Qu’est-ce que cela signifie pour la Fed si le Core PCE est plus faible que prévu?

Qu’est-ce que cela signifie pour la Fed si le Core PCE est plus faible que prévu?

Si l’impression de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle est « comme prévu », cela suffira-t-il à la baisse pour que la Fed laisse les taux inchangés lors de sa réunion de février?

L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle des États-Unis (Core PCE) serait la mesure préférée de l’inflation de la Fed, car il capture les données les plus significatives pour la Fed, sans nourriture ni énergie. Vendredi, les États-Unis publieront le Core PCE de décembre. On s’attend à ce que la lecture de l’inflation soit de 4,4% en glissement annuel contre une lecture de novembre de 4,7% en glissement annuel. Si le résultat est conforme aux attentes, il s’agira de la 4e baisse mensuelle consécutive de l’inflation. Mais qu’est-ce que cela signifiera pour la Fed?

Les attentes sont déjà tombées pour le FOMC lors de sa réunion la semaine prochaine. Après la réunion de décembre, les marchés anticipaient une hausse de 50 points de base pour février. Cependant, après la publication de données économiques pires que prévu tout au long du mois de janvier, les attentes ont été revues à la baisse en raison des craintes de récession.

Le salaire horaire moyen pour décembre a chuté de façon spectaculaire. L’IPC en décembre a diminué pour la première fois depuis mai 2020. Les ventes au détail, la production industrielle et la production manufacturière ont toutes été négatives et inférieures aux attentes. Beaucoup pensent que le marché du logement est déjà en récession.

Pourtant, les membres de la Fed sont sortis en janvier avec des commentaires pointant vers une hausse de 25 points de base le 1er février. Selon l’outil CME Fedwatch, les marchés prévoient 100 % de chances d’une hausse des taux de 25 points de base.

Outil Fedwatch CME

taux fed janvier 2023
Source: CME, Stone X

La Banque du Canada a relevé ses taux de 25 points de base mercredi et a déclaré qu’elle suspendait son cycle de hausse des taux pour évaluer si la politique monétaire était suffisamment restrictive. Le taux d’inflation du Canada est de 6,3% en glissement annuel. L’Australie vient de publier son IPC moyen ajusté RBA, et il était de 6,9% en glissement annuel. Que se passe-t-il si le Core PCE pour décembre est plus faible que l’attente de 4,4% en glissement annuel? Cela fera-t-il une différence si le FOMC augmente de 25 points de base? Le FOMC pourrait-il surprendre les marchés et laisser les taux inchangés? Peut-être que cela peut signaler une pause, comme pour la Banque du Canada. Que le Core PCE soit plus faible ou plus fort, le cycle de hausse des taux de la Fed est presque terminé.

Cela peut aider à expliquer pourquoi le dollar américain a été faible face à l’euro. La paire EUR/USD a suivi une tendance à la hausse depuis la publication des faibles gains horaires moyens le 6 janvier. Sur le graphique de 4 heures, la paire EUR/USD a rebondi sur la ligne de tendance inférieure d’un canal haussier.

Au cours des 2 dernières semaines, le cours de la paire EUR/USD a oscillé autour de la ligne de tendance supérieure et forme un biseau ascendant. Si les marchés continuent de croire que la Fed sera accommodante (ou si la BCE continue d’être plus hawkish), le prix devrait continuer à augmenter dans le biseau ascendant à l’approche de la réunion du FOMC.

Les sommets précédents du 21 avril 2022 se croisent juste au-dessus à 1,0936.

Cependant, si le marché décide de prendre des bénéfices avant la Fed (rappelez-vous, la Fed est en période de black-out), alors la paire EUR/USD peut baisser. Notez que l’on s’attend à ce que le prix casse plus bas à partir d’un biseau ascendant et retrace 100%, ou à 1,0766. En dessous, la paire EUR/USD pourrait retomber sur la ligne de tendance inférieure du canal et le support horizontal près de 1,0635.

Graphique EUR/USD 4 heures

eurusd inflation fed dollar janvier 2023
Source: Tradingview, Stone X

La mesure d’inflation préférée de la Fed, le Core PCE, sera publiée vendredi. On s’attend à ce que l’indice n’augmente que de 4,4% en glissement annuel. A noter que la Fed vise 2% d’inflation. Si l’impression est « comme prévu », cela suffira-t-il à la baisse pour que la Fed laisse les taux inchangés lors de sa réunion de février? Peut-être, à tout le moins, cela conduirait-il la Fed à signaler une pause en mars.

Mais s’il est plus fort que prévu, comme l’a été l’IPC australien plus tôt dans la journée, attendez que la Fed augmente de 25 points de base et maintienne ses hausses de taux de 25 points de base “au besoin”.

Par Joe Perry, CMT, FOREX.com » Site Officiel

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