La Banque centrale européenne tiendra sa dernière réunion de l’année portant sur la politique monétaire de la zone euro ce jeudi à 7:45 (heure de Montréal).
Les décideurs devraient s’entendre pour maintenir les taux d’intérêt à un niveau stable et mettre fin au programme d’assouplissement quantitatif promis. La Banque mettra également à jour ses prévisions de croissance et d’inflation le même jour, mais comme les indicateurs économiques ne montrent aucun signe de reprise ni de risques politiques, il serait intéressant de voir comment la BCE soutiendra désormais le bloc.
Après une performance optimiste en 2017, l’économie de la zone euro a perdu de son élan en 2018, la croissance du PIB passant de 2,8% a / a au quatrième trimestre 2017 à 1,6% a / a au troisième trimestre 2018. Plus précisément, l’Allemagne, le moteur de la zone euro, a connu son pire trimestre après plus de deux ans, une contraction de 0,2% t / t au troisième trimestre, les contraintes environnementales imposées par l’industrie automobile ayant pesé sur le marché automobile allemand.
L’inflation constituait un autre point faible, malgré la politique monétaire extrêmement accommodante adoptée par la banque centrale au cours des dernières années. Les taux d’intérêt négatifs et le programme d’achat d’obligations auraient dû théoriquement renforcer les pressions inflationnistes, mais l’IPC de base, qui exclut les produits volatils tels que l’alimentation et l’énergie, ne s’est guère amélioré dans la zone euro, se maintenant autour de 1,0% bien en deçà de la 2,0% cible que la Banque vise à atteindre.
Outre les données, comment les responsables politiques pourraient-ils resserrer la politique monétaire alors que la confusion politique dans des économies clés telles que l’Italie menaçait la stabilité financière du bloc, alors que la politique commerciale des États-Unis avait réduit l’appétit des investissements? L’Italie, troisième économie de l’UE, est la deuxième plus grande croissance de la dette par rapport au PIB de la zone euro et ses plans de dépenses proposés pour 2019 ne sont actuellement pas conformes aux règles de l’UE, tant que le budget prévoit un objectif de déficit supérieur à 2,0 %. L’absence de satisfaction des dirigeants européens pourrait entraîner un effondrement de la confiance dans les marchés financiers italiens, qui pourrait ensuite se propager à la zone euro. Dans le même temps, l’UE est également consciente des conséquences négatives importantes que le Brexit pourrait avoir dans le bloc si les négociations n’aboutissaient pas à un accord qui perturbe le moins possible les relations financières et commerciales entre le Royaume-Uni et l’UE. La France est un autre centre névralgique où le président Macron s’efforce de regagner en popularité après que ses propositions visant à augmenter la taxe sur les carburants aient suscité de violentes manifestations et de graves dommages à la propriété à Paris.
Alors que la BCE est convaincue que les conditions économiques sont suffisamment favorables pour mettre fin au programme d’achat d’actifs, les risques susmentionnés laissent penser qu’une révision à la baisse des prévisions de croissance et / ou d’inflation n’est pas improbable et qu’un soutien est donc encore nécessaire. Les responsables de la BCE ont précédemment déclaré que la Banque continuerait d’aider par le biais de réinvestissements en espèces d’obligations arrivant à échéance pendant une longue période et les analystes s’attendent probablement à davantage de détails à ce sujet jeudi. De plus, des rumeurs circulent selon lesquelles une nouvelle série d’opérations de refinancement à long terme ciblées seront bientôt annoncées – le programme permettant aux établissements de crédit d’emprunter jusqu’à quatre ans en fonction de leurs prêts aux ménages et aux sociétés non financières. Par conséquent, les analystes voudront savoir si la BCE anticipe de nouvelles faiblesses et comment elle envisage de remédier aux pressions à la baisse. En ce qui concerne les taux d’intérêt, les marchés sont certains qu’ils resteront inchangés au moins jusqu’à l’été 2019, à moins que les données factuelles ne suggèrent la nécessité d’un ajustement.
Sur les marchés des changes, la demande pour l’euro est limitée, car les craintes d’une éventuelle escalade des relations politiques entre l’UE et l’Italie et les tensions commerciales entre l’UE et les États-Unis maintiennent les fonds dans des endroits plus sûrs. Une réunion pacifique jeudi de la BCE, au cours de laquelle les responsables politiques ont déclassé les prévisions et annoncé des mesures de soutien, pourrait ramener l’euro / dollar au niveau des 1.1300. En dessous, le support pourrait descendre à 1.1265, tandis que des actions baissières plus fortes pourraient également rencontrer un obstacle crucial autour du fond de 1.1213. Une violation de cette dernière pourrait alors augmenter le moment négatif vers la barrière des 1.1118.
Dans le scénario alternatif et moins probable, dans lequel la BCE semble confiante que l’économie restera résistante à la montée des risques et que le marché du travail resserré poussera l’inflation à la hausse, l’euro / dollar pourrait revoir le seuil de 1.1400. Des augmentations plus prononcées pourraient également permettre de tester à nouveau la zone autour de 1,1440 avant que le niveau de 1.1500 ne devienne visible.
par Christina Parthenidou, XM Investment Research Desk Christina a rejoint le département de recherche d’investissement de XM en mai 2017. Elle est titulaire d’une maîtrise en économie et commerce de l’Université Erasmus de Rotterdam avec une spécialisation en économie internationale. Auparavant, elle a obtenu un baccalauréat en sciences économiques de l’Université de Chypre. Outre les marchés des changes, ses intérêts de recherche incluent l’impact du commerce international sur les marchés du travail et le développement de produits.