EUR/USD : positionnement pour un pic des rendements obligataires américains
Le risque d’une inflation persistante et les inquiétudes quant à la viabilité de la trajectoire budgétaire américaine ont récemment fait chuter les prix des obligations d’État. Les titres à durée plus longue – arrivant à échéance plusieurs dizaines d’années – n’ont pas fait exception. Les rendements ont fortement augmenté, ce qui indique que les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour tenir compte des niveaux d’incertitude plus élevés. Étant donné que c’est ainsi que la dette publique sans risque a été traitée, cela explique pourquoi d’autres classes d’actifs ont connu des difficultés, en particulier celles offrant peu ou pas de rendement.
Le bain de sang des obligations est-il terminé?
Mais quelque chose s’est produit mercredi, potentiellement important. La liquidation des obligations à long terme s’est terminée brusquement avec une forte baisse des rendements, une donnée économique soulevant la question de savoir si la période de surperformance récente de l’économie américaine pourrait toucher à sa fin.
Regardez le tableau ci-dessous. Il s’agit de l’iShares Barclays 20+ Year Treasury ETF, un fonds qui suit un panier d’obligations du gouvernement américain arrivant à échéance dans plus de vingt ans. Plutôt que de traiter
Compte tenu des complexités de la tarification d’une obligation, son concept est facile à comprendre : il augmente lorsque la valeur des obligations augmente et diminue lorsque l’inverse se produit.
Le développement intéressant de mercredi a été le fort rebond du prix des ETF par rapport aux plus bas niveaux atteints en octobre de l’année dernière. Cela suffit à suggérer que nous avons désormais non seulement un niveau de support décent à surveiller, mais également un potentiel de hausse supplémentaire des prix et de baisse des rendements.
Se positionner pour atteindre des rendements maximaux sans toucher à une obligation
Même si certains d’entre vous souhaiteront peut-être choisir ce fonds pour parer à un éventuel renversement des rendements américains, les obligations ne conviennent pas à tout le monde, aussi facile à comprendre que le produit. Heureusement, il existe de nombreuses façons de considérer que les rendements ont peut-être atteint leur sommet. L’or est une évidence, tout comme les actions de croissance, les indices et les fonds de croissance. Les marchés des changes en sont un autre.
À mesure que les rendements américains ont augmenté, l’indice du dollar américain (DXY) a également augmenté. Il s’est récemment renforcé par rapport à presque toutes les principales devises, y compris l’euro, qui représente de loin la plus grande pondération du marché DXY.
Toutes choses étant égales par ailleurs, la baisse des rendements américains profite généralement à la paire EUR/USD en diminuant l’attrait du dollar américain. Même avec la publication de données économiques faibles pour la zone euro mercredi, il convient de noter que la paire EUR/USD a quand même réussi à clôturer en hausse suite à des données tout aussi faibles en provenance des États-Unis. De plus, il a rebondi sur un niveau de support décent à 1,0800.
Graphique EUR/USD journalier
Deux graphiques, deux classes d’actifs différentes avec une évolution des prix similaire. Si vous pensez que les rendements américains ont atteint un sommet mais que vous ne souhaitez pas vous impliquer dans les obligations, prendre une position d’achat sur la paire EUR/USD pourrait être une option avec un ordre stop-loss en dessous du niveau de 1,0800.
Par David Scutt, FOREX.com » Site Officiel
David Scutt est un ancien trader en valeurs mobilières au comptant, à terme et sur les marchés monétaires avec plus de 10 ans d’expérience dans la trésorerie bancaire. David a aussi travaillé en tant que rédacteur en chef des marchés et de l’économie pour Business Insider, couvrant les événements macroéconomiques et les principaux événements de marché en Asie.
