La Banque du Canada annoncera sa décision de taux mercredi à 10:00 (heure de Montréal). On attend aucun changement des décideurs au sujet des taux en vigueur.
Le dollar canadien sera probablement alimenté sur le forex par les signaux concernant la probabilité d’une hausse des taux lors de la prochaine réunion, en janvier. Au-delà de la politique monétaire, l’issue de la réunion de l’OPEP de jeudi pourrait également s’avérer cruciale pour la monnaie canadienne sur le forex, via l’impact des prix du pétrole.
Il est généralement admis que la Banque du Canada maintiendra ses taux d’intérêt inchangés cette semaine, avec une probabilité implicite, estimée par le marché, d’une hausse des taux se situant à un taux marginal de 3%, selon les swaps d’indice à un jour du Canada. En supposant qu’il n’y ait pas de surprise sur la décision elle-même, nous nous concentrerons rapidement sur l’affirmation qui l’accompagne pour indiquer si un relèvement des taux en janvier est toujours d’actualité, avec actuellement une probabilité de 68%.
Les dernières semaines ont été particulièrement intéressantes pour le huard. La devise n’a pas pu rebondir, même après que la Banque du Canada ait adopté un ton plus confiant lors de sa réunion d’octobre, principalement parce que les prix du pétrole ont commencé à s’effondrer à peu près à la même période. Le Canada est une importante économie productrice de pétrole. Les fluctuations des prix du brut ont donc un impact considérable sur le dollar canadien. Le pétrole a nettement rebondi cette semaine, permettant à la devise de récupérer un peu du terrain perdu sur le forex. Notez que, bien que toujours faible, la corrélation entre les deux s’est récemment renforcée, ce qui implique que les mouvements du brut deviennent un facteur de plus en plus important pour le dollar canadien.
Le ton plus général de la Banque du Canada, qu’il soit confiant ou non, pourrait bien s’appuyer sur l’interprétation que les décideurs ont donnée de la récente chute du pétrole, d’autant plus que les données économiques ont été mitigées. Même en tenant compte du dernier rebond, les prix du brut sont toujours de 18,5% inférieurs à ceux de la dernière réunion de la Banque du Canada, ce qui brosse un tableau sombre de la croissance et de l’investissement des entreprises. La vraie question est donc de savoir si la dernière ventilation du brut par la Banque sera perçue comme un facteur transitoire qui se dissipera bientôt, ou comme un développement à plus long terme qui mérite une réponse politique appropriée.
C’est un appel serré, mais les risques peuvent être orientés vers un récit légèrement plus prudent. Au vu de la situation actuelle, vous ne pouvez pas savoir si ce choc sera finalement transitoire ou non. Une approche plus mesurée, qui vous permet de ralentir si la situation empire, est probablement prudente à ce stade. Cela étant dit, le risque est que le gouverneur Poloz et ses collègues préfèrent voir l’effet que cela aura sur les données réelles avant de comparaître.
L’autre événement important sera la réunion de l’OPEP de jeudi, où l’on s’attend à une nouvelle série de réductions de la production pour stabiliser les prix. L’ampleur de toute coupe sera la clé; les discussions sur le marché suggèrent une réduction de 1-1,5 million de barils par jour. Tout ce qui se situe près de la limite supérieure de cette fourchette peut aider les prix du pétrole à se redresser davantage, tandis que tout ce qui est au-dessous de cette limite pourrait les amener à reprendre leur intérêt de vente.
Techniquement, une autre vague de baisse de la paire USD/CAD sur le forex pourrait faire l’objet d’un soutien immédiat vers 1.3155, une zone définie par les creux du 3 décembre. Une cassure à la baisse pourrait ouvrir la voie à un test des plus bas du 7 novembre à 1,3050, avant que le creux de 1,2965 du 24 octobre entre en vue.
D’un autre côté, les avancées de la paire USD/CAD pourraient stagner autour de la zone des 1,3250, marquée par le bas de swing à l’intérieur du 29 novembre. Même des mouvements haussiers plus prononcés pourraient rencontrer une résistance à 1,3315; le territoire autour de ce niveau a été congestionné récemment.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.