La Réserve Fédérale américaine publiera les minutes, ou compte-rendu, de la réunion de janvier du FOMC, ce mercredi à 14:00 (heure de Montréal), et les investisseurs suivront de près la situation en essayant de déterminer si la banque centrale suivra un cours plus belliciste. Alors qu’un ton optimiste dans le procès-verbal pourrait aider le dollar américain à prolonger son dernier redressement, il est essentiel de garder à l’esprit que l’image plus large du marché reste l’un des points faibles du dollar, du moins pour l’instant.
Alors que la Fed a maintenu ses coûts d’emprunt inchangés en janvier, la déclaration d’accompagnement a été interprétée comme ayant une inclinaison hawkish. Les décideurs ont amélioré leur langage autour de l’inflation et ont semblé plus optimistes pour l’économie en général. Plus important peut-être, ils ont légèrement modifié leur évaluation de l’évolution future des taux d’intérêt. Le mot “plus loin” a été ajouté à la phrase “Le Comité s’attend à ce que la situation économique évolue d’une manière qui justifiera d’autres augmentations progressives du taux des fonds fédéraux”. Ce changement subtil a été largement considéré comme un signe préliminaire que le FOMC envisage la perspective de nouvelles hausses de taux dans le futur, quelque chose que les investisseurs chercheront à confirmer à travers ces minutes.
Au moment de la rédaction de ce rapport, les marchés ont pleinement intégré les hausses de taux de deux points de pourcentage de la Fed cette année, ainsi qu’une probabilité de 70% pour un troisième, selon les contrats à terme de la Fed. Dans le cas où les minutes font écho à un ton tout aussi optimiste que la déclaration, la probabilité d’une troisième hausse pourrait se rapprocher de 100%, et les investisseurs pourraient même fixer certaines attentes pour une quatrième hausse. Un tel résultat aiderait probablement le dollar à prolonger son dernier rebond. Le dollar / yen devrait progresser dans ce scénario et dépasser ses derniers sommets à 108,00. Une telle rupture pourrait ouvrir la voie à un test du territoire de résistance 109,30, marqué par les pics du 9 février.
Au contraire, si les minutes ne répondent pas aux attentes bellicistes et semblent plutôt être relativement neutres ou prudentes, alors le dollar américain pourrait reprendre sa tendance baissière plus large. La paire USD/JPY peut baisser et tester la zone de support 106.80, identifiée par les bas du 14 février. Si les vendeurs s’avèrent assez forts pour surmonter cette barrière, la paire pourrait graduellement viser un test de 105.50, le plus bas du 16 février .
Tout ce qui précède dit, il est essentiel de se rappeler que la plus grande histoire reste l’un des points faibles du dollar, au milieu des préoccupations élevées concernant l’élargissement des déficits américains et la viabilité de la dette à long terme. Ainsi, même au cas où le dollar serait plus élevé sur les minutes, il reste à voir s’il peut maintenir la dynamique positive. Il peut prendre quelque chose de plus que juste un ton légèrement belliciste dans ces minutes pour que ce récit change, et que la tendance baissière du dollar s’inverse.
À cet égard, les marchés accorderont une très grande attention au témoignage de Jerome Powell devant le Congrès la semaine prochaine. Le témoignage du nouveau président de la Fed éclairera non seulement ses propres points de vue, mais pourra également fournir aux marchés quelques commentaires sur les développements encourageants qui ont eu lieu après la réunion de janvier et ne seront donc pas abordés dans ce compte rendu. Par exemple, comment le Comité considère l’accélération des salaires et les chiffres de l’IPC plus élevés que prévu pour janvier. Les commentaires de Powell pourraient être le plus grand déterminant des anticipations sur ce que la Fed est susceptible de livrer cette année et donc, l’orientation générale du dollar américain.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
