La Banque centrale européenne (BCE) annoncera sa décision sur son taux directeur et la politique monétaire de la zone euro ce jeudi 26 avril 2018 à 7:45 (heure de Montréal).
Aucun changement de politique ou d’orientation n’est attendu, de sorte que l’action des prix dans l’euro sera probablement dictée par les signaux du président Draghi et d’autres décideurs lors de la conférence de presse qui suivra, à 8:30 (heure de Montréal). Compte tenu de la faiblesse des données économiques récentes, des inquiétudes autour du protectionnisme et d’un euro ferme, la balance des risques semble s’orienter vers un ton prudent de la part de Draghi et la Banque centrale européenne.
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Lors de sa dernière réunion en mars, la BCE a fait un autre petit pas vers la normalisation de la politique, en supprimant de son orientation prospective le biais d’assouplissement quantitatif, l’engagement qu’elle était prête à augmenter la taille et / ou la durée de ses achats d’actifs si les perspectives sont devenues moins favorables. Bien que le président Draghi ait minimisé l’importance de cette décision lors de la conférence de presse qui a suivi, déclenchant une forte baisse de l’euro, la suppression de cette phrase accommodante a permis à la Banque de mettre fin à son programme d’assouplissement quantitatif plus tard cette année.
Hélas, les développements depuis lors ont été décourageant globalement. En termes de données économiques, l’inflation reste largement modérée, tandis que la croissance économique semble ralentir. Le taux de base de l’IPC est resté bloqué à 1,0% depuis janvier, et si les données du PIB pour le premier trimestre restent à publier, les enquêtes PMI suggèrent que l’économie perd de son élan et présente des risques baissiers pour les prévisions optimistes de croissance de la BCE.
De plus, la BCE a semblé assez vigilante sur les risques commerciaux mondiaux lors de sa dernière réunion. Le procès-verbal a montré que les mesures protectionnistes pouvaient entraver la croissance et que le risque d’un conflit commercial à part entière avait augmenté. Étant donné que les derniers tarifs douaniers entre la Chine et les États-Unis n’avaient même pas été annoncés à ce moment-là, la BCE pourrait considérer le risque de nouvelles frictions commerciales comme ayant encore augmenté, ce qui constitue une raison supplémentaire d’avancer prudemment. Enfin, l’euro “fort” devrait rester en tête des préoccupations de la Banque. Alors que la devise s’échangeait principalement latéralement cette année, la Banque restera probablement attentive à tout effet négatif de l’appréciation passée de l’euro, et sera probablement désireuse d’éviter de générer de nouveaux gains sur le taux de change.
Tout compte fait, la Banque centrale européenne semble avoir plus d’incitations à faire preuve de prudence, du moins pour l’instant. Le président Draghi pourrait adopter une approche conservatrice «attentiste» en ce qui concerne d’autres étapes vers la normalisation, en donnant aux décideurs un certain temps pour vérifier si le dernier ralentissement économique est temporaire et comment les risques commerciaux évolueront.
Dans le cas où la position de la Banque centrale européenne est jugée globalement accommodante, l’euro pourrait baisser légèrement sur le forex. En ce qui concerne la paire euro / dollar américain, un repli immédiat pourrait être observé près du plus bas du 1er mars à 1,2150, avec des replis plus importants susceptibles d’entraîner la hausse de 1,2090, le plus haut du 4 janvier. le pic du 20 septembre.
D’autre part, si la Banque rejette le récent ralentissement économique comme étant dû à des facteurs transitoires, ou si elle minimise les risques commerciaux, l’euro pourrait monter en flèche. La résistance en euro / dollar pourrait se situer autour de 1.2245, un niveau défini par le plus haut du 24 avril. Si les haussiers franchissent cet obstacle, les ordres de vente pourraient se situer près de 1.2335, le plus bas du 17 avril, décrochage à 1.2415, le top 17 avril.
Dans l’ensemble, même si la BCE fait preuve de prudence lors de cette réunion, cela laisserait intact le récit plus général selon lequel les jours du QE tirent à leur fin. Les décideurs politiques sont toujours prêts à commencer à réduire leur programme d’achat d’actifs à l’automne, avec un certain nombre de signalements susceptibles d’arriver lors des réunions d’été. Pour que ce récit déraille, il faudrait probablement une détérioration beaucoup plus nette des données économiques que ce que nous avons vu jusqu’ici, ou que des risques à la baisse comme une guerre commerciale se matérialisent, ce qui semble improbable à ce stade.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.
