Un retour en arrière un mois plus tôt, une surprise à la hausse de l’indice des prix de base à la consommation (IPC) avait provoqué une réaction brusque, mais temporaire, sur le forex et les marchés en général, avec un effondrement des actions et une forte hausse du rendement des obligations américaines.
Alors que l’indice des prix de base à la consommation n’est pas la mesure d’inflation préférée de la Réserve Fédérale américaine et bien que l’on pourrait s’attendre à des chiffres plus informatifs plutôt qu’à un facteur de marché, les chiffres ont explosé à un moment où les investisseurs craignaient déjà une pression inflationniste.
En février, les spéculations sur une accélération de la croissance des prix ont augmenté après que la composante des salaires non agricoles (NFP) a atteint son rythme le plus élevé depuis 2009 en termes annuels.
Un IPC optimiste à ce moment-là avait été suffisant pour alimenter le feu et causer une autre turbulence sur le marché. Cette fois, cependant, les choses sont différentes, car le rapport du NFP de vendredi n’a pas augmenté les craintes inflationnistes, mais a levé l’appétit pour le risque alors que la croissance des salaires s’est ralentie. Par conséquent, il serait intéressant de voir si les chiffres de l’IPC connaîtront une nouvelle dynamique positive, comme le suggèrent les prévisions, relançant les inquiétudes sur l’inflation avant la réunion sur la politique monétaire du FOMC la semaine prochaine.
Selon les analystes, l’IPC global attendu ce mardi à 8:30 (heure de Montréal) devrait avoir augmenté de 2,2% en glissement annuel en février, au-dessus de la croissance de 2,1% observée en janvier lorsque les pressions sur les prix ont été observées dans presque toutes les industries incluses dans le marché. indice.
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En termes mensuels, cependant, la jauge devrait perdre de la vapeur, passant de 0,5% à 0,2%. Si l’on exclut les éléments volatils tels que la nourriture et l’énergie, la mesure de base devrait rester stable à 1,8% a / a et passer de 0,3 à 0,2% m / m.
Bien que l’indice ne soit pas celui qui influe sur les décisions monétaires, l’indice des dépenses personnelles de consommation reste un indicateur clé des tendances de l’inflation et toute hausse inattendue des chiffres pourrait donner une indication précoce de l’indice PCE de février, quand il sera publié à la fin de Mars.
L’indice PCE ne sera disponible que quelques jours après la fin de la réunion des membres du FOMC le 21 mars. Par conséquent, les chiffres de l’IPC pourraient affecter les discussions sur l’inflation pendant les deux jours de réunion.
Sur le front monétaire, les marchés tablent largement sur une hausse des taux la semaine prochaine avec une probabilité de 88,8% basée sur l’outil FedWatch de CME. Ils parient également sur deux autres hausses de taux d’ici la fin de l’année, probablement livrées en juin et septembre, tandis que les perspectives optimistes du président de la Fed Jerome Powell sur l’économie américaine, récemment exprimées devant le Congrès américain, ont ouvert la voie quatrième hausse de taux cette année avant le ralentissement de vendredi dans les salaires a quelque peu freiné ces attentes.
Le président de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, a déclaré mardi dernier que trois hausses de taux constituent un scénario de base «raisonnable» dans la mesure où l’économie est en crise. autour du plein emploi, ce qui devrait accentuer les pressions sur l’inflation. Esther George, le président de la Fed du Kansas et un faucon fiable ont affirmé quelques jours plus tard que:
“compte tenu de la dynamique économique, la Fed devrait continuer à relever ses taux d’intérêt et calibrer soigneusement sa politique pour contrer les tensions inflationnistes ou les déséquilibres des marchés financiers”.
Cependant, il convient de noter que ces commentaires ont été faits avant que Trump signe la mise en application des tarifs d’importation sur l’acier et l’aluminium dans plusieurs pays (sauf au Canada et au Mexique) la semaine dernière, les décideurs pourraient donc reconsidérer leurs perspectives de croissance. les représailles potentielles de la part des autres pays pourraient nuire aux avantages découlant des réductions d’impôt des sociétés. Du côté des consommateurs, des tarifs d’importation plus élevés pourraient se traduire par des prix plus élevés. Bien que ce soit ce que les décideurs veulent en ce moment, ils ne seraient pas favorables aux mesures si celles-ci pèsent sur les dépenses de consommation.
En ce qui concerne le marché des changes, dans la foulée des prévisions de l’IPC plus fortes que prévu qui pourraient faire grimper les anticipations inflationnistes, la paire dollar américain / yen pourrait revoir la barre des 107 et même toucher le plus haut précédent de 107.90 affiché le 21 février. Les niveaux psychologiques 108 et 109 pourraient également apparaître. Dans le scénario alternatif, des impressions décevantes pour l’IPC pourraient faire baisser le marché à la marque de 106, alors que dans le pire des cas, la paire de devises USD/JPY ne devrait pas franchir le creux de 16 mois à 105.23, ouvrant la voie vers le 104.
par Christina Parthenidou, XM Investment Research Desk
