Configurations de l’action des prix du dollar américain au deuxième trimestre

EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, USD/CHF, USD/CAD

Configurations de l’action des prix du dollar américain au deuxième trimestre

Nous approchons de la fin du premier trimestre et il reste encore un point de données majeur à digérer avec Core PCE. La force du dollar américain s’est manifestée via l’indice DXY au début de cette année, même si la Fed poursuit sa politique monétaire conciliante.

Points de discussion sur le dollar américain:

  • Il y a une autre publication de données majeure avant la fin du premier trimestre, et c’est le Core PCE publié ce matin du Vendredi saint.
  • C’est également le dernier jour de négociation du premier trimestre et de nombreuses bourses sont fermées à l’occasion de ces vacances, ce qui peut entraîner des conditions particulières sur le forex.
  • Pour le deuxième trimestre, l’accent est mis sur les baisses de taux et sur la question de savoir si la Fed commence à assouplir ses taux. La clé de cet argument sera les données sur l’inflation, discutées plus en détail ci-dessous.

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Le dollar américain approche de la fin des échanges du premier trimestre et, même si les résultats obtenus jusqu’à présent cette année ont été solides, l’évolution des prix s’est déroulée entièrement à l’intérieur de la fourchette établie au quatrième trimestre dernier. Même si l’inflation américaine est restée forte et que le marché du travail a également fait écho à cette vigueur, la Fed est restée conciliante et a poursuivi la tendance amorcée lors de la décision sur les taux du 1er novembre de l’année dernière. La Fed a réitéré ce point lors de la dernière réunion du FOMC, en publiant des prévisions indiquant le maintien de trois réductions des taux en 2024.

Pour le deuxième trimestre 2024, la grande question est de savoir si ces réductions commenceront réellement; et s’ils ne le font pas, cela alourdit les cartes d’un second semestre instable avec une élection présidentielle, car il ne resterait plus que quatre réunions pour procéder à ces trois coupes. Ainsi, si nous constatons une hausse continue de l’inflation au point d’obliger la Fed à abaisser ses attentes, à deux baisses ou moins, il existe des arguments fondamentaux en faveur d’une force du dollar. Il pourrait également y avoir une vulnérabilité potentielle des actions, car la politique conciliante de la Fed qui a débuté en novembre dernier a contribué à propulser les actions en bourse vers de nouveaux sommets historiques et il y a eu un minimum de recul en cours de route.

Mais avant même d’arriver au deuxième trimestre, il y a un autre point de données crucial à digérer, et c’est la publication des données Core PCE. De nombreuses bourses sont fermées aujourd’hui et plus tard dans la journée, le président du FOMC, Jerome Powell, comparaîtra. Cela crée un contexte qui peut être glissant pour les marchés des changes si les données s’avèrent bien en dehors des attentes. Mais la progression continue de ce point de données sera essentielle pour la politique conciliante de la Réserve fédérale, car « l’indicateur d’inflation préféré de la Fed » du PCE de base a diminué de manière plus constante que l’IPC de base.

Sur le graphique ci-dessous, nous examinons ces deux points de données et nous espérons pour demain que nous obtiendrons une lecture de 2,8% au même niveau que le mois dernier. Si tel est le cas, cela mettrait fin à une séquence de six mois consécutifs de baisse du PCE de base. Toutefois, s’il dépasse 3%, cela pourrait créer des répercussions; mais étant donné qu’il y aura une comparution de Powell plus tard demain, cela pourrait potentiellement être compensé en fonction de son opinion sur la question.

Lorsque les marchés ouvriront la semaine prochaine, ils devront non seulement digérer ces données, mais également l’ouverture trimestrielle du deuxième trimestre.

Inflation États-Unis mars 2024
Image préparée par James Stanley

 

Dollar américain

Le dollar américain a connu une tendance haussière au premier trimestre, mais celle-ci était loin d’être unilatérale; et l’attitude accommodante de la Fed a joué un rôle important dans ce scénario. L’indice du dollar américain DXY a progressé au cours de la première moitié du premier trimestre, en partie grâce à ces bons chiffres de l’IPC. La matinée du 12 février a clairement montré ce thème, l’IPC de base se maintenant une fois de plus très proche du marqueur de 4%, ce qui a conduit à une nouvelle cassure du dollar américain. Le cours a commencé à tester une zone de résistance clé, le même point qui avait établi un support en novembre dernier avant la chute du dollar américain.

