La Banque centrale européenne (BCE) clôturera la réunion sur sa politique monétaire ce jeudi à 7:45 (heure de Montréal), suivie d’une conférence de presse du président Draghi à 8:30.
L’économie de la zone euro est en difficulté et les marchés vont donc se demander si la BCE prendra des mesures pour atténuer le ralentissement, par exemple en suggérant une nouvelle série de prêts à long terme aux banques commerciales. Bien que de tels signaux puissent légèrement nuire à l’euro sur le forex, un catalyseur plus puissant pourrait être nécessaire pour que la paire euro / dollar américain passe sous la barre des 1.1213.
Les derniers trimestres ont été une période difficile pour la zone euro. La croissance économique a considérablement ralenti et compte tenu du fait que des enquêtes prospectives telles que les indices PMI restent dans un en creux, tout rebond significatif semble improbable à court terme. Dans le même temps, l’inflation sous-jacente reste modérée, l’accélération récente des salaires n’ayant pas conduit à une hausse des prix, du moins jusqu’à présent. Il existe également toute une série de risques externes, notamment le ralentissement en Chine et ailleurs, ainsi que la menace qui pèse sur les États-Unis d’imposer prochainement des droits de douane sur les exportations de voitures européennes.
Certes, il existe très peu de points positifs dans l’économie au-delà du marché du travail, et la Banque centrale européenne a finalement commencé à l’admettre lors de sa dernière réunion, lorsqu’elle a revu à la baisse son évaluation des risques liés à la croissance. Hélas, les décideurs politiques semblaient réticents à signaler toute mesure potentielle pour amortir l’économie à l’époque, préférant reporter toute décision pour une réunion ultérieure qui serait accompagnée de prévisions économiques actualisées, ce qui est maintenant.
Pour résumer, cette réunion portera sur les mesures que la Banque centrale européenne est disposée à prendre pour soutenir l’économie affaiblie du bloc, le cas échéant. En supposant que les prévisions économiques soient révisées à la baisse, ce qui est très probable, il serait logique que la BCE soit proactive et indique qu’elle envisage de prendre des mesures. Une modification de l’orientation des taux, par exemple en repoussant le calendrier prévu pour la première augmentation, semble peu probable pour le moment, car la situation n’est pas encore suffisamment grave pour justifier un pivot aussi important. Une option plus pratique et plus prudente consisterait à lancer une nouvelle série de prêts à long terme bon marché pour les banques commerciales, appelés TLTRO.
Lors de la dernière réunion, M. Draghi a déclaré qu’il faudrait une raison monétaire claire pour lancer une autre opération de liquidité, bien qu’en réalité, si ce ralentissement ne soit pas une raison suffisante, il est difficile de déterminer ce qui l’est. Même si la Banque centrale européenne n’annoncera probablement pas de nouvelles TLTRO jeudi, elle pourrait toutefois indiquer explicitement qu’elle envisage sérieusement cette option, par exemple en chargeant les comités compétents d’évaluer un tel plan – en utilisant efficacement cette réunion. un tremplin pour une annonce officielle plus tard. L’alternative consiste à «maintenir le cap» et à ne rien faire pour le moment, afin de gagner du temps pour examiner les données entrantes.
Sur le marché des changes, un signal explicite pour les TLTRO serait probablement négatif pour l’euro sur le forex, du moins aux actualités. La BCE a récemment donné un aperçu de cette réalité en affirmant que les autorités étaient en train de «discuter» de cette option suffisait à faire baisser la monnaie unique. Dans un tel cas, un soutien à la baisse de la paire euro / dollar pourrait être constaté vers 1,1265, ce qui était un creux en décembre. Même plus bas, l’attention se porterait sur le seuil crucial de novembre à 1.1213.
D’un autre côté, si la BCE s’abstenait d’annoncer quoi que ce soit, cela serait probablement considéré comme un signe belliciste et pourrait donc stimuler l’euro sur le forex, d’autant plus que certaines attentes concernant un autre cycle de TLTRO sont probablement déjà intégrées à la monnaie unique européenne. Dans ce scénario, une résistance initiale aux avancées de la paire euro / dollar américain pourrait se situer aux alentours des moyennes mobiles simples de 50 et 100 jours, toutes deux proches de 1,1380. Une pause à la hausse pourrait ouvrir la voie à un test de 1,1420.
Dans l’ensemble, la paire euro / dollar reste bien soutenu sur le forex par les écarts de taux d’intérêt plus étroits entre l’UE et les États-Unis. Cela signifie que les vendeurs peuvent avoir du mal à percer au-dessous des bas de novembre à 1,1213 et peuvent avoir besoin d’un catalyseur puissant pour une telle pause – probablement quelque chose de plus grand qu’une annonce TLTRO. Cela dit, jusqu’à ce que l’impulsion des données économiques de la zone euro se redresse de manière significative, tout rebond majeur de la paire – par exemple au-dessus de 1.1500 – semble également improbable.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.