Aperçu de la réunion du FOMC : y a-t-il encore un « put » de la Fed?
Les traders s’attendent à ce que la réunion du FOMC de cette semaine soit le proverbial “calme avant la tempête” d’un resserrement agressif de la Fed tout au long de l’année – voyez quelles sont les possibilités !
À première vue, la réunion du FOMC de cette semaine devrait être un non-événement. Après tout, le président de la Fed, Jerome Powell, a présenté le calendrier de la banque centrale dans des termes inhabituellement clairs lors de son audition de confirmation au Sénat plus tôt ce mois-ci, déclarant: «Alors que nous avançons cette année… si les choses se développent comme prévu, nous normaliserons la politique, ‘ allons mettre fin à nos achats d’actifs en mars, ce qui signifie que nous allons augmenter les taux au cours de l’année… À un moment donné peut-être plus tard cette année, nous commencerons à laisser le bilan s’effondrer, et ce n’est que la voie à suivre politique de normalisation.
Sans surprise, le marché a intégré ces commentaires et d’autres dans ses perspectives, les traders de contrats à terme sur les fonds fédéraux s’attendant à environ 5% de chances d’une hausse des taux cette semaine, mais quatre augmentations complètes des taux d’intérêt d’ici la fin de l’année, avec un tir extérieur à cinq ou six. En d’autres termes, les traders s’attendent à ce que la réunion du FOMC de cette semaine soit le proverbial “calme avant la tempête” d’un resserrement agressif de la Fed tout au long de l’année.
La Fed mettra-t-elle fin au QE plus tôt?
D’un point de vue purement macroéconomique, la banque centrale est sans doute déjà en retard sur la courbe ; après tout, le taux de chômage est inférieur à 4% et l’inflation atteint des niveaux record depuis plusieurs décennies, au-dessus de 7%. Dans ce contexte, pourquoi la Fed continue-t-elle d’acheter des actifs par le biais de son programme d’assouplissement quantitatif (QE), même si elle réduit ces achats de manière assez agressive? En effet, lors de cette même audience, Powell a déjà admis que la Fed est « … consciente que le bilan est de 9 000 milliards de dollars. C’est bien au-dessus d’où il devrait être. »
Bien que ce ne soit pas notre scénario de base, il y a absolument un risque que les opinions de la banque centrale aient évolué ces dernières semaines et que Jerome Powell et sa société choisissent de mettre fin immédiatement à tous les achats d’actifs, plutôt que d’attendre jusqu’en mars. Dans ce cas, nous pourrions voir une réaction instinctive plus faible des actifs à risque comme les devises et les indices à rendement plus élevé, tandis que les actifs refuges comme les obligations et le dollar américain pourraient s’envoler à la hausse.
Où est le « put » de la Fed?
Le « put » de la Fed fait référence à la tendance de la banque centrale américaine à assouplir sa politique monétaire (ou à repousser le calendrier de resserrement) en réponse à la chute des marchés boursiers. Bien que loin d’être officiel, de nombreux investisseurs pensent que la Fed a un troisième mandat informel pour s’assurer que les actions ne chutent pas trop brusquement en raison des décisions de politique monétaire.
Cependant, contrairement à l’environnement actuel, de nombreuses occasions historiques où la Fed a relevé la tête ont coïncidé avec des craintes que l’économie américaine ne sombre dans la récession ; au lieu de cela, la préoccupation prédominante est maintenant que la Fed devra augmenter les taux d’intérêt de manière agressive en réponse aux lectures d’inflation, ralentissant peut-être la croissance dans un avenir lointain. En d’autres termes, la Fed ne s’inquiète probablement pas d’une récession imminente, de sorte que le « put » de la Fed” potentiel pourrait être à des niveaux beaucoup plus bas dans les principaux indices que ce que nous voyons actuellement, nonobstant la correction en cours.
À quoi s’attendre de la Fed
Compte tenu de ce qui précède, le scénario le plus probable est que la Fed “s’en tient au scénario”, laissant les taux d’intérêt et le calendrier de réduction inchangés. Alors que certains commerçants espèrent sans aucun doute que le président Powell verra les actions en difficulté et ira à la rescousse avec des commentaires accommodants, un résultat stable de la réunion de politique monétaire de mercredi pourrait entraîner une nouvelle baisse des actifs sensibles au risque comme les devises de matières premières et actions. Cela dit, tout soupçon de retard ou d’hésitation sur les futures hausses de taux d’intérêt pourrait aider à soutenir les actifs à risque battus en brèche, tandis qu’une fin précoce du QE pourrait exacerber la récente vente massive.
Quoi qu’il en soit, les traders sur les marchés financiers seront suspendus à chaque mot du président de la Fed Powell et du reste du FOMC ce mercredi!
Par Forex.com » Site Officiel