Mais c’est le lendemain de la publication de l’IPC que le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a fait remarquer que les acteurs du marché ne devraient pas se laisser « bouleverser » par l’indice de l’IPC, ce qui a aidé l’indice DXY à récupérer une partie de ces gains récents. La faiblesse du dollar américain s’est maintenue jusqu’à la fin février et jusqu’en mars, jusqu’à ce qu’un plus bas soit atteint le matin du NFP du 8 mars. Depuis lors, les taureaux ont repris le dessus et sont sur le point de tester à nouveau cette même résistance qui avait réprimé l’avancée six semaines auparavant.

Graphique de l’indice du dollar américain (DXY) journalier

indice dollar américain 29 mars 2024
Graphique préparé par James Stanley, DXY sur Tradingview

Analyse EUR/USD

La Réserve fédérale va-t-elle réellement réduire ses taux avant la Banque centrale européenne? Cela reste un sujet d’actualité alors que la Banque centrale européenne a suspendu ses indications prospectives, ce qui laisse des questions sur les attentes en matière de réduction des taux. Il semblerait que la stabilité de l’euro et du dollar américain serait une caractéristique souhaitée par chaque banque centrale, car une tendance continue à la force ou à la faiblesse de l’une ou l’autre pourrait avoir des répercussions sur le tableau de l’inflation, ce qui créerait alors davantage de problèmes à l’avenir.

Mais ce mouvement haussier du premier trimestre pour le dollar américain s’est accompagné d’un mouvement baissier de la paire EUR/USD. La paire a trouvé de la résistance à deux reprises au niveau psychologique de 1,1000 au cours des premiers jours des échanges de 2024 et n’a pas pu retester ce niveau pour le reste du trimestre. Il y a eu une tendance haussière dans la paire, commençant juste au moment de ce commentaire « renversé » qui a contribué à provoquer un repli du dollar américain; mais les ours ont maintenu la résistance au plancher, dans la zone de résistance de 1,0930 à 1,0943, ce qui a ramené les ours pour pousser jusqu’à la ligne de tendance tirée des plus bas de 2023 et 2024.

Graphique EUR/USD journalier

eur/usd forex 29 mars 2024
Graphique préparé par James Stanley, EUR/USD sur Tradingview

Analyse GBP/USD

La première partie du premier trimestre a été marquée par une relative force de la livre sterling. Même si le dollar américain a grimpé à la hausse au cours de la première moitié du trimestre, la paire GBP/USD a maintenu une fourchette et a effacé une grande partie de cette force. Mais, de la même manière, la Banque d’Angleterre reste accommodante même si le tableau de l’inflation montre une vigueur continue.

Après la décision de la Fed sur les taux en mars, la paire GBP/USD est sorti d’une zone de support et a montré un mouvement haussier ; mais cela a été rapidement compensé un jour plus tard lorsque la BoE a fait écho à cette attitude accommodante malgré le fait que le chiffre précédent de l’IPC de base du Royaume-Uni était ressorti à 5,1%. Les données publiées après cette décision sur les taux se sont toutefois montrées plus encourageantes puisque l’IPC de base s’est inscrit à 4,5%.

Avant la clôture du premier trimestre, la paire GBP/USD est toujours à cheval sur la moyenne mobile de 200 jours, et il existe une référence supplémentaire pour un support un peu plus bas, autour du niveau de 1,2500 qui a été testé pour la dernière fois le matin de la décision du FOMC de décembre. La barre des 50% de la vente de l’année dernière à 1,2590 est confluente avec la moyenne mobile de 200 jours.

Graphique GBP/USD journalier

gbp/usd 29032024
Graphique préparé par James Stanley, GBP/USD sur Tradingview

Analyse USD/JPY

L’agenda est chargé pour la paire USD/JPY au deuxième trimestre. La Banque du Japon a poussé sa première hausse de taux depuis 2007 vers la fin du premier trimestre, et elle l’a fait de la manière peut-être la plus délicate possible. Les achats d’obligations restent les mêmes et le carry trade a été peu perturbé alors que la Banque du Japon a poussé les taux de -0,1% à 0,1%, et que la paire USD/JPY est simplement revenu au même niveau de 152 qui était une ligne dans le sable. depuis deux ans.

La semaine dernière a été remplie de menaces d’intervention, de la part de Kanda et de Suzuki, mais la question reste de savoir s’ils se lanceront sur le sujet après un test de 152 ou si cette ligne dans le sable peut passer à un niveau de 155.

