Les vendeurs ont dominé la tendance du dollar américain pendant la majeure partie de 2025, les baisses de taux étant déjà intégrées dans les prix sur le forex, mais maintenant que la Réserve fédérale a entamé le cycle, les ours sont visiblement absents.
- Le dollar américain a atteint sont plus bas niveau en trois ans lors de l’annonce de la baisse des taux par la Fed la semaine dernière, puis a presque immédiatement entamé une remontée qui ne s’est pas encore interrompue.
- Cette évolution ressemble à celle de l’année dernière, tout comme celle des bons du Trésor, la première baisse des taux en septembre ayant entraîné un gain de 22 pb la semaine et demie qui a suivi. Pour l’épisode de cette année, les rendements à 10 ans sont en hausse de 20,7 points de base.
- Demain, une pièce importante du puzzle sera apportée par l’indice PCE de base, l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed. La Fed prévoit un taux de 3,1% pour cette année et prévoit une hausse de 2,9% en glissement annuel pour demain.
Jusqu’à présent, le dollar américain a été un marché de « vendre la rumeur et acheter la nouvelle » suite à l’annonce de la baisse des taux par la Fed la semaine dernière. Alors que le FOMC prévoyait des baisses supplémentaires de 50 pb pour cette année et de 25 pb pour l’année prochaine, les marchés espéraient une baisse de 50 à 75 pb supplémentaires pour l’année prochaine, et la réaction du dollar américain depuis lors a été claire. Le dollar a atteint un nouveau plus bas en trois ans juste après l’annonce, mais comme l’année dernière, les vendeurs ont rapidement été étouffés, ce qui, lors de l’épisode de l’année dernière, a entraîné une forte hausse de l’indice DXY au quatrième trimestre. Cette hausse du dollar américain s’est accompagnée d’une hausse des rendements des bons du Trésor, alors même que la Fed procédait à des baisses. En effet, une baisse des taux dans un contexte de forte inflation renforce les anticipations d’inflation future, érodant encore davantage les rendements obligataires et rendant la détention de bons du Trésor à long terme encore moins attrayante.
À plus court terme, la tendance haussière du dollar américain est claire, et le support plus bas que j’ai observé mardi a servi de tremplin aux taureaux du dollar vers un nouveau sommet à court terme.
Graphique du dollar américain (DXY) 4 heures
Dynamique du dollar américain
Si le premier semestre a été marqué par une forte baisse des taux d’intérêt sur le dollar américain, le troisième trimestre a été considérablement plus instable. Malgré la possibilité offerte aux ours de pousser les prix à la baisse suite à l’annonce de la baisse des taux la semaine dernière, la passivité des vendeurs est restée similaire, les prix étant à des plus bas ou proches du support, même s’ils sont restés assez agressifs aux plus hauts niveaux ou aux tests des niveaux de résistance.
C’est ce qui crée les biseaux descendants, une configuration similaire à celle du troisième trimestre de l’année dernière, lors de la première annonce de baisse des taux de la Fed. Les biseaux descendants sont souvent abordés dans l’optique d’un retournement haussier, et si les acheteurs parviennent à franchir la résistance de la ligne de tendance supérieure, actuellement confluente avec le niveau 98 de l’indice DXY, la porte s’ouvre davantage à un rallye plus important au quatrième trimestre.
Graphique du dollar américain (DXY) journalier
Vue d’ensemble du dollar américain
Le graphique hebdomadaire est instructif car il illustre bien le récent blocage des vendeurs. Il met également en évidence les ours qui ont continué à poursuivre leurs rallyes jusqu’à ce qu’ils aient enfin la possibilité d’une cassure la semaine dernière, sans parvenir à maintenir leur mouvement.
Cela souligne également l’importance du niveau 99 de l’indice DXY, dont le niveau de Fibonacci se situe à 98,98, en harmonie avec la ligne de tendance supérieure du biseau descendant.
Graphique du dollar américain (DXY) hebdomadaire
Par James Stanley, Stratège, FOREX.com » Site Officiel
James Stanley est un stratège et écrivain basé à New York avec plus de 23 ans d’expérience sur le marché. James a commencé à négocier des actions pendant le boom technologique en 1999 avant de commencer sa carrière dans l’industrie avec Merrill Lynch après avoir obtenu un diplôme en commerce de l’Université Baylor. James a ensuite travaillé chez TD Ameritrade et Fidelity avant de trouver FXCM et DailyFX, où il a passé 13 ans à aider à construire DailyFX Education.
