La Fed n’est pas pressée d’assouplir sa position malgré la contraction de l’activité
Les statistiques américaines publiées mercredi ont signalé une baisse de l’activité économique vers la fin de l’année, mais la Fed a maintenu sa rhétorique belliciste. Un tel mélange toxique a fait baisser les marchés vers la fin de la journée, faisant chuter le Dow Jones de 1,8% et le Nasdaq100 de 1,2%. L’indice de peur VIX est revenu au-dessus de 20, signe d’une vague de ventes massives sur le marché boursier plus d’une fois au cours de l’année précédente.
En décembre, les ventes au détail ont diminué de 1,1%, après une baisse de 1,0% un mois plus tôt. Hors voitures, la baisse a également été de 1,1%, soit plus du double de la baisse de 0,5% attendue après une baisse de 0,6% en novembre. Les ventes au détail aux États-Unis à leur valeur nominale ont été publiées, ajoutant 6,7% d’une année sur l’autre, soit seulement 0,2% au-dessus du dernier chiffre d’inflation. Ce chiffre est nettement inférieur à la moyenne sur 10 ans jusqu’en février 2020, lorsque les blocages ont déclenché des turbulences dans les ventes, ce qui rend une telle comparaison non représentative.
À l’instar des ventes au détail, la production industrielle a enregistré un deuxième mois de baisse en décembre. La fabrication a perdu 1,1% et 1,3%, respectivement. L’indice global de la production industrielle a perdu 0,7% le mois dernier après une baisse de 0,6% en novembre.
Sur le graphique, il s’inverse de plus de 102 pour la quatrième fois depuis 2008. Que l’on assiste à un recul de 15% comme en 2008/2009 ou 2020 ou à une récession relativement peu profonde comme en 2015-2016, cela promet une vie difficile pour le marché boursier, qui a évolué dans le même sens que la fabrication au cours des épisodes en question.
L’inflation de la production a également été plus faible que prévu. Pour décembre, l’indice global a perdu 0,5% (la baisse la plus importante depuis avril 2020) et le taux annuel est tombé à 6,2%. L’indice de référence, qui exclut les aliments et l’énergie, a ralenti à 5,5%. La comparaison annuelle des prix à la production a déjà atteint une base élevée : en novembre 2021, les prix ont commencé à augmenter fortement, et maintenant nous assistons à une décélération naturelle du taux annuel, même si les baisses mensuelles sont rares.
Tous les indicateurs économiques cités indiquent un refroidissement plus marqué que prévu de l’économie. Mais dans le même temps, les porte-parole de la Fed ont continué d’assurer qu’ils ne baisseraient pas les taux avant la fin de l’année comme les marchés l’avaient prévu. La divergence d’opinion au sein du conseil d’administration est exactement ce que sera la prochaine étape. Au moins deux soutiennent maintenant une augmentation d’une autre hausse de 50 points au début de février, mais les marchés ne voient que 5% de chances de ce mouvement. La réévaluation de ces attentes pourrait être un nouveau moteur pour le marché.
Il est important de se rappeler qu’en avril et en août de l’année dernière, la Fed a brisé les attentes trop accommodantes des investisseurs et a fait baisser l’indice. Au cours des dernières semaines, nous avons constaté une différence particulièrement frappante entre la position déclarée de la Fed et les attentes des acteurs du marché.
L’indice Nasdaq100 est revenu sous la moyenne mobile de 200 semaines, ne parvenant pas à rester au-dessus de cette ligne et s’inversant pour la cinquième fois par rapport à la ligne de tendance baissière de décembre 2021. Sans relâchement de la rhétorique des autorités monétaires d’ici la réunion de février, le Nasdaq100 risque non seulement de retester la zone des 10600, d’où il a été rançonné à plusieurs reprises depuis octobre, mais aussi de se réactualiser, se dirigeant vers les 10.000.
Par Alexandre Kouptsikevitch, Analyste chez FxPro Financial Services Limited
Les opinions exprimées ici sont uniquement celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Forex Québec. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques, vous devez effectuer vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.