Le graphique hebdomadaire ci-dessous montre une formation de triangle ascendant, souvent abordée dans le but de cassures haussières. Compte tenu des commentaires antérieurs du ministère des Finances et de l’intervention antérieure de la Banque du Japon, la justification de la résistance à 152 reste viable. Et ce qui a vraiment semblé être à l’origine des replis de cette zone au cours des deux années précédentes, ce sont des épisodes de faiblesse du dollar américain, aidés par les chiffres de l’inflation au cours de chacun des deux derniers mois de novembre.

Si le dollar américain subit une liquidation au deuxième trimestre, la configuration d’inversion ici pourrait être intéressante. Mais avant que cela ne se produise, il existe un risque de cassure de la paire à la hausse, car il y a probablement un certain nombre d’ordres stop situés au-dessus du sommet, et si ces ordres stop sur les ventes sont déclenchés, c’est une nouvelle demande qui peut entrer sur le marché.

Cela rend la matinée d’aujourd’hui particulièrement intéressante, car une impression Core PCE supérieure aux attentes, en particulier si elle est supérieure à 3%, pourrait éventuellement provoquer cette cassure, déclenchant des arrêts en cours de route. Et puis il pourrait y avoir un motif pour une intervention sur une impression de nouveaux sommets.

Graphique USD/JPY hebdomadaire

dollar américain yen 29 mars 2024
Graphique préparé par James Stanley, USD/JPY sur Tradingview

Analyse USD/CHF

Alors que la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque d’angleterre préparent toutes le marché à des baisses de taux, la Banque nationale suisse a en fait abaissé ses taux, ce qui a provoqué un nouvel accès de faiblesse du franc suisse par rapport au dollar américain. Cela a entraîné une forte cassure de la paire USD/CHF et, dans des scénarios de force continue du dollar américain sur le forex, cela pourrait rester un thème attrayant.

Sur le graphique journalier de la paire USD/CHF ci-dessous, nous pouvons observer une dynamique similaire à celle qui s’est produite dans le graphique de l’indice DXY ci-dessus – à l’exception notable que le recul de la mi-février au 8 mars semble considérablement plus léger. Et la réaction haussière correspondante au cours des dernières semaines apparaît également plus visiblement alors que la paire USD/CHF est repassé au-dessus du niveau psychologique de 0,9000.

À ce stade, un repli a commencé à apparaître et le graphique journalier travaille actuellement sur une formation d’étoiles du soir non terminée. Il existe un potentiel de support plus élevé-plus bas au niveau du chiffre rond .9000, de .8970 ou de la zone .8919-.8924. Si aucun de ces supports ne peut maintenir le plancher, cela prépare un test clé à la résistance précédente, prise autour du niveau .8888.

Graphique USD/CHF journalier

usd/chf 29032024
Graphique préparé par James Stanley, USD/CHF sur Tradingview

Analyse USD/CAD

Ce fut un trimestre controversé sur le forex pour la paire USD/CAD, mais pendant une grande partie de la période, la paire semble avoir du mal à finalement se faire accepter au-dessus du niveau de 1,3500. Ce niveau psychologique est entré en jeu au cours des deux premières semaines du trimestre, et il a été de nouveau en jeu la semaine dernière, mais cette fois en tant que support. Il y a aussi la moyenne mobile de 200 jours qui était un peu dans l’équation au premier trimestre, contribuant à mettre en évidence la résistance devenue support.

Comme la paire USD/CHF ci-dessus, cela peut rester un lieu attrayant pour les scénarios de force du dollar américain, en particulier si les taureaux peuvent conserver un support égal ou supérieur à ce prix de 1,3500, qui est presque confluent avec la moyenne mobile de 200 jours.

Graphique USD/CAD journalier

usd/cad 29 mars 2024
Graphique préparé par James Stanley, USD/CAD sur Tradingview

Par James Stanley, Stratège, FOREX.com » Site Officiel

James Stanley est un stratège et écrivain basé à New York avec plus de 23 ans d’expérience sur le marché. James a commencé à négocier des actions pendant le boom technologique en 1999 avant de commencer sa carrière dans l’industrie avec Merrill Lynch après avoir obtenu un diplôme en commerce de l’Université Baylor. James a ensuite travaillé chez TD Ameritrade et Fidelity avant de trouver FXCM et DailyFX, où il a passé 13 ans à aider à construire DailyFX Education.

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