Le dollar américain a atteint un nouveau sommet en 2024 après le rapport de l’IPC
Le dollar américain a éclaté et a atteint ce matin un nouveau sommet sur le forex en 2024 alors que la monnaie de réserve mondiale continue de récupérer les pertes du quatrième trimestre.
- Le dollar américain s’échange à un nouveau sommet sur le forex en 2024 après le rapport de l’IPC de ce matin. Le sommet actuel de l’indice DXY se situe au plus bas de début décembre, dans la zone 104,78-105,00.
- La grande question maintenant est de savoir si les taureaux du dollar américain peuvent poursuivre leur poussée et pour cela, les ours de la paire EUR/USD devraient probablement pousser plus profondément vers un support de fourchette à plus long terme. Il convient également de noter que la paire USD/JPY est revenue au-dessus de 150,00, ce qui a contribué à maintenir les sommets de chacune des deux dernières années. Et l’or au comptant montre son premier test en dessous du niveau psychologique de 2000 US$ depuis la décision du FOMC sur les taux en décembre.
Le dollar américain poursuit ce qui a été un très bon début d’échange sur le forex pour 2024, obtenant une nouvelle prolongation de son mouvement après le rapport de l’IPC de ce matin.
L’IPC global et l’IPC de base ont été supérieurs aux attentes, l’IPC de base restant à 3,9%. Cela rendrait les arguments en faveur d’une réduction des taux encore plus difficiles si l’on tient compte du rapport NFP du mois précédent, qui montrait la solidité continue des données sur le marché du travail. Pour une Fed qui annonce aux marchés que des baisses de taux sont en cours, même pendant le cycle de hausse, cela complique les choses car l’inflation sous-jacente reste loin de l’objectif de 2% de la Fed, illustré ci-dessous avec une ligne rouge sur ce point de données remontant à Janvier 2021.
Bien que des progrès significatifs aient été observés en matière d’inflation à la fin de 2022 et au premier semestre 2023, l’IPC sous-jacent a commencé à se stabiliser, ce qui témoigne de l’une des craintes de la Fed quant à l’inflation « ancrée » dans l’économie américaine.
IPC de base aux États-Unis
L’impact immédiat de ce rapport a été l’avancement de certains thèmes notables, à savoir la prise en compte de certaines baisses de taux cette année, alors que les rendements du Trésor à plus long terme ont augmenté.
Les rendements à 10 ans ont atteint un nouveau sommet sur deux mois et un test est en cours en ce moment à un endroit familier du graphique. La zone 4,29-4,3% était celle où les rendements avaient atteint leur sommet en octobre 2022, au moment même où l’espoir revenait que la Fed serait en mesure d’assouplir sa stratégie de resserrement. Ce niveau est redevenu une résistance en août dernier, mais cela n’a maintenu le plafond des rendements que pendant quelques semaines, alors que les obligations à 10 ans ont ensuite continué de progresser jusqu’au niveau de 500 points de base.
Le sommet d’aujourd’hui à 4,3% est assez loin des 3,82% négociés au début de 2024, illustrant la rapidité avec laquelle ce thème a été intégré jusqu’à présent cette année.
Rendements du Trésor américain à 10 ans
Analyse du dollar américain
Le dollar américain a subi un coup dur sur le forex au cours des deux derniers mois de l’année dernière, et la Réserve fédérale a joué un rôle dans la poussée alors qu’une tendance baissière a commencé lors de la décision sur les taux le 1er novembre, et ce thème de la faiblesse du dollar américain a largement duré jusqu’aux derniers jours de l’année.
Ce qui rend les choses encore plus intéressantes: ce n’est pas comme si l’Europe connaissait une profonde reprise économique, pas plus que la Chine. Et comme le montre l’article de référence sur le dollar américain, l’indice DXY n’est qu’un composite de devises sous-jacentes. Ainsi, ce qui est plus important que les attentes à l’égard de la Fed et leur évolution, c’est la façon dont elle se compare aux autres banques centrales sur une base relative. Le même argument qui a poussé le dollar à la hausse au cours de l’été, au cours duquel les données économiques européennes s’estompaient tandis que les données économiques américaines restaient un peu plus fortes, a été valable pendant une grande partie de la période. Mais la main lourde d’une Fed conciliante a contribué à faire baisser le dollar américain, les marchés s’attendant à six baisses de taux de 25 points de base cette année.
