Aperçu de la BCE » Une hausse des taux de 50 points de base encore envisagée?

La Banque centrale européenne rendra sa décision ce jeudi

Aperçu de la BCE » Une hausse des taux de 50 points de base pourrait encore être envisagée

  • L’inflation galopante devrait l’emporter sur les inquiétudes concernant la stabilité financière
  • Le marché a considérablement revu à la baisse les taux directeurs de la BCE
  • La paire EUR/USD a cassé la résistance de 1,07 grâce à la faiblesse du dollar américain

La Banque centrale européenne (BCE) devrait décider jeudi de sa politique monétaire. Jusqu’à il y a quelques jours, le marché était pleinement convaincu que la banque centrale augmenterait les taux d’intérêt de 50 points de base. Après tout, c’est précisément ce que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, et plusieurs autres membres avaient fortement laissé entendre. Mais les choses ont radicalement changé ces derniers jours. Cependant, cela suffira-t-il à décourager la BCE de remonter de 50 points de base?

Les marchés revalorisent les hausses de taux de la BCE à la baisse

Alors que le marché obligataire est un peu agité en raison des retombées après le dénouement de SVB, les investisseurs ne s’attendent plus qu’à une augmentation de 25 points de base à l’issue de la réunion de jeudi. Ils évaluent la probabilité d’une augmentation de 0,5% inférieure à un coin-flip. En termes de taux terminaux, ils voient désormais le taux de dépôt de référence culminer à 3,40%, ce qui serait inférieur de quelque 80 points de base à celui d’il y a à peine une semaine.

La faillite du SVB découragera-t-elle les faucons?

Les développements récents concernant SVB justifient définitivement une discussion sur une hausse de 25 points de base. Certaines des colombes dans les rangs de la BCE soutiendraient sans aucun doute qu’une plus grande prudence s’impose. Cependant, il est probable que les membres bellicistes du conseil des gouverneurs, y compris le président de la BCE, Lagarde, soutiendront que le risque de contagion est faible et que les actions rapides du gouvernement américain au cours du week-end signifient qu’il y a moins de chances que davantage de petites banques fassent faillite. . Ce dernier groupe ne voudrait pas que la BCE prenne encore plus de retard dans la lutte contre l’inflation, que beaucoup conviendraient qu’elle est déjà en train de perdre. Ce n’est que la semaine dernière que Lagarde a déclaré qu’une hausse de 50 points de base était “très, très probable”. Elle a ajouté que “je ne peux pas penser à des scénarios, à moins qu’ils ne soient assez extrêmes, où cela ne se produirait pas”. La faillite de la SVB, petite banque américaine, relève-t-elle de ce scénario ?

Qu’attendons-nous de la Banque centrale européenne?

Alors que certains des faucons du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne continueraient sans aucun doute à faire pression pour une hausse agressive, en raison de la forte inflation, les colombes sont susceptibles de fournir une vive opposition à la lumière de l’effondrement de deux banques américaines, qui a accru les risques de stabilité financière. Cela dit, nous pensons que les risques restent orientés vers une hausse de 50 points de base. Nous pensons que des données d’inflation plus fortes que prévu devraient l’emporter sur les inquiétudes concernant la stabilité financière, ce qui pourrait conduire la BCE à décevoir la réévaluation substantielle des taux directeurs par le marché.

L’inflation élevée reste une préoccupation majeure pour la BCE

Les données récemment publiées sur l’inflation de la zone euro ont à peine ralenti en février. L’IPC global a légèrement diminué à 8,5% en rythme annuel, mais est resté supérieur aux attentes d’un ralentissement à 8,3%. Pendant ce temps, l’IPC de base a accéléré pour atteindre un nouveau record de 5,6% contre 5,3%. L’inflation sous-jacente est au centre des préoccupations de la BCE et le fait qu’elle ait encore augmenté justifie un resserrement encore plus important.

Comment la paire EUR/USD réagira-t-elle à la décision des taux de la BCE?

La paire EUR/USD est susceptible de réagir positivement à toute surprise hawkish de la BCE compte tenu des risques accrus pour la stabilité financière aux États-Unis et de la forte révision des taux à la baisse là-bas. Ainsi, une hausse de 50 points de base devrait envoyer la paire EUR/USD à la hausse, tandis qu’une hausse de 25 points de base pourrait faire redescendre les taux à 1,0600.

Avant la décision sur les taux de la Banque centrale européenne, le cours de la paire EUR/USD a dépassé le niveau de résistance de 1,0700 en raison des attentes selon lesquelles la BCE pourrait resserrer sa politique plus que la Fed au cours des prochaines réunions. La cassure a potentiellement ouvert la voie à une course vers le prochain niveau de résistance autour de la zone de 1,08 – et peut-être même plus haut, selon le résultat de la réunion de la BCE.

Graphique EUR/USD journalier

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Source: StoneX, Tradingview

Le principal risque pour la paire EUR/USD en ce moment est que si le sentiment est tellement touché que le dollar trouve un soutien sur les flux refuges. Si le cours de la paire EUR/USD repasse en dessous de 1,0700 maintenant et se maintient en dessous de ce niveau, cela mettrait les taureaux en difficulté.

Même ainsi, la tendance baissière ne reprendra pas complètement à moins que les taux ne descendent en dessous du support clé autour de 1,0500 cette semaine. Mais si ce niveau cède, nous nous attendons à voir des ventes techniques de suivi vers la moyenne mobile de 200 jours et l’ancien support autour de 1,0340 ensuite.

Cependant, notre hypothèse de base est que la paire EUR/USD pourra grimper à mesure que les investisseurs évaluent les risques de nouvelles hausses de taux agressives de la part de la Fed.

Conclusion

Étant donné que l’inflation reste très élevée dans la zone euro, nous pensons qu’il y a de fortes chances que la Banque centrale européenne n’irait pas à l’encontre de sa forte orientation d’une hausse de 50 points de base et décevrait ainsi les attentes du marché pour une augmentation plus faible.

Par Fawad Razaqzada, FOREX.com » Site Officiel

Fawad est un analyste expérimenté, un éducateur commercial et un économiste. Il produit du contenu de recherche et d’analyse en utilisant sa vaste connaissance de l’économie mondiale et des marchés financiers, qu’il a acquise au cours des 12 dernières années dans l’industrie. Fawad est spécialisé dans le forex, les indices boursiers et les marchés des matières premières, utilisant une combinaison d’analyses fondamentales et techniques pour fournir des idées commerciales exploitables et anticiper les mouvements potentiels du marché. Ses commentaires macro sont régulièrement cités par les principales publications financières telles que Reuters et Market Watch.

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