sur les taux, et vice versa. L’histoire peut bien se répéter, ou du moins rimer.

De plus, depuis la dernière réunion de la Fed, les États-Unis ont publié un rapport sur l’inflation faible. L’indice des prix à la consommation de base (IPC de base) n’a augmenté que de 0,3% en octobre, soit la moitié du taux des trois mois précédents – une amélioration significative.

Les minutes de la Fed sont révisées jusqu’au dernier moment et pour refléter les données entrantes. Ils sont conçus pour refléter les changements en mettant l’accent sur des sujets spécifiques et en en minimisant d’autres. Je m’attends à ce que le communiqué amplifie les voix disant que l’inflation pourrait bientôt atteindre un pic. Encore un dollar américain déprimant.

3) Réactions du marché

Seulement deux jours après la décision de la Fed, les marchés ont montré ce qu’ils voulaient vraiment voir. Un rapport mitigé a entraîné une flambée des actions et la chute du dollar américain. Le faible rapport sur l’IPC mentionné ci-dessus a déclenché un rallye massif, faisant encore baisser le dollar américain. Et lorsque la Chine a nié qu’elle prévoyait de rouvrir l’économie, les marchés l’ont ignorée.

Au moins jusqu’au prochain rapport sur l’inflation, je m’attends à ce que les investisseurs voient le verre à moitié plein plutôt qu’à moitié vide – qu’ils s’accrochent à de bonnes nouvelles pour se rallier plutôt que d’être déprimés par des données pessimistes. Cela pèserait sur le dollar en tant que valeur refuge.

Conclusion

Le procès-verbal de la réunion du FOMC est publié juste avant les vacances de Thanksgiving, et les investisseurs peuvent se précipiter pour trouver les bonnes affaires du Black Friday – presque quelles que soient les nuances du rapport. La simple publication peut déclencher une forte volatilité alors que les Américains s’apprêtent à engloutir des dindes.

Par Yohay Elam, FXStreet

Yohay a un B.Sc. en informatique de l’Université Ben Gourion de Beer-Sheva, Israël. Il est dans le secteur du Forex depuis 2008, lorsqu’il a fondé Forex Crunch, un blog créé pendant son temps libre qui s’est transformé en un site Web de devises à part entière. Il est spécialisé dans l’analyse fondamentale et politique et couvre également l’analyse technique et le contenu pédagogique. Ses activités autour du site comprenaient également la gestion des rédacteurs internes et externes, le marketing, la tenue de webinaires, la prise de parole en public et le podcasting. Il a collaboré avec d’autres points de vente tels que FXStreet, Forex Factory, Business Insider, DailyFX, ForexTV, TradersLog et bien d’autres. À l’occasion, il est passé sous le capot – en utilisant ses compétences en tant que programmeur informatique après avoir travaillé auparavant pour plusieurs startups en Israël. Yohay a rejoint FXStreet en 2018, contribuant de son expérience à une plus grande tenue.

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