Les données sur le commerce japonais pour le mois de janvier devraient être rendues publique ce dimanche à 18:50 (heure de Montréal).
Une augmentation des exportations nippones est prévue pour un quatorzième mois consécutif sur une base annuelle et les importations pour un treizième. Les paires de devises qui incluent le yen japonais attireront l’attention au fur et à mesure que les données seront rendues publiques, bien que, surtout ces derniers temps, celles-ci aient été sensibles aux autres facteurs en jeu, plutôt qu’aux sorties économiques du Japon.
Les exportations devraient augmenter à 10,3% a/a en janvier et les importations à 8,3%. Celles-ci se comparent aux chiffres de décembre de 9,3% pour les exportations et de 14,9% pour les importations. La troisième économie mondiale devrait enregistrer un déficit commercial d’un billion de yens (environ 9,42 milliards de dollars américains) en janvier, après un excédent de 358,7 milliards de yens (environ 3,38 milliards de dollars américains) en décembre.
La hausse des exportations devrait être en grande partie attribuable à la robustesse des livraisons de véhicules et d’équipements semi-conducteurs, la reprise économique mondiale semblant prendre de l’ampleur, ce qui constitue un contexte positif pour les exportations japonaises. Un risque cependant – potentiellement dans une plus large mesure pour les exportations automobiles – est la mise en œuvre de mesures protectionnistes par les États-Unis alors que le pays se rapproche des élections de mi-mandat de novembre et que la rhétorique pourrait se réchauffer; la Chambre des représentants et 33 des 100 sièges du Sénat seront contestés à ces élections.
Les coûts plus élevés des smartphones de nouveau modèle et les prix élevés du pétrole contribuent à la croissance des importations, la demande intérieure plus forte étant soutenue par la reprise de l’économie qui joue également son rôle. Les chiffres du PIB du T4 2017 plus tôt dans la semaine ont montré que l’économie se développait à un rythme plus faible que prévu, bien que l’économie ait affiché son huitième trimestre consécutif de croissance positive, la plus longue depuis les années 1980. De plus, les analystes estiment que le ralentissement au cours du dernier trimestre de l’année dernière se révélera temporaire.
La publication de dimanche pourrait stimuler un mouvement sur la paire de devises USD/JPY (dollar américain vs yen japonais), qui a atteint vendredi un nouveau creux de 15 mois à 105,52, après avoir considérablement baissé les jours précédents dans un contexte de faiblesse du dollar. Des lectures optimistes pourraient entraîner de nouvelles baisses, la zone autour de la poignée 105 devenant un support potentiel; 105 peut avoir une signification psychologique. A la hausse et en cas de chiffres commerciaux décevants, la paire pourrait trouver une résistance autour de la poignée de 107 qui peut également être d’importance psychologique – la zone autour de ce niveau encapsule également un bas depuis début septembre (107,31).
Bien que les chiffres du commerce aient la capacité de se positionner sur le taux dollar / yen, il est indubitable que d’autres facteurs ont dominé récemment l’attention, conduisant à la force du yen par rapport à la devise américaine. Un déficit budgétaire américain sans cesse croissant qui pourrait entraîner des niveaux d’endettement insoutenables est l’un des facteurs qui pèsent sur le billet vert. Les inquiétudes croissantes liées à la dette pourraient entraîner une baisse de l’ampleur du dollar / yen au-delà du niveau 105 susmentionné, la zone comprise entre 100 et 103, qui était encombrée à la mi-2016, devenant de plus en plus visible. Une mise en garde qui pourrait arrêter les baisses dans la paire est le malaise du Japon avec une devise de renforcement, car elle peut nuire aux exportations et entraver les pressions inflationnistes. Plus tôt vendredi, le principal porte-parole du gouvernement a exprimé son mécontentement face aux récentes mesures, ajoutant que le gouvernement prendrait les mesures appropriées si nécessaire.
Les autres sorties notables du Japon la semaine prochaine sont le flash PMI manufacturier Nikkei pour le mois de février attendu mardi à 19:30 (heure de Montréal) et plus important encore, les chiffres de l’inflation de janvier dont la publication est prévue jeudi à 18:30 (heure de Montréal). L’IPC de base, qui exclut les prix des produits alimentaires frais volatils, mais inclut les produits pétroliers et est utilisé par la Banque du Japon dans l’élaboration de ses politiques, devrait augmenter de 0,8% en glissement annuel contre 0,9% en décembre; l’objectif d’inflation de la banque centrale japonaise est de 2% par an. Enfin, il convient de mentionner que plus tôt vendredi, Haruhiko Kuroda a été reconduit dans ses fonctions de gouverneur de la BoJ. Son renouvellement est considéré comme un argument en faveur de la mise en place de politiques monétaires ultra-accommodantes, du moins pour le moment.
par Andreas Georgiou, XM Investment Research Desk
