L’euro a chuté sur le forex ces dernières semaines, la combinaison d’une incertitude politique accrue en Italie, d’un ralentissement de l’économie de la zone euro et d’un ton de plus en plus prudent de la part de la BCE ayant fait des ravages. Au milieu de tout cela, l’euro battu cherchera un peu de répit dans les données sur l’inflation de la zone euro pour le mois de mai, qui devrait sortir ce jeudi 30 mai 2018 à 5:00 (heure de Montréal).
Les semaines écoulées n’ont pas été favorables à l’euro, qui a plongé en raison des signes indiquant qu’un ralentissement de l’économie de la zone euro conduirait la BCE à adopter une approche plus prudente pour réduire son programme de relance massif. L’incapacité de former un gouvernement en Italie, et les derniers signes que la nation pourrait bientôt se diriger vers des élections anticipées ont exacerbé la liquidation alors que les investisseurs fuyaient le marché obligataire italien. Des rapports récents selon lesquels l’Espagne pourrait être confrontée à des élections anticipées ne lui ont pas non plus apporté de faveurs.
Ces inquiétudes ont conduit les investisseurs à repousser matériellement le moment de la première hausse attendue des taux de la BCE. La première augmentation du taux de dépôt de 10 points de base est actuellement intégralement intégrée au quatrième trimestre de 2019; il était prévu de venir au cours du deuxième trimestre 2019 il y a quelques mois. Ainsi, alors que les marchés semblent encore relativement convaincus que la Banque commencera à dénouer son programme d’achat d’actifs (QE) plus tard cette année, ils pensent également que les difficultés économiques et politiques l’empêcheront de relever les taux pendant un certain temps.
En tant que tel, les données préliminaires sur l’inflation de la zone euro pour mai seront surveillées de près pour confirmer ou infirmer ce récit. En mai, le taux de l’IPC global du bloc devrait remonter à 1,6% en termes annuels, après être revenu à 1,2% en avril. Entre-temps, le taux de base (à l’exclusion des aliments, de l’énergie, de l’alcool et du tabac) devrait atteindre 1,0%, après avoir chuté à 0,7% auparavant. Notez que les données flash de l’Allemagne sur l’IPC seront publiées un jour plus tôt, mercredi à 8:00 (heure de Montréal).
Alors que les prévisions des économistes sont optimistes, d’autres indicateurs de pressions sur les prix, tels que le PMI composite préliminaire de Markit pour le mois de mai, n’étaient pas aussi optimistes. L’enquête a montré que «les prix de vente moyens des biens et services ont augmenté au taux le plus bas depuis septembre dernier», ce qui suggère que les risques entourant les prévisions de l’IPC pourraient être légèrement orientés à la baisse. Cela dit, toute déception peut être plus visible dans le taux de base, car le titre est susceptible d’être gonflé par des effets énergétiques favorables; Les prix du pétrole Brent ont augmenté de 50% à partir de mai 2017. Un autre facteur qui pourrait accélérer l’inflation à l’avenir est la chute de l’euro sur le forex, qui fait monter les prix des biens importés. Même si ces facteurs peuvent stimuler l’inflation globale, ils ne sont pas susceptibles de faire basculer la BCE vers une position plus belliciste, à moins que l’inflation sous-jacente ne s’accroisse également. Les décideurs les percevront probablement comme des forces transitoires qui s’effaceront avec le temps et, par conséquent, ne constitueront pas une raison de modifier leur position sur la politique monétaire, comme ce fut le cas au début de 2017. C’est précisément pourquoi le taux de base de l’IPC est souvent considéré comme plus important pour les décisions de politique monétaire; il supprime les effets liés à l’énergie.
Si les données de l’IPC surprennent négativement, en particulier le taux de base, qui pourrait amplifier la spéculation, la Banque centrale européenne pourrait retarder ses plans de normalisation et par conséquent pousser l’euro encore plus bas sur le forex. En ce qui concerne paire euro / dollar américain, le support immédiat aux baisses peut être trouvé à 1,1505, le plus bas du 29 mai. Une cassure à la baisse marquerait un creux plus bas sur le graphique journalier, ouvrant la voie à 1,1477, le plus bas du 20 juillet. Même plus bas, la paire euro / dollar pourrait défier 1.1435 initialement et 1.1370 par la suite, ceux-ci étant les creux des 17 juillet et 13 juillet respectivement.
Au contraire, une surprise positive dans ces données pourrait justifier un rebond de l’euro. La résistance aux évolutions de l’euro / dollar pourrait se situer autour du plus bas du 25 mai à 1.1640, avec une cassure haussière potentielle qui ferait passer le pic du 1.2828 au 28 mai. Si les taureaux surmontent cette zone aussi, alors les ordres de vente peuvent être trouvés près de 1.1830, le sommet du 22 mai.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.
