Ce sera une grande semaine occupée pour les opérateurs sur le forex avec la série de réunions des banques centrales dont la Réserve fédérale, la Banque du Japon et la Banque d’Angleterre qui rendront publiques les décisions sur leur de politique monétaire au cours des prochains jours.
Les données économiques seront également à l’avant-garde avec de nombreuses publications majeures, y compris le rapport sur les emplois aux États-Unis et le premier regard sur la croissance de la zone euro au deuxième trimestre. Toutefois, comme cela a été le cas au cours des dernières semaines, le sentiment sous-jacent du marché pourrait être déterminé par la politique commerciale des États-Unis alors que les frictions avec la Chine persistent.
Un autre tweak de la Banque du Japon ?
Le yen japonais a été un peu malmené sur le forex au début de la semaine dernière suite à des rumeurs selon lesquelles la Banque du Japon va débattre de la possibilité de modifier son programme de relance massif lors de sa réunion politique du 30 au 31 juillet. Suite à la décision de la BCE en juin de mettre fin à ses achats d’obligations d’ici la fin de l’année, la BoJ reste la seule grande banque centrale à ne pas encore prendre de mesures d’assouplissement quantitatif et il y a longtemps eu des spéculations. Cependant, les investisseurs peuvent avoir devancé eux-mêmes dans l’envie du yen cette semaine. Le scénario le plus probable est que la BoJ annoncera simplement quelques modifications à son programme afin de le rendre plus durable étant donné que, avec une inflation encore bien en deçà de la cible, il n’est pas possible de sortir de sitôt. Les rapports suggèrent qu’un tel changement modifiera la composition de ses achats de fonds négociés en bourse (ETF), ce qui pourrait ne pas avoir d’impact sur le yen si la BoJ ne modifie aucune autre partie de son programme.
En dehors de la réunion de la BoJ, il y aura aussi quelques communiqués clés à passer au Japon. Les données de juin sur les ventes au détail, le taux de chômage et la production industrielle préliminaire sont toutes attendues mardi.
Aussie et kiwi regardent les données économiques pour une direction
Les indicateurs récents en provenance d’Australie ont été positifs, tandis qu’en Nouvelle-Zélande, ils ont été plus modérés. Cependant, l’incertitude commerciale persistante a limité les dollars australien et néo-zélandais à une fourchette par rapport au billet vert au cours du mois écoulé, car le dollar américain lui-même manquait d’orientation claire sur le forex.
Le dollar australien devrait voir une réaction aux données de juin la semaine prochaine et pourrait obtenir un ascenseur si elles soulignent la toile de fond économique en grande amélioration en Australie. Les traders devraient surveiller les approbations de bâtiments de mardi, les chiffres du commerce jeudi et les chiffres des ventes au détail vendredi. Les données PMI en provenance de Chine seront également importantes pour le dollar australien car la devise australienne est considérée comme un bon substitut liquide pour l’économie chinoise. Les PMI manufacturiers et non manufacturiers officiels sont attendus mardi et seront suivis par les PMI manufacturiers et services privés de Caixin mercredi et vendredi respectivement. En Nouvelle-Zélande, le rapport trimestriel sur l’emploi prévu mercredi sera suivi pour savoir si la croissance économique s’est redressée au deuxième trimestre.
Le dollar canadien espère augmenter ses gains sur le forex
S’en tenir aux devises liées aux produits de base, le dollar canadien cherchera à étendre ses gains sur le forex au-delà du plus haut à $1.3020 CAD pour un dollar américain touché cette semaine. La hausse des prix du pétrole et un certain optimisme à l’égard des renégociations de l’ALENA ont été les principaux moteurs de la vigueur du huard, faisant ce que la hausse des taux de la Banque du Canada n’a pu atteindre plus tôt dans le mois. Un ensemble de chiffres solides la semaine prochaine pourrait augmenter les chances d’une autre hausse des taux de la BoC plus tard cette année. En particulier, les chiffres mensuels du PIB pour mai seront surveillés mardi. Les prix à la production du mois de juin seront également dus le même jour, tandis que les chiffres du commerce pour le même mois susciteront des intérêts vendredi.
La croissance de la zone euro et l’inflation à l’honneur
Les investisseurs auront le premier aperçu de la croissance du PIB au deuxième trimestre pour la zone euro la semaine prochaine, ainsi que d’autres publications notables du bloc, à commencer par la jauge du sentiment économique de la Commission européenne lundi. L’indice, qui suit l’activité dans divers secteurs de l’économie de la zone euro, devrait continuer de baisser, tombant à 112,0 en juillet. Mardi, la lecture rapide de l’inflation de juillet sera considérée avec l’estimation préliminaire de la croissance du deuxième trimestre. Le taux annuel de l’IPC de la zone euro devrait se maintenir à 2,0% en juillet. Mais le taux de base, tout en progressant, devrait atteindre la moitié du taux global à 1,0%, ce qui souligne la nécessité pour la BCE de maintenir de nombreux accommodements monétaires.
