Qui sera le prochain président du Conseil des gouverneurs de la Fed?

Le président Trump est susceptible d’annoncer son choix pour un nouveau président à la Réserve fédérale avant son voyage en Asie prévu pour la semaine prochaine.

Cela signifie qu’une annonce pour le président et le vice-président de la Fed est imminente d’ici la fin de la semaine.

Voici les derniers candidats révélés par Trump, qui pourrait occuper les deux premiers postes de la banque centrale américaine.

Jerome Powell – Gouverneur actuel de la Fed et ancien fonctionnaire sous l’administration Bush Senior.

Janet Yellen – Présidente actuelle de la Fed, dont le mandat de présidente prend fin en février.

John Taylor – professeur de l’Université de Stanford et ancien fonctionnaire du Trésor sous l’administration de George W. Bush. Taylor est le créateur de la politique monétaire nommée après lui, visant à élaborer le taux d’intérêt de la Réserve fédérale en utilisant des variables telles que l’inflation, le taux d’intérêt des fonds fédéraux et la croissance du PIB.

Kevin Warsh – ancien gouverneur de la Réserve fédérale et banquier Morgan Stanley.

Gary Cohn – Directeur actuel du National Economic Council de la Maison-Blanche et ancien président de Goldman Sachs.

Les participants aux marchés financiers sont connus pour qualifier les candidats de la Fed en fonction des politiques, actions et discours passés. Mais une caractéristique importante qui n’est ni connue ni testée est leur capacité à orienter et façonner l’opinion au sein d’un comité en utilisant leur sens de l’économie / des marchés et leur influence.

Powell était un fonctionnaire du Trésor sous George H.W. Buisson. Il est considéré comme moins belliciste que Taylor, Warsh et même Yellen, ce qui pourrait favoriser sa candidature. Certains républicains peuvent s’opposer à Powell pour ne pas être suffisamment dur pour s’opposer aux mesures réglementaires post-Dodd Frank de la Fed. Dans l’ensemble, il est la main tendue à la Fed et le moins susceptible de provoquer la volatilité du marché.

Yellen a été critiquée par Trump l’année dernière pour sa politique, mais le président a récemment exprimé son goût pour la présidence de la Fed, la félicitant d’être une «personne à faible taux d’intérêt.” La raison la plus probable de son changement de cœur est que la plupart des présidents américains dans leur premier terme considèrent les taux d’intérêt bas pour les aider à être réélu, d’autant plus que son plan de dépenses expansif exigera des taux d’intérêt plus bas pour empêcher le coût de la dette de monter en flèche.

Un choix de Taylor par Trump serait considéré comme un changement radical dans la politique monétaire. On pense que sa «règle de Taylor» exige actuellement un taux d’intérêt beaucoup plus élevé selon la formule, ce qui conduirait à une politique monétaire sensiblement plus restrictive, ce qui n’est pas souhaité par un président connu pour prioriser la création d’emplois et un dollar américain compétitif. se faire réélire.

Mais il y a une chance que les marchés aient tort à propos de Taylor. La formule de Taylor pourrait produire plusieurs taux d’intérêt cibles potentiels en fonction de plusieurs facteurs, notamment le taux d’intérêt «neutre» présumé et le niveau d’inflation approprié. En d’autres termes, la sortie du modèle pourrait dépendre de la gamme d’hypothèses concernant l’inflation actuelle et future.

Warsh est considéré comme trop jeune et ne possède pas les diplômes académiques pour occuper l’un des deux premiers postes de la Fed. Son beau-père, un donateur important du Parti républicain, a contribué à sa nomination au poste de gouverneur de la Fed à l’âge de 35 ans. En 2009, alors que le chômage américain atteignait 9%, la croissance était négative. ses collègues, il a continué à «s’inquiéter davantage des risques à la hausse pesant sur l’inflation que des risques baissiers». Néanmoins, si Warsh est considéré comme un fervent partisan des réductions d’impôts de Trump, alors les choses seront encore différentes. Par conséquent, un rendez-vous surprise peut ne pas être … une surprise.

Le rôle de Cohn à la Maison Blanche consiste à pousser la réforme fiscale au Congrès. Sa position est si cruciale dans la mesure où Trump ne peut pas se permettre de le perdre.

Lorsque le président Trump a été interrogé sur ses choix possibles de la Fed par Fox News la semaine dernière.

Sa réponse était la suivante:

“J’ai vu un certain nombre de personnes, et la plupart des gens disent qu’il ne reste plus que deux, M. Taylor, M. Powell. J’ai aussi rencontré Janet Yellen, que j’aime beaucoup. Je l’aime vraiment beaucoup. J’ai donc trois personnes que je regarde. Et il y en a quelques autres. J’ai dit que je prendrais ma décision très bientôt. “

Fed choice 24 Oct 2017

Impact sur le marché

Les deux dernières semaines ont démontré les réactions instinctives des marchés aux candidats ci-dessus. Une hausse notable des rendements américains et du dollar américain s’ensuivit lorsque Trump exprima publiquement son goût pour Taylor. L’inverse s’est produit sur les rapports que Yellen a été appelé pour une 2ème réunion à la Maison Blanche – sur la base que sa candidature est plus forte que précédemment pensé.

Ce sont simplement des réactions instinctives, dont la logique attirera beaucoup d’attention dans le milieu des affaires et les médias grand public. Mais l’impact ne devrait pas durer puisque la capacité du nouveau président de la Fed de parvenir à un consensus ainsi que les manoeuvres de vote au sein du Conseil des gouverneurs et des présidents de district devraient prévaloir sur l’identité du choix de Trump pour le président de la Fed.

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par Ashraf Laidi, Orbex

Ashraf Laidi est un stratège et trader indépendant, fondateur d’Intermarket Strategy Ltd et auteur de “Currency Trading & Intermarket Analysis”. Ses idées sur les devises et les matières premières apparaissent dans le Financial Times, le Wall Street Journal, Barrons, le New York Times, Bloomberg TV et BBC.

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