Mais à mesure que l’on avance dans le commerce en 2024, il devient clair que le contexte ne peut pas tout à fait supporter un tel niveau d’attitude conciliante. L’emploi reste solide grâce au taux de chômage qui vient d’être publié à 3,7%. Et l’inflation reste obstinément élevée, comme l’illustre le salaire horaire moyen dans ce rapport NFP qui s’établit à 4,5%, et qui se reflète encore ce matin avec l’IPC de base qui reste à 3,9%. Et puis, à partir du graphique ci-dessus de l’IPC de base, vous pouvez voir où la baisse de ce point de données a considérablement ralenti au cours des derniers mois, ce qui soulève la question de savoir comment il va retomber en dessous de 2% dans un avenir proche.
Néanmoins, la Fed est restée conciliante pendant une grande partie de cette période et il ne serait pas surprenant d’entendre cela continuer, en se concentrant sur des réductions de taux commençant à un moment donné plus tard dans l’année, après que la banque ait obtenu de nouvelles preuves d’un ralentissement de l’inflation, dans une certaine mesure. .
Tout changement brusque, comme commencer à prendre en compte la possibilité d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt, devrait probablement avoir lieu lors d’une réunion du FOMC et probablement après l’apparition de données encore plus solides. Pour le dollar américain, le moment où les baisses de taux en Europe pourraient commencer est également pertinent, et toute mesure accommodante de la part de la BCE pourrait avoir un impact sur ces attentes, renforçant ainsi le dollar.
À ce stade, le dollar américain a commencé à tester à nouveau un point clé sur le graphique allant de 104,78 à 105,00. Cette zone a été utilisée pour la dernière fois comme support juste après la réunion de la Fed de novembre et a conduit à un rebond jusqu’à un plus haut inférieur qui a duré un peu plus d’une semaine; jusqu’à ce qu’une publication de l’IPC plus faible que prévu ait excité les marchés en pensant que les réductions de taux pourraient être plus proches que prévu.
Nous testons maintenant à nouveau ce même endroit, car cette attente est encore plus évaluée.
Graphique indice du dollar américain (DXY) journalier
Le dollar américain à court terme
J’avais examiné ce sujet lors du webinaire de la semaine dernière, alors que le dollar américain venait de terminer son plus fort rallye sur deux jours en un an, et comme je l’ai partagé ici, la réponse des taureaux et son affichage seraient essentiels.
Compte tenu des près de trois semaines de résistance à la moyenne mobile de 200 jours, cela avait du sens comme point de support, mais la grande question est de savoir si les acheteurs resteraient suffisamment optimistes pour maintenir le plus bas au-dessus de ce niveau et jusqu’à présent, cela a été le cas. Il y a eu plusieurs tests de support et des maintiens du niveau de Fibonacci 103,98, qui est la barre des 50% du repli du quatrième trimestre, et il a bien tenu, ne permettant même pas un retrait pour tester le support lors des fluctuations de résistance précédentes, ni la moyenne mobile de 200 jours.
Maintenant que nous avons un nouveau sommet en place, le même scénario pourrait être étudié, en évaluant le potentiel de poursuite de la tendance en fonction de l’agressivité des taureaux. Un maintien du plus haut précédent à 104,60 serait un spectacle agressif, avec une poussée vers le bas jusqu’à 104,43 un peu moins, et cette logique peut être étendue vers le bas pour un test de 104,21.
Mais si 103,98 revient rapidement, cela ressemblera à une fausse cassure et un motif baissier pourrait alors réapparaître. Pour une décision de cette nature, on pourrait probablement penser qu’un commentaire conciliant agressif serait nécessaire, voire même quelques données économiques américaines négatives.
Sur ce front, nous recevons une publication des données sur les ventes au détail jeudi et, étant donné le caractère précoce de ce rapport, il peut certainement influencer les attentes quant au comportement des consommateurs récemment publiés. Et puis vendredi, nous obtenons à la fois des données sur le PPI et sur le sentiment des consommateurs du Michigan, donc une motivation existe certainement autour du dollar américain jusqu’à la fin de cette semaine.
Graphique indice du dollar américain (DXY) quatre heures
Analyse EUR/USD
L’un de mes objectifs personnels en écrivant cet article de fond sur le dollar américain était de mettre en évidence l’un des aspects les plus uniques du forex. Parce que les monnaies constituent la base du système financier, la seule façon de valoriser une monnaie est d’utiliser une autre monnaie. Ou plutôt un panier d’entre eux, dans le cas du dollar américain. Cela signifie que les bonnes nouvelles peuvent ne pas tenir compte de la force de ce marché, en particulier si les «bonnes nouvelles» aux États-Unis ne sont pas aussi bonnes que celles en provenance d’Europe ou du Japon.
