Perspectives du yen japonais » La Banque du Japon maintient ses taux
Malgré le maintien des taux inchangés en octobre, deux membres du conseil des gouverneurs de la Banque du Japon ont de nouveau plaidé en faveur d’une hausse, entretenant ainsi le risque d’une intervention avant la fin de l’année. Les opérateurs se concentrent désormais sur les données d’inflation, les swaps anticipant légèrement une hausse en décembre.
- La Banque du Japon maintient ses taux à 0,5%
- Prévisions d’inflation et de PIB globalement inchangées
- Les cambistes estiment à 55% la probabilité d’une hausse en décembre
- Publication clé de l’IPC à Tokyo vendredi
- La paire USD/JPY efface ses pertes initiales et vise les sommets d’octobre
Résumé
La Banque du Japon (BOJ) a maintenu ses taux inchangés en octobre, laissant les principales prévisions de croissance et d’inflation globalement inchangées par rapport à il y a trois mois. Cela a permis à la paire USD/JPY de rebondir en fin de séance. Cependant, avec deux membres du conseil votant à nouveau en faveur d’une hausse des taux directeurs, le risque d’une hausse d’ici la fin de l’année demeure, surtout si l’incertitude commerciale continue de s’estomper.
La Banque du Japon confirme sa performance
Comme prévu, la Banque du Japon a maintenu son taux directeur inchangé à 0,5%, par un vote de 7 voix contre 2. Les membres du conseil Takata et Tamura ont de nouveau voté contre, préconisant une hausse de 25 points de base à 0,75%. Takata a fait valoir que le Japon s’était éloigné du contexte déflationniste des décennies précédentes, suggérant ainsi que le mandat de stabilité des prix de la banque était globalement rempli. Tamura a déclaré que les risques d’inflation restaient orientés à la hausse, ce qui impliquait que les taux directeurs devraient être plus proches de son taux neutre estimé – le niveau où les taux ne stimulent ni ne freinent l’activité économique, maintenant ainsi théoriquement l’inflation stable.
Ces arguments étaient identiques à ceux avancés il y a six semaines. Le risque avant la réunion était qu’un autre membre du conseil se joigne aux dissidents. Ce ne fut pas le cas, ce qui explique en grande partie la légère dépréciation du yen japonais après la décision.
Prévisions clés d’inflation et de PIB globalement inchangées
À l’instar du vote, les prévisions actualisées de croissance et d’inflation sont restées globalement inchangées. Le PIB devrait progresser de 0,7% en avril 2026, et la croissance de 1% est maintenue pour 2027. En l’absence de changement significatif dans l’activité économique attendue, l’indicateur d’inflation privilégié par la banque – hors produits frais – devrait se maintenir de deux dixièmes de point en dessous de son objectif de 2% pour les deux années. Hors produits frais et énergie, l’inflation sous-jacente est estimée à 2% pour les deux années, la prévision pour 2026 ayant été révisée à la hausse d’un dixième de point, passant de 1,9 % à 2027.
Compte tenu des signes récents de désinflation – en partie alimentée par les subventions publiques – le rapport sur l’inflation à Tokyo pour le mois d’octobre, attendu vendredi, sera scruté de près. Il paraît trois semaines avant le rapport national et intervient alors que les opérateurs considèrent la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre comme extrêmement incertaine.
La hausse des taux en décembre reste une possibilité
Comme le montrent les swaps implicites de Bloomberg ci-dessus, une hausse lors de la dernière réunion de l’année est légèrement privilégiée à 55%. Au moment où les négociations salariales pour l’exercice 2026 débuteront en mars, une hausse complète sera déjà intégrée aux cours, et une autre quasiment intégralement prise en compte d’ici septembre. L’indice de l’inflation de Tokyo pourrait influencer significativement ces anticipations, surtout s’il s’écarte du consensus. L’indice hors produits frais devrait progresser d’un dixième de point pour atteindre 2,6%, tout comme l’indice sous-jacent. Ce sont ces chiffres clés qu’il faut surveiller, et non le titre principal.
Cassure de la figure de résistance à la hausse USD/JPY
La paire USD/JPY, en baisse de plus de 0,3% avant la décision, a rebondi après son annonce, se rapprochant des sommets atteints en début de mois. Avec un RSI (14) dépassant les 50 sans toutefois atteindre le niveau de surachat, la pression haussière s’accentue. Le MACD a confirmé le signal haussier, effectuant un croisement il y a deux semaines et poursuivant sa tendance à la hausse. La configuration est favorable aux achats sur repli et aux cassures haussières.
Si la résistance à 153,28 cède, cela pourrait servir de tremplin à de nouvelles configurations haussières, permettant la mise en place de positions longues dès la cassure, avec un stop loss placé en dessous pour se protéger, et un objectif initial de résistance à 154,80.
Les configurations haussières seraient renforcées si le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda, adoptait un discours accommodant, comme cela a souvent été le cas récemment. Il faudra surveiller de près ses déclarations dans les prochaines heures. La rencontre en cours entre Donald Trump et Xi Jinping sera également déterminante.
Bien entendu, si la résistance à 153,28 tient bon ou si des informations haussières inattendues concernant le yen apparaissent, ce niveau pourrait également servir à ouvrir de nouvelles positions de vente, avec un ordre stop placé en dessous et un ordre stop au-dessus pour se protéger. 152,00 se profile comme un premier objectif, ayant servi de support à plusieurs reprises en début de semaine. En dessous, 151,00 serait probablement le prochain point d’appui pour les vendeurs.
Par David Scutt, FOREX.com » Site Officiel
David Scutt est un ancien trader en valeurs mobilières au comptant, à terme et sur les marchés monétaires avec plus de 10 ans d’expérience dans la trésorerie bancaire. David a aussi travaillé en tant que rédacteur en chef des marchés et de l’économie pour Business Insider, couvrant les événements macroéconomiques et les principaux événements de marché en Asie.
