La deuxième estimation du PIB américain pour le premier trimestre sera disponible mercredi, tandis que la jauge d’inflation préférée de la Fed pour avril est attendue vendredi à 8:30 (heure de Montréal).
Les traders sur le forex peuvent se concentrer principalement sur les chiffres de l’inflation PCE, où les risques semblent orientés vers une déception par rapport aux prévisions. Si tel est le cas, cela pourrait alimenter les spéculations sur un ton plus prudent lors de la réunion de la Fed du 19 juin et ainsi peser sur le dollar américain.
Bien que la métrique soit encore solide pour la plupart des indicateurs, l’économie américaine a récemment perdu de son éclat, notamment en raison du ralentissement des pressions inflationnistes. Non seulement l’inflation actuelle, mais les prévisions d’inflation à l’équilibre sur cinq ans ont également chuté de manière substantielle, ce qui inquiétera probablement la Fed dans la mesure où elle présente des risques à la baisse pour l’inflation future. Cela tient en partie à la guerre commerciale, alors que les investisseurs extrapolent le fait qu’un conflit prolongé nuira à la croissance et, partant, à l’inflation.
Dans ce contexte, les paris sur les réductions de taux de la Fed par le marché se sont envolés. Une réduction d’un quart de point d’ici décembre est désormais pleinement prise en compte, conformément aux contrats à terme sur les fonds fédéraux, les traders attribuant également une chance d’environ 25% pour un second. Pourtant, la Fed est restée neutre jusqu’à présent, ne signalant pas de réductions – bien que cela puisse changer à la réunion de juin si les données entrantes se détérioraient davantage.
En ce sens, la deuxième lecture du PIB pour le premier trimestre mercredi ne devrait pas susciter beaucoup d’enthousiasme, les prévisions tablant sur une légère révision à la baisse, avec un taux de croissance annualisé de 3,1%, contre 3,2% auparavant. Les chiffres de base de l’inflation de la PCE pour avril seront probablement plus importants. On s’attend à ce que le taux annuel se maintienne à 1,6%, mais les risques qui entourent cette prévision semblent décevants.
Le taux de base de l’IPC d’avril a progressé, mais j’ai approfondi les détails, en raison des gains importants enregistrés dans la composante «logement» qui mesure les loyers – ce qui n’est pas inclus dans l’ECP de base. Les segments mesurant l’inflation des biens ont été faibles. Par ailleurs, le PMI Markit des services pour le mois a mis en évidence un affaiblissement des pressions inflationnistes, les entreprises augmentant leurs prix au rythme le plus lent depuis 18 mois. Sans parler du fait que l’impression PCE réelle est de 1,553% et a été arrondie à 1,6%, ce qui signifie que même une légère omission pourrait le ramener à 1,5%.
Les données sur le revenu personnel et la consommation d’avril seront publiées en même temps que l’impression PCE.
Si l’impression PCE de cette semaine est effectivement plus faible que prévu, cela pourrait donner lieu à un biais plus prudent lors de la prochaine réunion de la Fed et donc peser un peu sur le dollar américain. Cela dit, le «vrai test» aura probablement lieu la semaine prochaine, lorsque le rapport sur les emplois et les indices PMI ISM pour mai seront publiés.
Si l’on considère techniquement la paire euro/dollar américain sur le forex, on peut trouver une résistance initiale aux avancées à 1.1215, le sommet du 27 mai, avec une violation à la hausse ouvrant la voie au sommet du 13 mai à 1.1265.
À la baisse, une autre vague plus basse pourrait caler vers le creux des deux dernières années, à 1,105, où une cassure baissière ramènerait le biais à court terme à la baisse, centrant ainsi l’attention sur la zone des 1,1020.
par Marios Hadjikyriacos, XM Investment Research Desk
Marios est diplômé de l’Université de Reading en 2015 avec un BSc en économie et économétrie.
Avant de rejoindre XM en tant qu’analyste des investissements en décembre 2017, il fournissait des services d’analyse financière, de reporting et de conseil à l’une des plus grandes sociétés de services financiers de Chypre. Il se spécialise dans l’identification et la prévision des tendances sur les marchés des devises, des matières premières et des actions, principalement par l’utilisation de l’analyse fondamentale.
En plus d’être un commentateur actif sur les marchés financiers, Marios est un adepte de la littérature économique en ce qui concerne les questions morales, tout en étant intrigué par les développements dans le domaine de la finance comportementale.