L’euro est particulièrement important pour l’indice du dollar américain puisque l’euro représente 57,6% de la cotation de l’indice DXY; Ainsi, dans de nombreux cas, si l’économie européenne dépasse celle des États-Unis, même les bonnes nouvelles aux États-Unis pourraient ne pas se traduire par des gains en dollars américains.
Cela a été un point important l’année dernière et l’année précédente. L’épisode de 2022 était peut-être plus aberrant puisque la Fed avait commencé à accélérer les hausses de taux par tranches de 75 points de base tandis que la Banque centrale européenne restait les bras croisés. Cela a permis un fort mouvement unilatéral de développement de la paire EUR/USD.
Et puis les effets de cela – un dollar américain fort contribuant efficacement à ralentir l’inflation américaine tandis qu’un euro en chute libre a poussé l’inflation européenne à la hausse : finalement, la BCE a dû agir et c’est ce qui a contribué à produire le renversement au quatrième trimestre 2022, car ce changement de posture entre les banques centrales a commencé à être intégré dans les prix.
Ce n’était cependant pas la dernière de ce scénario, puisqu’un autre thème similaire a commencé l’été dernier, avec le dollar américain gagnant pendant 11 semaines consécutives alors que la paire EUR/USD continuait de baisser. L’un des principaux facteurs à cet égard a été le delta des données économiques américaines et européennes, et le pivotement du président de la Fed, Powell, début novembre, a énormément aidé les choses puisque la paire EUR/USD se maintenait au niveau de support clé de 1,0500 au début de cette réunion.
Le résultat net de tout cela a été le maintien de la fourchette EUR/USD. Il semblait que la fourchette allait s’effondrer à l’approche du mois de novembre dernier, ce qui rend le moment choisi pour ce virage accommodant de la Fed d’autant plus important qu’il a contribué à maintenir les plus bas et à faire remonter les prix vers le haut de cette plage en quelques mois.
Graphique EUR/USD journalier
EUR/USD à court terme
Le niveau de 1,0725 a maintenu son plus bas la semaine dernière et les ours ont pris une nouvelle poussée ce matin après les données de l’IPC. La prochaine zone de support dans la fourchette s’étend du niveau de retracement Fibonacci à 1,0610 jusqu’au plus bas niveau de 2020 à 1,0638; et, après cela, il y a un support à plus long terme autour du niveau psychologique de 1,0500.
Graphique EUR/USD journalier
Analyse GBP/USD
Nous obtiendrons l’IPC du Royaume-Uni demain et la paire GBP/USD conserve un contexte intéressant. L’inflation sous-jacente est attendue à 5,2% demain, ce qui soulève des questions autour de la récente poussée accommodante de la Banque d’Angleterre, qui avait servi à perturber le thème précédent.
Avant cela, la paire GBP/USD a bien résisté, même si la force du dollar américain sur le forex se manifestait au début de l’année. Le câble a été l’une des rares paires à ne pas avoir retesté la moyenne mobile de 200 jours en janvier et une fourchette assez cohérente s’est développée, illustrant la façon dont la livre sterling a résisté à la force du dollar américain.
La réunion de la Banque d’Angleterre du début du mois a eu lieu juste après celle de la Fed et a conduit à un premier repli qui a rapidement été confronté à une pression d’achat. Mais le rapport NFP a été publié un jour plus tard et c’est ce qui a finalement entraîné un repli plus profond de la paire, permettant un nouveau test de la moyenne mobile de 200 jours. À ce stade, les taureaux ont tenté de rebondir et semblent essayer de maintenir un support plus bas au-dessus de la moyenne mobile de 200 jours. Bien que cela ne soit pas optimiste en soi, sur une base relative, cela pourrait rester l’un des moyens les plus attrayants d’atténuer la récente hausse du dollar américain.
En ce qui concerne la résistance, la zone 1,2720-1,2758 est restée forte pendant plus de deux mois de tests et si les acheteurs peuvent reprendre le volant, cela reste un obstacle.
Graphique GBP/USD journalier
Analyse USD/JPY
Parallèlement à cette reprise du dollar américain en 2024, nous observons une tendance haussière de la paire USD/JPY qui a maintenant éclipsé 1000 pips par rapport au plus bas de fin décembre. Le défi est désormais la même résistance qui a atteint des sommets au cours des deux dernières années, allant du niveau psychologique de 150 jusqu’à la poignée de 152.