Les traders de l’euro, cependant, accorderont plus d’attention aux données du PIB pour les signes d’un rebond du taux de croissance de la région. Les analystes ne prévoient cependant pas encore une accélération, la croissance pour le trimestre se terminant en juin devant rester inchangée à 0,4% en rythme trimestriel. D’autres données de la zone euro incluront le taux de chômage pour le mardi de juin, les tirages finaux de PMI pour juillet mercredi et vendredi, les prix à la production de jeudi jeudi et les ventes au détail vendredi (également pour juin).
La Banque d’Angleterre augmente ses taux
Au milieu de toute l’incertitude politique au Royaume-Uni liée au Brexit, la Banque d’Angleterre devrait poursuivre sa politique de hausse des taux jeudi à l’issue de sa réunion de politique monétaire de deux jours. Après qu’une augmentation de taux prévue en mai a été annulée par une croissance inopinément faible au premier trimestre, la Banque souhaite procéder à un resserrement très progressif. Les décideurs s’inquiètent du manque de marge disponible dans l’économie britannique, ce qui pourrait empêcher l’inflation de tomber à l’objectif de 2% fixé par la Banque. Cependant, certains analystes estiment qu’une raison plus importante pour la BoE d’augmenter ses taux à un moment où les pressions sur la croissance et les salaires sont modérées est de créer une certaine marge pour réduire les taux en cas d’effondrement de l’UE sans accord.
La livre sterling n’a pas profité substantiellement sur le forex des hausses de taux attendues en août, les difficultés du Brexit ayant pesé sur la devise et sa réponse à la décision de la Banque dépendra probablement du vote du MPC. Un vote serré de 5-4 en faveur d’une augmentation de taux de 25 points de base pourrait voir la livre sterling glisser, ce qui indiquerait une faible probabilité d’une hausse de suivi. Cependant, un vote belliciste avec sept membres MPC ou plus votant pour des taux plus élevés pourrait déclencher une reprise de la livre sterling.
Les observateurs de Sterling regarderont également des nombres de PMI de juin hors du RU la semaine prochaine. Le PMI manufacturier IHS Markit / CIPS pour juillet est en hausse mercredi et sera suivi par le PMI de la construction jeudi et le PMI des services vendredi.
Fed pour maintenir les taux, mais les données américaines pour renforcer la vue de plus de hausses à venir
Ce sera une semaine très occupée pour les traders du dollar américain sur le forex avec le calendrier économique qui semble emballé et une réunion politique de la Réserve fédérale à venir aussi. Mais la réunion du FOMC du 31 juillet au 1er août n’étant pas considérée comme ‘live’ car il n’y aura pas de conférence de presse et pas de projections économiques trimestrielles, il devrait s’agir d’un non-événement sans changement de politique anticipé. Le point focal sera plutôt sur les données, avec l’inflation PCE, les PMI ISM et le rapport de masse salariale non agricole étant les principaux faits saillants.
Début de la semaine sont en attente de ventes de maisons pour Juin. Des chiffres récents suggèrent que le marché du logement américain ralentit et il pourrait y avoir d’autres indications à ce sujet lundi. Mardi, le rapport des dépenses personnelles de consommation (PCE) fournira la dernière mise à jour sur le revenu personnel, la consommation et la jauge d’inflation préférée de la Fed, l’indice de base PCE des prix. Le revenu personnel et la consommation devraient augmenter de 0,4% en juin par rapport au mois précédent, soulignant la forte dynamique du deuxième trimestre. L’indice PCE de base a atteint 2% pour la première fois en six ans en mai et devrait rester à ce niveau en juin. Sont également attendus mardi les sondages de Chicago PMI et l’indice de confiance des consommateurs. Le PMI manufacturier d’ISM sera le plus important mercredi. L’indice ne devrait que légèrement reculer en juillet, passant de 60,2 à 59,8, les fabricants américains continuant de bénéficier d’une forte demande. Le jeudi sera plus calme avec seulement des commandes d’usine de juin susceptibles d’attirer l’attention. Mais les choses devraient se réchauffer vendredi alors que le rapport sur les emplois de juillet, l’indice PMI non manufacturier de l’ISM et les chiffres du commerce de juin sont publiés.
Le rythme de croissance de l’emploi américain devrait ralentir en juillet, avec une augmentation de 195 000 emplois non agricoles, contre 213 000 au mois précédent. Le taux de chômage devrait légèrement baisser, passant de 4,0% à 3,9%, mais les gains horaires moyens devraient rester stables à 2,7% d’une année sur l’autre, sans signe d’accélération des pressions salariales.
Le dollar américain et les rendements des bons du Trésor américain devraient tirer profit d’une combinaison possible d’un solide indice de base et d’une croissance des salaires. Cependant, plus doux ou un ensemble de chiffres peu stimulant ferait pression sur le billet vert, en particulier contre le yen.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.
En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.
M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.
