Le Japon publiera les chiffres révisés du PIB pour le premier trimestre ce jeudi 7 juin 2018 à 19h50 (heure de Montréal).
La croissance devrait être révisée à la hausse en raison de dépenses d’investissement plus élevées que prévu initialement au cours de la période. Cependant, la révision ne devrait pas apaiser les craintes d’une récession à moins que la croissance ne soit révisée à la hausse, car les dépenses des ménages restent faibles.
L’estimation préliminaire du PIB montre que l’économie japonaise a terminé une série de huit trimestres consécutifs de croissance – la plus longue depuis les années 1980 – au cours des trois premiers mois de 2018, en se contractant à un rythme annualisé de 0,6%. Ce chiffre devrait être révisé à -0,4% vendredi et le taux trimestriel de -0,2% à -0,1%.
Si la croissance est révisée encore plus haut et devient positive, cela éliminerait le risque que le Japon glisse vers la récession technique au deuxième trimestre (défini comme deux trimestres consécutifs de contraction). Alors que les dépenses des entreprises ont peut-être soutenu la croissance au premier trimestre, les premiers indicateurs indiquent une faiblesse persistante des dépenses des ménages et de la production industrielle au cours du trimestre de juin, ce qui laisse penser qu’il n’y a pas encore de rebond.
Les dépenses des ménages ont diminué pour le troisième mois d’affilée en avril, reculant de 1,6% en glissement mensuel et des prévisions confondantes d’une augmentation de 0,7%. La production industrielle a mieux résisté après une forte baisse en janvier, mais la croissance de la production s’est ralentie à 0,3% m / m en avril, manquant des attentes de 1,2%. Les exportations ont également progressé à un rythme plus lent après la poussée de la deuxième moitié de 2017, bien qu’elles aient fortement rebondi en avril.
Mais avec la montée des tensions commerciales pesant sur le sentiment des investisseurs et le ralentissement de la demande dans certaines parties du monde, les perspectives pour les fabricants et les exportations sont un peu inégales. Il ne semble pas non plus y avoir beaucoup de soulagement pour les consommateurs d’ici peu, car la croissance des salaires reste faible.
La croissance annuelle des salaires réels est restée stable en avril, atténuant les anticipations de rebond suite à une hausse surprise de 0,7% en mars. Les salaires au Japon ne se sont pas redressés malgré un marché du travail très tendu et les appels répétés du gouvernement Abe sur les entreprises pour qu’elles accordent des augmentations salariales plus élevées.
Sans une reprise de la croissance des salaires et, à son tour, de la consommation des ménages, l’économie japonaise court le risque de dépendre de plus en plus des exportations pour stimuler la croissance. Cela pose également un problème à la Banque du Japon, car il est peu probable que l’inflation progresse de manière soutenue sans une hausse de la demande intérieure, ce qui fait qu’il est difficile pour la Banque de sortir de son vaste programme de relance.
Le yen japonais ne voit généralement pas beaucoup de réaction aux données domestiques, mais de grandes surprises dans les chiffres de vendredi pourraient encore générer une certaine volatilité pour les cross Yen s’ils affectent les attentes sur la normalisation de la politique de la Banque du Japon. Si la croissance est sensiblement révisée à la hausse, la paire dollar / yen pourrait chercher un soutien sur le forex à partir du niveau de 109,70 – une région de congestion récente. Une cassure au-dessous de ce support verrait la paire retester le niveau psychologique, ce qui, s’il était violé, augmenterait le risque d’une baisse des prix en dessous de la moyenne mobile de 50 jours.
Cependant, s’il y a une surprise négative et que le PIB est révisé encore plus bas, la paire dollar / yen pourrait se diriger sur le forex vers la zone de résistance de 110.45. Une cassure au dessus de ce niveau ouvrirait la voie vers 111.50, soit le retracement Fibonacci de 78.6% du downleg de 113.38 à 104.55.
par Raffi Boyadjian, XM Investment Research Desk
Raffi est diplômé de la London School of Economics en 1999 avec un BSc en mathématiques commerciales et statistiques. Après l’obtention de son diplôme, il a rejoint PricewaterhouseCoopers dans l’équipe Business Recovery, où il était responsable de la gestion du cycle de vie des entreprises en liquidation.
En 2007, M. Boyadjian a rejoint Thomson Reuters, couvrant les marchés de langue grecque pour la collecte et l’analyse des données d’entreprise et des nouvelles de l’entreprise, avant d’être promu Senior Analyst. À ce poste, il était responsable du contrôle de la qualité et de la formation. En 2012, il a poursuivi sa carrière en tant que spécialiste des données, notamment pour la coordination de projets internationaux, la rédaction de documentation utilisateur, l’analyse de données et l’amélioration de la qualité.
M. Boyadjian a rejoint XM en 2015 en tant qu’analyste des investissements et a suivi la formation interne en analyse technique. Il est responsable de la rédaction quotidienne des revues de marché et des nouvelles de forex.