Graphique USD/JPY hebdomadaire
Alors que certaines baisses de taux sont ignorées de la part des États-Unis et du Japon, qui ne montrent aucun intérêt apparent à modifier la politique, le principal facteur d’influence ici serait les avertissements du ministère japonais des Finances concernant les mouvements de devises.
C’est ce qui a contribué à établir le sommet en 2022, même si cela n’a pas été immédiat. Le ministère des Finances a ordonné une intervention en octobre, ce qui a permis de tenir les taureaux à distance pendant quelques semaines. Mais c’est le rapport CPI publié le 10 novembre de la même année qui a finalement motivé le thème du carry-unwind.
Un scénario similaire s’est produit autour de l’IPC un an plus tard, également après un test dans la zone 150-152. Mais ce qui diffère ici de l’année précédente, ce sont les attentes en matière de taux en Europe. En 2022, alors que les marchés ont commencé à intégrer davantage de hausses de taux de la part de la Banque centrale européenne, les paris haussiers ont été encore plus motivés à abandonner le dollar américain, ce qui a contribué à la chute de nombreuses paires de dollars, y compris USD/JPY.
Mais lorsqu’un thème similaire s’est manifesté un an plus tard, cette vague de faiblesse du dollar américain n’a pas pu durer jusqu’à la fin de l’année, et comme nous l’avons vu ce matin, il y a eu une extension à la fois des thèmes taureaux du dollar et des taux américains plus élevés qui a aidé la paire USD/JPY à revenir directement dans cette zone de résistance clé.
La grande question maintenant est de savoir si le ministère des Finances se montrera plus véhément sur le sujet: ils ont déjà émis les premiers avertissements communs, selon lesquels ils «surveillent les mouvements des changes» pour intégrer la force de la paire USD/JPY.
Graphique USD/JPY journalier
Analyse XAU/USD (Or)
Eh bien, c’est finalement arrivé, l’or au comptant a été repoussé en dessous du niveau psychologique de 2000$. Je reste convaincu que l’or a la capacité de pousser une tendance haussière au-dessus du chiffre élevé; mais je ne pense pas que cela se produira de manière substantielle avant que la Fed n’ait poussé un pivot et compte tenu de la solidité continue des données économiques américaines, ce pivot reste un énorme point d’interrogation en ce qui concerne le calendrier.
L’or au comptant a dépassé le niveau de 2000$ après la décision du FOMC sur les taux en décembre et ne s’est pas négocié en dessous de ce niveau depuis. Les haussiers ont même conservé leur potentiel la semaine dernière, le prix s’accrochant à une ligne de tendance haussière marquant des plus bas plus élevés; mais cette ligne de tendance a été cassée cette semaine et il y a même eu un rapide coup de résistance ce matin, juste avant la cassure de 2000$.
Graphique XAU/USD (or) quatre heures
Les ours de l’or ont désormais une porte ouverte, mais la question reste de savoir avec quelle agressivité ils vont pousser. Car même si nous constatons que les réductions de taux aux États-Unis sont exclues des prix, la position générale reste que la Fed va pivoter à un moment donné plus tard cette année, ce qui peut donner aux taureaux une raison de tenir le coup malgré un retrait plus profond.
Pour le support, il y a un point clé à proximité et c’est la même zone où l’or avait pivoté en décembre, autour de la barre des 50% du récent mouvement haussier. Cela correspond à 1978 et il y a une variation antérieure à 1975. Juste en dessous se trouve la moyenne mobile de 200 jours qui n’a pas été testée depuis juste avant la publication du rapport de l’IPC en novembre. Et si les baissiers tentent de s’enfuir, il existe un point de support plus profond autour du niveau de 1932, confluent entre une précédente variation de prix et le retracement Fibonacci de 61,8% de ce récent mouvement majeur.
Graphique XAU/USD (or) journalier
Par James Stanley, Stratège, FOREX.com » Site Officiel
James Stanley est un stratège et écrivain basé à New York avec plus de 23 ans d’expérience sur le marché. James a commencé à négocier des actions pendant le boom technologique en 1999 avant de commencer sa carrière dans l’industrie avec Merrill Lynch après avoir obtenu un diplôme en commerce de l’Université Baylor. James a ensuite travaillé chez TD Ameritrade et Fidelity avant de trouver FXCM et DailyFX, où il a passé 13 ans à aider à construire DailyFX Education.
