Forex » Analyse du dollar américain et aperçu du rapport NFP
- Les perspectives du dollar sur le forex dépendent du NFP
- Indicateurs avancés NFP mitigés et attentes des analystes
- L’inflation salariale dans les services reste un problème pour la Fed
- Analyse du dollar : L’USD continuera-t-il à monter?
- Idées de trading NFP : EUR/USD, Or et S&P 500
Tous les regards se tourneront vers le rapport sur l’emploi aux États-Unis vendredi, alors que le marché se recentre sur la politique de la Fed après que la dégradation de la note de crédit américaine par Fitch a provoqué une réponse au risque sur les marchés, ce qui a fait grimper le dollar américain sur le forex et les rendements obligataires à long terme. Les perspectives du dollar américain, de l’or et de la paire EUR/USD pourraient être affectées si nous constatons un rapport sur l’emploi qui s’écarte des attentes.
Pourquoi ce rapport sur l’emploi va-t-il être important?
Les rapports sur l’emploi sont presque toujours importants de toute façon, mais celui-ci le sera encore plus. Une semaine avant le rapport sur l’IPC, les données sur l’emploi de vendredi vont influencer la politique de la Fed, car Powell a clairement indiqué que la politique monétaire américaine est désormais suffisamment restrictive et que la prochaine décision de septembre dépendra entièrement des données.
D’ici là, nous aurons deux autres rapports sur l’inflation et quelques rapports sur l’emploi à prendre en compte, dont celui-ci. Alors que l’accent est clairement mis sur l’inflation car l’emploi est toujours très fort, toute faiblesse potentielle des données sur l’emploi pourrait cimenter les attentes d’un maintien de la politique. Mais un autre rapport sur l’emploi étonnamment solide maintiendrait vivante la menace de nouvelles hausses de la Fed. Ainsi, le dollar américain pourrait évoluer assez fortement sur le forex cette semaine, car la Fed surveille désormais de très près les données pour déterminer sa prochaine décision en matière de politique monétaire.
Qu’attendent les analystes?
- Croissance globale de l’emploi de 200 000 attendue contre 209 000 en juin
- Le taux de chômage est stable à 3,6%
- Les salaires horaires moyens devraient afficher +0,3% m/m contre +0,4% le mois dernier ou 4,2% a/a contre 4,4% précédemment
Indicateurs avancés NFP mitigés
Les indicateurs avancés que nous avons eu cette semaine ont été assez mitigés. Alors que le rapport ADP sur la masse salariale du secteur privé était solide, les composantes emploi des ISM Services et PMI manufacturier se sont affaiblies.
1. ISM Services PMI
Titre : 52,7, exp. 53,0, contre 53,9
Emploi 50,7, en baisse de 2,4 points par rapport à 53,1 en juin
(En outre, la désinflation est déjà manifestement en train de se terminer dans le secteur des services : les prix payés étaient en hausse – 56,8 contre 54,1)
2. Fabrication ISM
Titre 46.4, Exp. 46,9, contre 46,0
Emploi 44,4, en baisse de 3,7 points par rapport à 48,1 en juin
3. Masse salariale privée ADP 324K contre 191K observés et 455K derniers
L’image globale des indicateurs avancés pré-NFP indique un rapport sur l’emploi à peu près conforme aux attentes. Mais si vous regardez l’histoire récente du rapport sur la masse salariale non agricole, nous avons constamment vu des résultats meilleurs que prévu, bien que ces derniers temps ils aient été révisés à la baisse par la suite ou, dans le cas du rapport de juin, des attentes manquées…
L’inflation salariale dans les services reste un problème pour la Fed
Il est important de considérer l’image dans son ensemble et de prendre en compte les gains horaires moyens lorsqu’il s’agit de négocier le NFP. Sur ce dernier front, nous avons vu les bénéfices augmenter de 4,4% en glissement annuel en avril, mai et juin 2023. Cela montre que l’inflation des salaires est toujours forte, et c’est une préoccupation pour la Fed. C’est particulièrement le cas pour le secteur des services – qui a également été mis en évidence par la hausse de l’indice des prix payés de l’ISM services PMI. Une autre forte performance dans les données sur les salaires serait considérée comme un rapport sur l’emploi haussier du dollar, même si nous constatons une petite lacune dans l’emploi global.
Analyse du dollar : L’USD continuera-t-il à monter?
La poursuite du renforcement du dollar américain sur le forex jusqu’à présent cette semaine n’a rien à voir avec la décision politique attendue de la Fed. Cela a beaucoup à voir avec la liquidation du marché obligataire américain, en particulier sur la partie longue de la courbe. Cela a été déclenché par cette dégradation de la note par Fitch, ce qui a poussé les investisseurs à exiger davantage pour les risques accrus associés à la détention de bons du Trésor. Bien qu’un défaut de paiement de la dette américaine soit impensable, il pourrait se produire à un moment donné dans le futur. Nous n’excluons donc pas la possibilité de nouvelles hausses des rendements obligataires américains à court terme. Il sera intéressant de regarder la vente aux enchères d’obligations de 103 milliards de dollars la semaine prochaine. Cela nous en dira long sur la volonté des investisseurs de détenir de la dette publique. Cela dit, le potentiel de correction du dollar est maintenant élevé et les investisseurs pourraient bientôt commencer à vendre des dollars une fois la poussière retombée – et surtout si le rapport sur l’emploi de vendredi s’affaiblit.
Sur quoi d’autre les traders se concentreront-ils?
Une fois le rapport sur l’emploi terminé, les traders et investisseurs tourneront leur attention vers d’autres données sur l’inflation, attendues la semaine suivante. Comme mentionné, nous aurons déjà eu les données sur les salaires du rapport sur l’emploi, mais l’IPC sera important jeudi prochain.
L’inflation américaine a fortement chuté ces derniers temps, affichant des lectures inférieures aux prévisions au cours de chacun des 4 derniers mois. L’IPC annuel est tombé à seulement 3,0% en juin, contre environ 6,5% au début de l’année, ce qui augmente la probabilité que les taux d’intérêt aient maintenant atteint un sommet.
La décision politique de la Fed en septembre dépendra entièrement des données. D’ici là, nous aurons un autre rapport sur l’inflation et l’emploi après celui-ci. Tout nouvel affaiblissement de l’IPC pourrait cimenter les attentes d’un maintien de la politique.
Idées de trading NFP : EUR/USD, Or et S&P 500
Si les données sur l’emploi et les salaires venaient à baisser, nous privilégierions la recherche de positions longues sur l’or ou la paire EUR/USD, tandis qu’un rapport plus fort renforcerait l’attrait de la paire USD/CHF. Un rapport ‘boucle d’or’ est ce que les investisseurs boursiers rechercheraient – quelque chose de pas trop chaud pour justifier une augmentation des taux, et pas trop froid pour sonner l’alarme de la récession.
Par Fawad Razaqzada, FOREX.com » Site Officiel
Fawad est un analyste expérimenté, un éducateur commercial et un économiste. Il produit du contenu de recherche et d’analyse en utilisant sa vaste connaissance de l’économie mondiale et des marchés financiers, qu’il a acquise au cours des 12 dernières années dans l’industrie. Fawad est spécialisé dans le forex, les indices boursiers et les marchés des matières premières, utilisant une combinaison d’analyses fondamentales et techniques pour fournir des idées commerciales exploitables et anticiper les mouvements potentiels du marché. Ses commentaires macro sont régulièrement cités par les principales publications financières telles que Reuters et Market Watch.
